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华映资本季薇:不确定性下的定力、边界与自由

来源:华映资本   作者:   时间:2019-06-20 16:06  字号选择:

华映资本专注价值,陪跑赋能,基业长青。

“虽然退出确实是投资的终点,但是我们无论从心态到做法,都一定要以无限游戏的标准来要求自己:为企业产生价值、陪跑赋能、基业长青。


我们要感谢创业者,让我们享受了企业成长当中的红利。这才是投资机构应有的气量和初心。”


在2019年6月14日华映资本未来大会上,华映资本创始管理合伙人季薇回顾了机构十年来的成长经历,将“十年热爱,穿越火线”作为关键词,分享了在不确定的环境中,华映资本团队的定力、边界与自由。


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过去10年,是中国创新创业最蓬勃炙热的十年。在这样的大周期内,华映资本共投资了超过160家企业,覆盖文化娱乐、消费升级、数据应用、金融科技四大领域。


季薇回顾了坚持的支点,华映做对和确定的事情。首先是抓住时机和破局点,切入行业高速成长期;其次,明确预测和预案之间的关系,打有准备的仗,冒担得起的险;第三,坚持价值投资;第四,确定边界、保持定力,即明确核心能力圈,在边界内专注投资。


看完趋势,“更要埋头看看我们所在的行业到底有哪些变量,哪些机会值得把握”。季薇分享了华映资本重点关注的几大行业机会:


1、消费多元化趋势:重视增量人群(Z世代、银发人群、下沉人群),精耕存量人群。


2、流量平台趋势:用户注意力争夺日趋激烈,平台成为流量高地,Super Platform成为诞生独角兽企业的新土壤。


3、内容和交易链接加强趋势:内容电商化、电商内容化,数据引导全平台运营。


4、国货崛起趋势:品类红利和流量红利的双轮驱动带来了国货的崛起。


5、紧密追踪To B大市场机会:


1)技术驱动:围绕数据基础技术和物联网布局;


2)产业升级:围绕大消费企业服务和IT升级布局。


“世事纷杂,化繁就简,专注前行”,季薇总结,华映投资布局将始终围绕消费互联网和产业互联网两大方向。其中:消费互联网的底层逻辑,是紧密跟踪人群、深度服务人群;产业互联网的底层逻辑,是关注技术的升级和迭代以及技术的产业应用,并在此基础上不断发现新的机会。


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以下为演讲实录(全文有删改):


今年是华映资本的第十年,在座的有一些新朋友,但是更多是华映资本的老朋友,大家都给到我们很大的信任、关心和支持,我想代表华映的小伙伴,对各位表示衷心感谢。


这十年太快了,尤其从事一项你喜欢的工作时,更是如此。


十年热爱 穿越火线的跋涉


这里讲的“穿越火线”,不是水深火热。我们非常荣幸地经历了中国创新创业最热的十年,这个“火线”,代表中国创新创业蓬勃希望的景象。虽然目前我们可能正经历十年来最大的一次周期,不确定性依然是主题,我给大家看一些数字,不作任何结论:


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宏观环境下,创投领域和创业领域的投募双降,马太效应特别明显。同时,一二级市场倒挂现象普遍,2018年至今,中国有46家新经济公司在美股或港股上市,40家股价下跌,占比达87%。股价上涨的只有6家,我们投资的微盟情况稍好,在这两年上市公司里股价涨幅占第一位,上涨50%。的确,新经济公司整体股价不够理想,好在科创板依然是一个振奋的消息。


越是不确定性大的时候,越是要去做增加确定性的事情。我们也在回顾、反思和复盘,过去十年哪些事情做对了。因此接下来,先找找我们坚持的支点。


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三大关键词 我们的支点与坚持


时机VS方向


投资都要讲方向,但是说实在的,方向很少有人看错,反而切入所看方向的时机是更重要的。我们希望从快速成长期切入行业,获取更大回报。作为文娱领域最早布局投资的机构之一,华映主要经历了几大阶段:


1、最早PC互联网时代,专注影视、游戏、出版发行;


2、2010年以后,移动互联网的来临,多内容形态,泛娱乐的兴起;


3、2014年以后,随着4G的推进,移动支付和直播开始兴起,整个文娱领域十分繁荣;


4、当前,短视频兴起,内容和消费高度融合,已是文娱投资和竞争的下半场。


华映资本在2014—2016年投资了大量内容形态的公司,但在这两年,对消费和技术关注更多。这是在与时俱进,抓住必然的趋势。数据上也支持这一点,2016年是文娱领域投资的高峰期,接下来几年,文化媒体领域的增速跟GDP基本持平。


这是正常的行业发展周期。当前的文娱领域投资,你需要思考如何应对监管,如何与对手去合作和竞争,还需要想如何跟其他的商业模式结合,更多地了解零售、消费、科技,这都对投资人提出了新的要求。


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预测VS预案


投资的目的是为了收益,收益都要冒一定的风险。投资本身就是要做收益上行空间大、下行风险有限的事情。就像有一句话说:投资永远是在恐惧和贪婪之间求得一个平衡点。


华映小伙伴应该感受特别深的的一点是:每周开会讲到一个项目,我们总是反复问:这个项目我们能跟他有什么互动?假设他出现问题,我们能够帮助到他什么?预测和预案永远是必要的。


有限游戏 VS 无限游戏


最近我看到一本书,叫《有限与无限的游戏》。有些游戏设立了开始和结束,目的是要赢,它是零和的,你胜我输,反过来也是如此。还有一种是让游戏永远延续下去,只有玩家,没有特定赢家。窄义上大家玩的就是边界,我想了想,这个概念也特别适合映射到与被投企业的关系上去:


虽然退出确实是投资的终点,但是我们无论从心态还是做法来说,都一定要以无限游戏的标准来要求自己:为企业产生价值、陪跑赋能、基业长青。我们要感谢创业者,让我们享受了企业成长当中的红利。这才是投资机构应有的气量和初心。


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举两个例子,微盟立足中小企业服务,从公号到移动支付,再到社交广告以及小程序,每一步都精准切入了微信生态发展的全过程。我们作为早期机构,陪伴微盟一次次闯关,无论是在战略的制定、资金,还是在合规和媒体监管方面。上市过程中,我们总是以陪跑者的角色在提供帮助。作为近距离的观察者和参与者,我们无数次见证了企业身处存亡的生死一线。


再比如华映和上海报业集团合作孵化的唔哩。即便资源齐聚也未必一帆风顺,在做年轻人内容时,唔哩遇到了很多问题。我们帮助它去转型,目前唔哩已经成为了国内领先的年轻人资讯平台,从媒体平台中聚合版权内容,然后基于大数据做标签化,对下游内容进行分发,同时建立广告分发平台。内容和广告双输出,对于整个行业来讲也是在提升效率。


还有一个是边界的问题,即能力圈。即便世界无穷大,但是我们所知道的和擅长的,可能也就是那么一小块。在你喜欢、熟悉和看好的领域专注,反而可以更好地做好一件事。


负重前行与高光时刻


以上是我们眼中的坚持。在过去这不确定性特别大的一年,华映的投资节奏依然稳定,投资20余个项目,但是结构发生了变化:在消费领域投资更多,同时对前期投入项目里的黑马进行追加,追投项目数量及投资金额分别占比23.8%、22.6%。


去年至今,我们有37家企业在逆势中完成或确定了后续轮融资,合计融资金额超过50亿元。我们的确花了很多时间帮助被投企业。


今年,我们不讲自己的高光时刻,被投企业的成就才是我们的骄傲。目前为止,35家企业估值超过5亿,对于在座的大机构来说不算什么,但是我们是VC机构,从最早期切入,能有这样一个比例,我们为他们的发展感到非常欣慰和高兴。


来看看这些企业的高光时刻,在技术、消费、文化新媒体等各个行业所获得的成就和荣誉。


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自基金成立截止目前,已有35家企业估值超过5亿元


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Portfolio重大事件和高光瞬间


说实话,高光时刻也就是那么一瞬间,让你觉得激动、兴奋和high。为了一瞬间,背后是大量的坚持不懈和负重前行。和很多创业者聊,我们讲最多的就是坚持。这个话也对自己说,在整个经济发展低谷的时候,唯有坚持是不二的法则。


锚定未来 我们眼中的五大机会


相比宏观,观察行业到底有哪些变量,我们到底抓住了多少机会,这才是核心问题的所在。


我们投资的出发点始终是人群和科技。不管投资内容,还是布局移动互联网入口,包括现在的流量变现,「内容+」方向围绕的都是对人群的深入研究,这是我们的擅长之处。


To B领域往往依赖于对信息技术的判断,我们的合伙人和投资团队让我们对技术领域投资有了更多的信心,有机会去享受流量产业升级的红利,也保持对科技及其应用发展的敏锐。能力圈没有达到的时候,我们做一件事会非常谨慎。


消费多元化趋势:重视增量人群,精耕存量人群


在存量人群上,我们深耕主流消费人群,针对垂直场景提供深度服务,关注垂直品类的新消费品牌、生活方式,包括健身、旅游、租赁、二手交易、教育、亲子等。


在增量人群上,移动端的“两端人群”(Z世代和银发族)成增长重点,中国的消费已经进入多元化的状态,其中我们重点关注:


1、Z世代:重点关注新人群在内容、潮流文化和国货新兴品牌的引领,和垂直的兴趣社交品牌;


2、银发人群:重点关注旅游出行服务、娱乐、养生、科普类内容/服务平台和社交类电商平台;


3、下沉人群:重点关注社交电商、渠道品牌、十元店和知识付费。


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流量平台趋势:Super Platform成为流量高地


近几年围绕Super Platform诞生的独角兽越来越多,微盟就是其中一个缩影,未来还会有更多。因为现在对从对用户人数的争夺进化到对时长的争夺,移动互联网用户使用时长逐年上升。


从内容形态来说,短视频一骑绝尘,挤压了综合资讯和即时通讯的占比。巨头APP占据用户的主要使用时长,其中腾讯、头条、阿里、百度、新浪等巨头占比最多,他们围绕生态,提供从内容到流量变现的闭环服务。同时,我们也看到属于服务垂直人群的独立品牌的机会,例如虎扑男性人群。


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内容和交易链接加强趋势:内容电商化、电商内容化


华映一直讲内容和交易结合趋势的加强,当前内容平台和电商平台的界限日益模糊:


1、内容平台电商化:去年抖音电商GMV约600亿;去年快手GMV近400亿,今年保守估计千亿级别;


2、电商平台内容化:淘宝直播去年带货达千亿,同比增速接近400%;电商平台日益游戏化,拼多多探索首页游戏玩法;


内容和交易的链接变得更强更短,随着人货逻辑改变、品牌兴起、媒体和平台进化,文娱和消费领域正在发生巨变。内容和交易融合带来了以下新机会:


1、内容机会:面向新人群的内容和社区、更具互动性的内容、内容和技术的结合;


2、平台机会:垂直领域的平台、直播/短视频/小程序电商、私域流量;


3、服务机会:供应链、MCN/代运营、数据应用;


4、品牌机会:新流量驱动下新的垂类机会、渠道品牌、个性化/定制品牌。


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国货崛起趋势:品类红利+流量红利的双轮驱动


讲了平台讲讲品牌,我们见证了国货的兴起,有赖于品类红利和流量红利的双轮驱动,而且缺一不可。


1、流量红利:从最早的商场门店,包括综合电商、淘宝、京东,到产生了良品铺子、三只松鼠这样的品牌,再到现在更广泛的内容社区、社交电商、短视频直播电商,都是千亿的流量红利在释放。


2、品类红利:过去三四十年中国供应链的完善,人才的成熟,以及新兴人群的需求开始释放,使得新品类和新品牌崛起,消费者对国货品牌接受度提高,同时追求个性化。


To B大市场机会:技术驱动,产业升级


技术升级是华映的重要关注点,我们主要基于技术驱动和产业升级两大重点进行布局:


1、技术驱动:围绕数据基础技术和物联网布局。信息技术革命还处于“少年期”,数据的存储,传输、计算和安全等方面大量技术变革正在发生;5G相对4G、3G不仅仅是传输技术的简单升级,还会为未来社会的商业形态和物联网带来深刻变革。


2、产业升级:围绕大消费企业服务和IT升级布局。信息技术和云计算的普及、商业规则的完善、人员成本攀升等因素,逐步改变企业的生产经营方式。企业非核心业务更倾向对外合作,To B类企业服务市场机会越来越大。



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能力圈内 如何稳扎稳打?


在不确定下最应该做的事情非常简单:打磨好自己的能力圈,埋头深耕行业。在最后,我想讲讲华映的管理。


华映资本从四五年前开始,坚定不移地走机构化道路,整体框架都是基于大中台体系的支撑,前端去打造垂直投资的尖兵连。我们叫“一带一路”,也就是每位高管带一个人、研究一个方向,心无旁鹜地做好自己垂直细分领域的研究工作。同时大中台体系提升内部效益、数据中枢的风险控制能力,以及完成对被投企业的职能帮助,起到了中枢大脑的作用。


对于投资机构来说,最宝贵的就是人。特别感谢华映在坐的每一位,以及曾经与我们一起并肩战斗的小伙伴,是你们定义了华映,也让我们能够一直坚定走下去,一起遇见下一个十年。

关键词:华映资本 | 投融资 | 创投 
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