6月19日，银保监会其他非银行金融机构监管部副主任庞雪峰在2019消费金融公司高层座谈会上表示，消费金融公司要做实资产质量，从追求规模、速度的粗放式发展向注重质量、效益的内涵式发展转变。消费金融公司的资产情况再次引起广泛关注及讨论。
本报告将浅析2016年-2019年2季度19家消费金融公司的资产规模变化情况，之后聚焦头部消费金融公司的资产构成及资产质量，并加以探讨。
1. 行业资产规模：4000亿规模仍较小，头部公司增速放缓
2018年，消费金融公司总资产占全国金融机构住户短期消费贷款规模较小。2018年金融机构住户短期消费贷款规模为88080.36亿元；据零壹智库统计，基于数据的可得性，2018年排名前19家消费金融公司资产规模为3773.56亿元，占比仅为前者的4.28%。
再从微观对比看，2018年消费金融公司资产规模与单家银行的单项资产相比也不大。截至2018年末，民生银行的信用卡应收账款规模为3932.49亿元，与19家消费金融公司总资产规模旗鼓相当。
2018年消费金融公司资产规模约4000亿元，头部公司增速放缓。据零壹智库的不完全统计，2016年消费金融公司资产规模为1000亿元以上，2017年资产规模大幅增加，同比增长136%，达到2700亿元。而2018年，19家消费金融公司总资产为3773.56亿元（全行业预计在4000亿元附近），较2017年增长38%，增速有所放缓。2018年末，捷信消费金融、招联消费金融和马上消费金融头部公司总资产同比增速分别为13%、59%和27%。一方面，3家头部公司中两家低于行业平均增速；另一方面，捷信消费金融、招联消费金融和马上消费金融的总资产同比增速更大幅低于其2016年和2017年的同比增速。图1：2016年-2019年6月19家消费金融公司总资产变化情况（单位：亿元）
中小消费金融公司增速显著提升。2018年，杭银消费金融、尚诚消费金融和长银消费金融等中小公司总资产增速较2017年分别增长435%、594%和250%。主要原因在于这3家消费金融公司在2017年初步展业，2018年资产和业务规模有所扩大，增速较明显。
简言之，从资产规模增速看，消费金融行业呈“收敛”态势，马太效应并未显现。
2. 头部公司资产：捷信和兴业装修贷款占比最大，不良率2%-4%
2016年-2018年捷信消费金融、中银消费金融和兴业消费金融主要资产构成为发放贷款和垫款，其规模呈上升趋势，占比约为90%。全国大型商业银行资产中发放贷款和垫款占比约为60%，其他主要包括投资资产和同业资产；相比之下，消费金融公司贷款和垫款占比较高，而银行的资产结构较为多元化。
从资产用途上看，消费金融公司主要的消费贷款产品包括手机数码产品、装修、家用电器、旅游、婚庆、家用及医美等。从仅有数据看，2018年，装修贷款为捷信消费金融和兴业消费金融最大的贷款投向领域。
图2：2016年-2018年捷信消费金融公司消费贷款各类产品余额占比
2016年-2018年，3家头部消费金融公司的不良率在2%-4%之间。捷信消费金融、中银消费金融和兴业消费金融的不良率均有所波动，最高点为2016年捷信消费金融不良率4.45%；最低点为兴业消费金融不良率2.28%。
图3：2016年-2018年捷信、中银和兴业消费金融公司不良率情况
资料来源：Wind数据，公司金融债券募集说明、信用评级报告，零壹智库注：城商行不良率为20家上市城商行不良率均值；农商行不良率为安永会计师事务所《中国上市银行2018年回顾及未来展望》，2016年-2018年，全国上市农商行的不良率均值。
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