政府引导产业基金设立模式浅析

政府引导基金又称创业引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业发展的专项资金。

政府引导基金通过引导创业投资行为，支持初创期科技型中小企业的创业和技术创新。政府引导基金的宗旨是，发挥财政资金杠杆放大效应，增加创业投资资本供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。特别是通过鼓励创业投资企业投资于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资于成长期、成熟期和重建企业的不足。引导基金的运作原则是，政府引导、市场运作和科学决策、防范风险。

根据三部委联合发布的《指导意见》要求，引导基金的资金来源主要为：

①支持创业投资企业发展的财政性专项资金；

②引导基金的投资收益与担保收益；

③闲置资金存放银行或购买国债所得的利息收益；

④个人、企业和社会无偿捐赠的资金等。

目前，国内的政府引导基金资金来源主要有两种：

一是地方政府通过财政出资独立完成；

二是政府与政策性银行联合出资设立。

独立事业法人制引导基金，因其事业单位的性质，更为强调“社会服务”、“让利于民”的特点，其基金管理多委托第三方管理机构，少数成立事业编制基金管理团队，对于管理团队的考核与同级国有企业类似，相对缺乏有效的利益驱动。

企业法人制引导基金多采用公司制，由于对国有资产负有保值增值的义务，其一般会按照同股同权的原则获取基金收益，对于管理团队的激励机制相对市场化，某些地方已在实行参股激励方式，已经在向专业的市场化FOFs转型。

阶段参股

是引导基金目前的主要运作模式，是指引导基金向创业投资企业进行股权投资，并在约定的期限内退出，主要支持发起设立新的创业投资企业。

跟进投资

是指对创业投资机构选定投资的初创期科技型中小企业，引导基金与创业投资机构共同投资。

风险补助

是指引导基金对已投资于初创期科技型中小企业的创业投资机构予以一定的补助。

《引导基金管理暂行办法》规定，引导基金按照最高不超过创业投资机构实际投资额的5%给予风险补助，补助金额最高不超过500万人民币。风险补助资金主要用于弥补创业投资损失。