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设立还债信托,交出FF管理权,贾跃亭“良心发现”?还是又一次“胜利大逃亡”?

来源:融中财经   作者:融中财经   时间:2019-08-29 16:08  字号选择:

8月26日,据相关人士透露,法拉第未来(简称FF)即将推出合伙人制度,贾跃亭计划将FF股权授予合伙人和全体员工,部分股权将设立个人还债信托,将其作为国内债务偿还基金,推进国内债务的偿还进度。公司顶层治理权有望由贾跃亭手中转移到“合伙人委员会”。
8月26日,据相关人士透露,法拉第未来(简称FF)即将推出合伙人制度,贾跃亭计划将FF股权授予合伙人和全体员工,部分股权将设立个人还债信托,将其作为国内债务偿还基金,推进国内债务的偿还进度。公司顶层治理权有望由贾跃亭手中转移到“合伙人委员会”。



为确保合伙人机制的实施,某汽车行业人士将加盟FF,并有可能出任CEO。贾跃亭或将辞去FF全球董事长和CEO职务。

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FF的控制权,贾跃亭一直都握在手里,即便在与恒大的博弈中都没有“失手”。据悉,之所以做出将公司顶层治理权从贾跃亭个人手中转移到“合伙人委员会”这个决定,在于贾跃亭认为,分享是FF文化的核心要素,他要把股权真正分享给员工,实现真正的利益共享。

假如FF有朝一日能够成功上市,并且可以通过还债信托基金偿还所有的国内债务,那么剩下的少数股权可归他所有,否则他将不再拥有FF的任何股权。   

是乐于分享的企业家精神?还是投机者推出的新“套路”?因为主角是贾跃亭,或许结论只能通过时间来验证。

贾跃亭是个神奇的存在,在他身上,一度贴着两个标签,一个是具有伟大梦想的实干家,一个是纯粹的投机者。这两个标签时不时发生某种效应,使他时而身居高楼,时而如坠深渊,“白衣骑士”依次而来,或是中国首富、或是地产大鳄、资本运作高手,然而,他们似乎都是“乘兴而来,败兴而归”。

故事百转千回,背后利益隐蔽重迭,现实剧情的冲击力毫不逊于艺术加工。如果把整个剧情看做一场游戏,那么每个参与其中的角色,似乎都为商业利益而来。


“三婚”朱骏,能否延续“代理”神话



有人戏称朱骏为贾跃亭继孙宏斌、许家印之后的“三婚”。

从今年年初开始,第九城市(九城)董事长兼CEO朱骏经常现身FF在美国的办公室。2019年3月25日,九城正式官宣,称旗下子公司与FF以双方各占50%股份的方式,建立合资公司,以在中国制造、营销及运营电动汽车为主营业务。九城将把6亿美元以三个等额分期注入合资公司,将借助投资FF的机会,稳步向高科技多元化公司转型。

从九城和FF签订的协议看,合资公司将获得在中国制造、营销、分销和销售Faraday Future’s V9 new brand model汽车的权利,这种代理风格符合九城的一贯做派。自1999年成立以来,九城曾在2004年取得《魔兽世界》在中国大陆地区独家代理运营权,并凭借此业务获得丰厚回报。2005年,九城在美国纳斯达克上市,不过,自从网易游戏接受《魔兽世界》的代理权后,九城便每况日下。据2018年中报显示,其净利润为-1100万美元,营收总额仅为200万美元。

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 可见,如今九城业绩并不算好,在估价连续下跌后,市值仅为1亿美元左右。而据相关人士透露,曾投资过神州专车、柔宇科技的香港最大投行AMTD(尚乘集团)和美国精品投行Maxim(马克西姆集团)才是九城背后的资金提供方,他们将协助九城对合资公司进行资金投入。有人推测,两者基于对FF宣布的“启动2020年IPO规划”感兴趣,或将对FF Global的股权融资起到助力作用。

6月10日,九城与FF合作的项目宣告在内蒙古呼和浩特经济技术开发区落地。并称合资企业已与呼和浩特沙尔沁工业区签署了为期3个月的战略合作磋商备忘录。备忘录的部分内容为,当地政府将提供不低于40亿元的无息、贴息或低息贷款,还将出资15亿元用作FF和九城合资公司的基础设施建设、商业配套建设以及新能源补贴等。

然而,这种说法遭到了当地政府的如此答复,“对方找的我们,现在才刚开始接洽,算不上合作,用‘意向’来定义更为准确。备忘录有效期三个月,在这期间,我们会仔细审核对方的能力和水平。具体备忘录能不能实行,还要三个月后见分晓。且如果审核通过,落地则需要更长时间。”


三个月,许家印的“造车梦”破灭


贾跃亭与中国首富许家印的“联姻”,只维持了三个月。




2018年6月25日,恒大健康公告称,恒大与FF公司达成协议,将会在2018年、2019年、2020年分三次支付给FF公司总共20亿美元投资金额,并宣告恒大以67.467亿港元的投资成为FF第一大股东。

FF出让第一大股东的条件是,贾跃亭将“锁定FF的CEO 15年”,并且采用“AB股模式”,在FF公司有1股对10票的权力。

7月13日,恒大集团董事局主席许家印、董事长夏海钧以及恒大集团副总裁彭建军等高管来到了FF公司在美国洛杉矶市的总部,贾跃亭及FF全体高管热情迎接。一番“视察”后,许家印当场表示,“投资FF绝对是正确的决定,恒大未来将会在资金、生产基地建设和产品销售等方面给予FF全方位的支持”。

然而,三个月后,恒大健康称在双方没有达成协议的前提下,贾跃亭要求恒大支付7亿美元后续投资款,并向香港国际仲裁中心提请仲裁,要求剥夺恒大在FF公司的融资同意权,解除与恒大的所有合作协议。恒大表示,这极大损害了作为第一大股东的权益,“恒大将采取一切必要的行动,捍卫自己的利益。”

FF公司随后“回怼”,称恒大不仅“在没有合法依据的情况下拒绝履约”,而且试图获得对FF中国和FF所有IP的控制权及所有权,拒绝支付其已同意支付的资金。

是恒大拒绝履约,还是FF欲单方面解决协议?这主要涉及到双方签署的对赌协议:如果FF的首批电动车不能在2019年第一季度实现量产交付目标,则贾跃亭将失去特别投票权,同时放弃FF公司的控制权。

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实现量产交付目标的前提是资金充裕,而恒大的20亿美元是分期支付,在协议签订之初,恒大支付8亿美元,剩下资金以每次6亿美元的方式分两笔在2019年12月31日前和2020年12月31日前支付完毕。按照恒大的说法,FF在没有实现生产目标前要求恒大提前支付7亿美元。FF则以“恒大不应该一边扣留款项,一边阻止FF接受其他投资”的理由试图摆脱恒大。

最终,恒大和FF达成和解。恒大投资FF的8亿美元转为持有FF的32%优先股权,并100%持有FF香港。FF将会回收除南沙土地及设备之外的FF中国全部资产。

两者的合作,一度被外界解读为FF依靠恒大输血,恒大借助FF实现跨界新能源汽车之梦。最终,恒大梦醒,转而将希望寄托到瑞典电动车公司NEVS上,并吸取教训在签约时强调“控股权必须在50%以上”。


一年,孙宏斌留下“遗憾”的眼泪



2016年8月起,贾跃亭承认乐视财务陷入窘迫境地。

2017年,孙宏斌用了36天的时间完成尽职调查后,以150.41亿元的投资获得乐视第二大股东的身份,其中,以60.41亿、79.5亿元、10.5亿元分别收购乐视网8.61%股权、乐视致新33.5%股权、乐视影业15%股权。此外,部分融创人员进入乐视管理层。贾跃亭当众表示,有了融创的投资,乐视生态有了进入第二阶段的强大动力。

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好景不长,孙宏斌成为乐视网董事长后,乐视更名新乐视,开始“去贾跃亭化”,随后贾跃亭退出乐视网赴美造车。但在融创的种种“改革”下,乐视危机依旧存在。

最广为人知的是,在2017年中期业绩发布会上,提到对乐视的投资,孙宏斌摘下眼镜擦拭眼泪,“在投资乐视之前,我这辈子已经没什么遗憾了。但在投资乐视之后,如果不把这个公司搞好,我这辈子就真的有遗憾了”。

在孙宏斌承认乐视存在诸如债务黑洞、人事动荡、关联方资金难以收回等问题后,辞去了在乐视的职务。然而,融创为乐视提供17.9亿借款与30亿元债务担保事件,引发了“融创掏空乐视网”的质疑。

到底是乐视“拖累”融创,还是融创“掏空”乐视?或许,两者都有,毕竟在商人眼中,利益永远是第一位,至于输赢,无非是谁获得利益多一些,谁获得利益少一些的问题。

但不得不说,经此一役,融创中国在2017年全国房地产企业营收排名中,营收增长了140%,销售面积增长了逾206%,孙宏斌则从一个“二线”地产商,变成了全国“耳闻能详”的大佬。

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时间退回到2017年7月4日,贾跃亭赴美,在出国前,通过股权质押融资、高位减持乐视股票等一系列操作,套现约117.41亿元。两天之后,在大洋彼岸发声明称将“尽责到底”,并“恳请大家给乐视一点时间,我们会把金融机构、供应商和所有的欠款全部还上”。

两年多过去了,“下周回国”依旧是个段子。如今设立个人还债信托,难道贾跃亭终于找到还债的窍门了吗?



关键词:融资 FF管理权 股权融资 
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