近年来中国企业跨境并购的数量和规模越来越大，标志性并购事件层出不穷。如果从跨境并购运作目的来看，这些跨境并购可以分为多种具有鲜明特征的资本运作类型。
中国创投委副会长陈宝胜表示，从目前中国企业实施跨境并购的实践出发，可以总结出跨境并购六大资本运作模式。这六种资本运作模式及其特点情况如下：
本文介绍跨境并购六大资本运作的第二种模式——中概股回归
(一)中概股回归的特点和运作趋势
中概股回归是指，买方财团(通常联合境外目标上市公司管理层)以合理的估值将境外目标上市公司私有化，经重组后回归中国A股上市。
在中国A股与境外资本市场存在较大估值差异的情况下，买方财团通过私有化境外上市公司，使其主要资产在A股重新上市，后续再以相对高估值的价格出售股份，从而实现跨市场套利。
陈宝胜指出，目前中概股回归有两个运作趋势：
(1)CDR发行暂停，私有化回归监管门槛较高。政策要求，如果境外上市公司以发行CDR的方式回归，市值必须不低于2000亿元人民币，这实际上把许多中小型公司都排除在外了。而在2018年6月，小米CDR首发发审临时取消，监管层实质暂停了海外上市公司通过CDR回归的发行事宜。
目前来看，由于CDR暂停发行，境外中概股上市公司只有私有化后，才能回归A股。自2017年，境外上市公司私有化后通过借壳和IPO实现中国A股上市的案例，有奇虎360、药明康德、迈瑞医疗、宇信科技、明阳智能等，操作的时间跨度都较长。
(2)中概股回归运作成功后回报丰厚。运作中概股回归最显著的优势在于，通常目标公司都是新兴行业的龙头企业，具有成熟的盈利模式和运营团队，业绩稳定可靠。同时，除了一起参与买方财团的管理层，其他投资者一般不需要参与目标公司的运营决策。因此，只要跨市场估值差异较大，那么中概股回归一旦运作成功就能获得丰厚回报。
(二)中概股回归的核心运作模式
陈宝胜认为，中概股回归资本运作所选择的投资对象一般为与中国A股市场相比，市值被严重低估的境外上市公司。
通常，买方财团会和目标公司实际控制人联合成一致行动团队，进行要约收购，将目标上市公司私有化退市后再进行股权架构的重组和调整，以适于中国A股的IPO或借壳上市。实质上，可以把买方财团理解为一种跨境并购基金。
中概股回归的典型架构如下：
(三)中概股回归的优劣势分析
中概股回归的优势：
(1)某些行业在境外与境内资本市场之间存在着巨大估值差异，中概股回归运作成功后，并购方将能从中获得丰厚的资本收益。
(2)中概股标的公司虽然在境外上市，但一般实际业务仍然大部分在中国境内，并购方可以为标的公司提供赋能增值服务，进一步增强标的公司的盈利能力。
中概股回归的劣势：
(1)中概股通常搭建VIE结构在境外上市，架构较为复杂;标的公司从完成私有化到重组后实现境内A股上市，通常可能需要花费2-3年时间。同时，运作中概股回归需关注国内对中概股回归的相关监管政策，而重组过程也必须符合境内IPO以及其他法律法规的监管要求。
(2)大型项目的中概股回归通常达到数十亿甚至数百亿美元的并购规模，境内投资者需要大额换汇以购买标的公司的股权，而在目前外汇监管政策下，巨型项目购汇会较为困难。
(四)中概股回归案例：迈瑞医疗A股IPO
2015年，迈瑞国际准备从美股私有化退市时，正值中国A股市场壳资源炒作热情高涨时期，如分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮等，这些中概股回归借壳上市引发股价飞涨，同时也引起了市场对中概股回归实现境内外估值套利的质疑。
自2016年重启IPO以来，多家中概股回归IPO不成功，如卓越新能和立中股份，加深了市场对中小型项目中概股回归监管政策的担忧。2018年7月之后，宇信科技和明阳智能的IPO成功发行，反映出中小型项目的中概股回归并没有被完全否定。
迈瑞医疗回归A股IPO历程：
迈瑞国际于2006年9月在美国纽交所上市。2015年6月4日，迈瑞国际宣布启动私有化进程，三位管理层当天向董事会提交了一份无约束力建议书，三人将以每股30美元的价格从其他股东手中收购公司的所有流通股份。
2015年9月10日，迈瑞国际宣布三位管理层向董事会提交了修改后的私有化要约，收购报价下调至27美元，成为2015年首个调低私有化报价的中概股公司。
2016年3月，迈瑞国际以每股28美元，总计33亿美元的价格完成私有化，正式退出纽约证券交易所。
迈瑞国际完成私有化退市后的股权架构图如下：
迈瑞国际私有化退市后进行了三步架构调整，拆除了迈瑞医疗境外上市架构：(i)资产和业务重组；(ii)迈瑞国际控股母公司Supreme Union的股权调整；(iii)境内拟上市主体迈瑞医疗的增资与股权转让。
截至创业板上市前，迈瑞医疗的股权结构如下：
李西廷、徐航在股权关系上对迈瑞医疗形成共同控制，并且迈瑞医疗在上市前3年未变更实际控制人，这保证了迈瑞医疗实现A股上市的基本合规要求。
2017年2月，迈瑞医疗接受国内IPO辅导，期间撤回过一次材料，最终于2018年10月成功在创业板IPO。迈瑞医疗上市后最高市值超过2000亿元人民币，相比33亿美元的私有化对价增值超过7倍。