网站首页 > 资讯

未来,企业登陆科创板并不值得骄傲

来源:融资中国  时间:2019-01-31 14:01  字号选择:

timg (4).jpg


导 读


无论是因为政策好恶,还是科创版导致资金分流,A股和创业板未来发展受到影响的事实已经毋庸置疑。科创版的发展路径,或许才是中国股市未来该走的路。 但如果企业仅以登陆科创板为目的,终将会在股市中消失。未来,登陆科创板并不值得骄傲。


科创板一小步,中国资本市场一大步!2019,新年伊始,中国资本市场最值得期待的重要改革,终于落地!


1月30日晚间,证监会和上交所一连发布9个文件,包括《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等三份部门文件和6份上交所规则与征求意见稿,有关科创板以及上市公司注册制配套业务规则框架的搭建完成,未来可期。


业内普遍人士认为,此次科创板试点注册制的市场化改革力度,远超预期,体现了极大的包容性和强有力的市场约束机制。那么A股历史究竟能否被改写?科创版未来又是否成为中国的“纳斯达克”呢?


相关人士分析认为,无论是因为政策好恶,还是科创版导致资金分流,A股和创业板未来发展受到影响的事实已经毋庸置疑。而科创版不会仅仅只是中国股市的试验田,科创版的路径或许才是中国股市未来该走的路。


 

严苛背后,是能力的更高要求


中泰证券首席经济学家李迅雷接受媒体采访时表示,科创板的整体规则体系比较齐全,弥补了对A股过去三十年的缺陷。过去,企业上市指标主要集中在盈利上,但这一指标容易进行财务处理,是一种静态考核,导致真正优秀但暂时不具备盈利能力的企业错过上市和发展机会。差异化的上市指标,有利于国内一些优秀企业境内上市,防止优质资源流失海外。


科创板和注册制试点推进,退市出口也必须畅通。上交所相关负责人表示,在科创板退市制度的设计,有三个更严是不容忽视的。


首先,标准更严。不仅明确重大违法类退市情形,还多维度刻画“空心化”企业的基本特征,不再采用单一连续亏损退市指标。


其次,程序更严。取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市。压缩退市时间,触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍然触及将直接退市。因重大违法强制退市的,永久退出市场。


最后,执行更严。“空心化”企业粉饰财务数据规避退市一直是“老大难”问题。科创板退市制度特别规定,如果上市公司营业收入主要来源与主营业务无关,有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力,将按照规定条件和程序启动退市。


在信披环节上,此次改革也表现出一定严苛。不仅要求企业信息披露,同时要求投资者能够有对风险的评估能力。


对此,李迅雷对媒体表示,《意见》要求保荐机构必须得跟投,如果有跟投,对这些推荐机构而言,要增强它们的合规要求,这样对投资者也是一个参考。


洪泰基金盛希泰也称,这次征求意见稿,我们欣喜地看到,信披环节首先强调了发行人作为信息披露第一责任人,并且要求发行人的控股股东和实控人都必须如实配合。保荐人和中介机构也必须诚实守信,依法审核。


但同时他也指出,从制度角度要求保荐人和中介机构不得恶性竞争,但科创板投资门槛设立为50万,是为了防范风险。但这个门槛到底高不高,能否保证足够的交易量,还有待商讨。


 

A股雷声阵阵,科创的暖阳扛得住?


值得注意的是,上交所起草的各大系列征求意见稿中,规定个人投资者账户资金不低于人民币50万元,并具备24个月的炒股经验。而且上交所将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%,并且新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,从而尽快形成合理价格。盛希泰称,更大的涨跌幅,更灵活的交易制度,则体现了对流动性不足和流动性过猛的双向担心。


最近,A股可谓天雷滚滚,伴随着各家年报的发布,韭菜被割了一茬接一茬。仅1月29日,58家上市公司发布预亏公告,其中46家亏损超1亿元,16家超过10亿元,6家亏损超过20亿元。业绩大变脸成了主流行情。如此形势之下,科创版利好一来,不知又燃起来多少人的希望,而这一丝希望是否真能为投资者们带来寒冬中的温暖吗?


经济学家宋清辉告诉记者,科创板将令中国投资者,尤其是散户投资者感到不适应。科创板相对主板、中小板和创业板更“市场化”,虽然也存在一定的短期获利机会,但更多存在的是风险。投资者决策方面,不同于以往的“用脚投票”、“凭感觉”、“跟风”等等,而是要去了解上市公司,要对上市公司公告、券商研报等做研究。


而对于投资机构,在投资难度增大的情况下,需要处理的信息越来越多,因此就更加需要专业的人做专业的事。只有专业的机构才能在这种市场中做好投资。虽然也会有一些民间股神在这种市场中取得不小的成就,但他们往往是一时之功,难以长久。


 

别太心急,市场依需冷静


虽然科创板细则出台给寒冬的大家带来了新的希望,但市场千变万化,冷静才是该有的主旋律。


盛景母基金创始合伙人刘昊飞接受媒体采访时表示,大家都想喝头啖汤,认为新的东西出来,一定有套利的机会,许多人甚至参与热炒。我们不希望产生太显著的套利,因为短期套利,可能会影响板块的健康发展。我们心态还是比较平静和冷静的。


“从以往来看,新板块的推出,包括不太成功的新三板以及未推出的战略新兴板,投资者的希望值都很高。但长期来看,这是一个逐步落实的过程。不过,作为一级市场股权投资者,有了明确预期,对此是非常欢迎的。”刘昊飞称。


洪泰基金创始人盛希泰也表示,注册制需要一个适应过程,没那么容易一蹴而就。30年来,中国资本市场一直是审核制,各个方面都需要有微调、适应和改变习惯的过程,包括监管层、中介机构、发行人主体本身以及整个中国资本市场。我们需要给新生事物一个容错的时间,一个逐渐适应和过渡的机会。


 

宋清辉告诉记者,如果企业仅以登陆科创板为目的,通过资本市场圈钱,终将会在股市中消失。未来,企业登陆科创板并不值得骄傲,值得骄傲的是在科创板市值变得越来越大,为股东创造的价值也才会越来越多。无论如何,市场千变万化,投资还需谨慎,冷静才是该有的主旋律。

(本文来源于融资中国,作者为叶子,如需转载请移至微信公号“融中财经”要授权,违者必究。)

 

关键词:科创板 企业 注册制 
分享到:

杂志

在线订阅
2019年01、02期
2019年01、02期
2018年12期
2018年12期
“天下熙熙,皆为利来;天下壤壤,皆为利往。”资本与企业的相爱…
2018年11期
2018年11期
中国互联网从诞生到现在,几乎彻底改变了我们每一个人的生 活、…

机构专栏

  • 嘉实投资
  • 达晨
  • IDG
  • 弘毅投资
首页
股权投资机构
LP
行业
新金融
会议
会议报名
往届回顾
定制活动
推荐会议
研究
榜单
报告
招聘
扫一扫关注公众号
版权所有:融资中国杂志社  地址:北京市朝阳区东三环北路霞光里18号佳程广场A座20层D单元  合作热线:010-84467811  备案号:京ICP备11038469号
分享到:
网站制作:牵亿网讯