对于“寒冬”的到来，顺为早有准备。在2017年底，顺为就鼓励所投公司积极主动地去融资，能IPO的去IPO。就连顺为自己在2018年也完成了总规模为12.1亿美元的第四期美元基金的募集。当部分投资机构陷入募资难困境夹缝求生时，顺为获得了 “大丰收”。
真正的危机，会带来集体性恐慌，而寒冬之后，总会有暖春如期而至。
在创立顺为资本之前，许达来经历过1998年的亚洲金融危机、1999年的互联网泡沫、2008年的世界金融危机，因为见证过完整经济周期，所以在许达来看来，从2003年至今，中国并没有经历过真正的经济危机。从2018年开始资本市场上出现的“募资难”等问题，在许达来看来，顶多算是一场“寒冬”而已。
对于“寒冬”的到来，顺为早有准备。在2017年底，顺为就鼓励所投公司积极主动地去融资，能IPO的去IPO。就连顺为自己在2018年也完成了总规模为12.1亿美元的第四期美元基金的募集。当部分投资机构陷入募资难困境夹缝求生时，顺为获得了 “大丰收”，云米、趣头条、蔚来汽车、御家汇、华米、爱奇艺、小米等8家所投企业纷纷IPO，投资了南芯半导体、高视科技、糖豆广场舞、货拉拉、必示科技、深蓝航天、亲宝宝、铜师傅等逾百家企业。
迄今为止，顺为资本共投资400多家企业，管理资产总规模达221亿元人民币，包括四期美元基金、两期人民币基金。出资人主要包括主权基金、家族基金、基金中的基金、大学基金会等国际顶级投资机构。
顺为小米双人舞：财务回报与战略投资强协调
2005年，在新加坡政府直接投资基金（GIC）工作的许达来，认识了金山软件 CEO 雷军。一年之后，GIC领投金山，以7200万美元的投资成为金山最大的外部机构投资方，许达来成为金山董事会成员。
当时的雷军已陆续投资了拉卡拉、UC 、YY（欢聚时代）等项目，YY赴美上市、UC被阿里巴巴收购等都给雷军带来了不菲的回报。
2011年，许达来和雷军在一次聊起当时国内的 VC 和创业环境，很快两人达成一致，认为国内正处于本土VC 崛起的最佳时机。于是以“成立一支本土崛起的、更懂中国、更懂创业者的投资基金”为初心，共同创办了顺为资本。
雷军和许达来这对组合，一度被很多人看好。有天使投资人和企业家双重身份的雷军，既懂宏观战略又懂产品细节，并且在圈内拥有广泛人脉。作为专业投资人的许达来则投资经验丰富、具有国际化视野。除了能力和资源能形成很好的互补外，两人在价值观和公司愿景上形成高度的一致，在波诡云谲的商业世界，两人都“既热衷冒险又偏理性”，都认可投资“要顺势而为，不可逆势而动”。
小米早于顺为一年诞生，2011年，第一代小米手机问世，顺为也完成第一支规模为2.25亿美元的资金募集。同年9月，顺为的第一笔投资投向了估值已达10亿美元的C轮的小米。
在成立后的最初几年里，小米在智能硬件领域不断开疆拓土，顺为在小米产业生态周围有针对性的布局。背靠小米的产业资源优势，顺为投资有的放矢，在很长一段时间内，顺为资本被很多人认为是“小米的投资部”。
在顺为投资的400多家企业中，有将近三分之一的企业为小米生态链内的公司，包括在5G领域投资的数字化升级解决方案酷家乐、水下智能黑科技代表深之蓝、和多家合作共建5G新生态的nreal等。
顺为和小米在业务上协同双赢，但顺为又是一家标准的、独立运作的VC。
在投资布局上，逐渐壮大的顺为慢慢区别于小米科技，后者围绕智能硬件、内容等生态圈进行战略投资，前者投资领域不断扩充，实现了企业服务、互联网＋、科技金融、农村互联网等领域的全覆盖。与此同时，顺为抓住印度移动互联网爆发初期的红利，将“出海”作为一条重要的投资战略。
许达来在2018年底给顺为员工的内部邮件中提到：如今，现金为王，热钱没有了，投机型创业者没有了。顺为要在这段时间内踏踏实实做好深度研究，看好方向，越是“寒冬”，投资机构越应练好内功。“顺为以十年眼光做投资，三年之后往回看，2019年同样也会是我们的丰收年。”许达来在一次公开场合表示。
顺势而为，坚持“十年拷问”原则
顺为最具代表性、最成功的投资莫过于小米。
2018 年7月9日，小米以全球第三大科技公司的身份，挂牌香港联交所。这是属于小米的新征程，同时，也是顺为的高光时刻。顺为持有近3%的小米股份，除了在财务上得到丰厚回报外，小米和顺为的“互相成就”更上一层楼。春节前华米科技登陆美股，顺为作为第二大股东，获得了超过 20 倍的账面回报。
“顺势而为”是顺为资本的 DNA，顶层投资逻辑是“投资一切以先进科技为驱动的效率提升手段”。这和小米要“改变商业世界中普遍运作低下的效率”有异曲同工之处。
在挑选项目时，顺为坚守“十年拷问”原则，即在对项目进行考核时，要思考“10 年以后这一项目是否还存在，以及 10 年后它到底有多大的市场。”这其中的核心考量主要有两个，一个是团队是不是对的团队；一个是企业所做的事情是不是顺势而为的事情。
拿出海印度举例，两年前，顺为到印度进行实地考察，发现印度移动互联网处于红利爆发初期，而顺为对中国移动互联网浪潮的发展路径及经市场验证后可成功复制的商业模式已熟稔于心。历史会重演，十年后的印度，哪些领域会成为红海，哪些行业将发生翻天覆地的变化，在许达来眼中渐渐清晰起来。
随后，顺为提出出海2.0的概念，在互联网金融、消费和社交电商这三大领域进行了重点布局，投资了印度的“微博”、“快手”、“头条”、“爱回收”、“分期乐”等近二十家公司，并力求做到投资“本土化”，合伙人“本土化”、激励机制及放权机制等“本土化”，以防出现“水土不服”的情况。
保持商业嗅觉和洞察力的诀窍：时刻在一线
怎样算是一个成功的投资人？
在徐达内看来，要拥有“洞察力”，即突破信息世界的局限，看到绝大多数人看不到的趋势，能抓住一个趋势早期崛起阶段进行投资。而保持洞察力的诀窍在于“时刻在一线”。
“过去7年里，顺为全体做投资的同事，都不停地在第一线看项目，这才有幸投了智能硬件、深度科技，和发现印度市场，这都源于投资团队敏锐的洞察力和过硬的专业能力，抓住了趋势早期的机会。”许达来认为，能否抓住趋势早期的机会，是验证投资机构专业度的时刻，这从很大程度上决定了一个基金的回报。
许达来本人也一直尽量保持投资“时刻在一线”。在对印度市场进行调研时，许达来坚持每个季度都亲自到印度深入市场，以便了解市场的最新信息。他认为只有这样，才能“快速感知到市场发生的变化，然后做适当的调整。”
两年前，许达来在美国进行自动驾驶项目的调研时，硬拉着雷军一起坐上了一辆无人驾驶汽车。后来在对国内自动驾驶公司 Momenta 进行测试时，许达来也是坚持亲自试坐。他认为对于自动驾驶这类基本面无法量化的早期项目，只有试驾，才能切身体会到项目的含金量。为此，他还创造了“市梦率”这个词。
“自动驾驶这类早期项目基本面没法量化，只能对于企业创始人以及他所做的事情有一个非常美好的梦想，我把它叫做‘市梦率’，和上市公司的‘市盈率’相对应。”许达来说。
“市梦率”，梦想驱动的理性投资
除了自动驾驶领域，适用于“市梦率”的还有航天领域。
敢投太空或火箭项目基金的，在许达来看来，都是真正有梦想甚至是很疯狂的一群人。出于对商业航天领域的敏锐嗅觉和梦想驱动下的理想判断，顺为早在两年前就对商业航天领域进行了布局。
2017年11月，顺为参与了民营商业火箭公司星际荣耀天使轮融资，并于2018 年 3 月，参与了星际荣耀 Pre-A 轮融资。2018年，顺为领投深蓝航天数千万种子轮融资。此外，顺为还参与了对千乘探索、银河航天等商业航天领域企业的投资。
2019年7月25日，中国民营运载火箭实现了零的突破。星际荣耀的双曲线一号遥一长安欧尚号运载火箭在中国酒泉卫星发射中心成功发射，发射任务取得圆满成功。可以说，心怀热忱进行投资布局的顺为，不仅是中国商业航天从萌芽到成长历程的见证者，也是推动者。
2019年炙手可热的还有科创板的推出。顺为在智能硬件和深科技领域的布局，正好踏准科创板的节拍。
2015年9月和2016年3月，顺为资本对石头科技进行了天使轮和A轮投资，并持有公司12.85%的股份，成为公司第二大股东。2019年4月份，石头科技申报科创板，目前处于科创受理状态。 九号机器人是小米生态链内企业，顺为持有其5%以上的股份。令人稍感意外的是，九号机器人在提出科创板上市申请 25 天后被 " 中止 "。据悉，被“中止”的原因大概率在于其95%的营收来自于明令禁止上路的平衡车、滑板，这和招股说明书中的主营业务“各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务”不符合。
虽然目前只有石头科技和九号机器人进行了挂牌科创板的申请，但顺为所投企业中的南芯半导体、驭光科技、深蓝航天、云丁科技、智行者科技、云从科技、慧灵科技、初速度科技等皆为科创板潜力企业，届时，或有一大波“顺为系”科创板企业“来袭”。
判断伟大企业的视角：企业要么大成，要么失败
站在2019年的节点，许达来认为未来的投资机会主要集中在智能制造和深科技、产业互联网、中国消费品出海，To B浪潮等方面。
作为全球第二大经济体，中国的很多传统行业在经过二三十年的发展后进入瓶颈期，产业升级在即，互联网技术迭代，向高科技、高价值的方向发展势在必行。此外，我国人口红利消退，老龄化趋势明显，劳动力的减少将增加对提升效率的需求，智能制造、深科技的发展将成为硬通货。
国内移动互联网十多年的发展历程，让我们得以窥见中国科技巨头的诞生和发展，哪些商业模式成立？哪些领域存在巨大的发展机会？这一经验可复制到印度和印尼等处于移动互联网发展初期的国家，出海浪潮已来临。
在对项目的考察上，顺为青睐基本面良好、具有长期投资价值的创业公司。其中，商业模式是否具有可持续性、创始团队是否足够专注等将成为顺为的重点考察方面。“如果团队创始人对行业有较深理解，能够迅速找到市场切入点，且有望深入影响到行业的发展”，这类公司更容易获得顺为的投资。
“在市场火热的时候不要过于兴奋，在市场遇冷的时候也别太过悲观。要保持平常心，把产品做好。”许达来给资本寒冬中的创业者提出建议，“2019 年相对 2018 年不会有太大变化，大家还是要求稳为主。”
验证一家企业能否成为一家伟大公司，顺为的判断视角是，它有没有让生活变得更好和能否真正改变用户的消费习惯或行为习惯。如果答案是肯定的，顺为会毫不犹豫地抛出“橄榄枝”。某些不具备长期发展空间的项目，即便在短期内存在大幅增长的可能，顺为也会坚决摒弃。
在许达来的视角中，商业世界的魅力所在也是它的残酷之处，企业“要么大成，要么失败”，中间状态“往往就是耗着，耗着的最终结果还是死”。而顺为要做的，就是寻找 “大成”潜力股，然后用足够的信仰陪它跑到最后。