7月9日早间，安踏体育针对浑水前一交易日发布的“秘密控制分销商，欺诈性提高利润率”做出澄清，极力否认“与经销商相互控制”。
当天早盘，安踏体育以2%的跌幅开盘后股价显著回升，最高时股价曾冲至52.6港元（较前日收盘价上涨2.6%），但随着浑水第二部分沽空报告的出炉，安踏体育股价再次回落，截至记者发稿时，安踏体育继昨日下跌7.32%后，又跌0.39%。
当天，浑水在新的沽空报告中展示了安踏体育代理网络的成员，直指安踏体育存在腐败和欺诈。
浑水指出，在首次公开募股后不久，安踏进行了一系列交易，有理由认为安踏内部人士总是欺骗外部投资者，并以投资者为代价获取利益。
2008年，内部人士剥夺了公司的宝贵资产 - 国际品牌零售业务，并试图隐瞒这一事实。与ANTA如何控制其分销商类似，内部人员使用代理的方式去获取利益。
浑水称，安踏旗下的上海锋线公司，主要从事安踏的国际品牌零售生意，分销阿迪，锐步，卡帕等，安踏在2007年的中期和年度报告显示奉贤发展迅速。
从2007年6月30日到2007年12月31日，上海锋线公司开设了98家新店，收入贡献从2007年上半年安踏集团销售额（人民币3570万元）的2.4％增加到2007年下半年销售额的6.0％（人民币100.8百万元，优于安踏的业绩期望。
但2008年，安踏却以1.874亿港币出售上海锋线公司，其中1.814亿还是应收账款，在处理之前，安踏声称已经向其投资0.812亿港币。
同时，上海锋线公司的买家也存在诡异之处，其受让人江苏和盛投资担保发展有限公司（简称“和盛”）彼时是一家新成立的担保公司，在受让上海锋线公司后不久，就将其转让到了另一方，和盛也在交易后6个月，即2010年11月注销。
而上海锋线公司的第二个买家是一个名为陈丁龙的自然人，浑水发现，陈丁龙是广州安大的重要股东，持股比例为35%，广州安大是安踏体育的关联方。
据浑水透露，陈丁龙目前负责安踏的Kingkow品牌，显然是安踏代理网络的成员。此外，和盛曾任命吴泽清为上海锋线公司的法定代表人，而根据吴的领英个人资料，其当时是上海安驰的一名员工，该公司在安踏体育招股说明书中也被披露为关联人。
浑水认为上海锋线的处理低于其实际价值，即使假设应收账款已经收到了，同时浑水认为上海锋线被出售给了关联方，整个处理过程表明有腐败和欺诈的存在。