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百亿估值 红杉IDG在列,谁是比特大陆黄金殿的主人?

来源:融中财经   作者:阿布   时间:2019-11-08 14:11  字号选择:

未来在投资时,互补的双CEO模式,可能也将成为大坑。权利是最好的春药。币圈的富豪们,亦不能逃脱这个魔咒。

融资中国新金融:吴忌寒在币圈的地位就如同江湖武林盟主一般。用一统天下不足为过,甚至可以说,他掌握了绝对的生杀大权。


在比特币混战之时,对手们惧怕甚至诋毁他,在国外论坛上,许多人称他为“JIHAD”,来源于他名字的拼音“Jihan”。

“Jihad”,恐怖分子的意思。

吴忌寒从不忌惮使用自己的能力,他曾说,自己在人生的每个阶段都属于优秀的那小部分人。

如今,似乎没有人能够阻挡他,即便是创始团的兄弟詹克团也不行!

要知道,去年比特大陆港交所提交招股书时,招股书显示,詹克团持股36%,吴忌寒持股20.25%。但现在,詹克团暂时“out”,吴忌寒能否成为东宫之主,尚不能盖棺定论。
 
逼宫大戏拉开帷幕,谁才是正主?


10月29日,比特大陆联合创始人吴忌寒向员工发布重要通知称,决定解除詹克团在比特大陆的一切职务,即刻生效。

“比特大陆任何员工不得再执行詹克团的指令,不得参加詹克团召集的会议,如有违反,公司将视情节轻重考虑解除劳动合同;对公司经济利益造成损害的,公司将依法追究民事或刑事责任。”邮件中吴忌寒说道。

言语间,“不得”的字眼使用,是剑拔弩张的紧张气氛。这一举动被解读为,比特大陆内部两方势力的争夺。

一周后的7日,詹克团终于发声。

他在微信朋友圈发公开信。信中,詹克团表示,会拿起法律武器,让所有试图伤害和利用比特大陆的阴谋不能得逞。“很尴尬,一直埋头搞技术、做产品、拼业务的我,要开始学习法律思维来思考,很尴尬,身为比特大陆创始人,第一大股东的我一直不知道,在政府部门登记的法定代表人居然会在自己因公出差、毫不知情的情况下被突然改变。”

谁才是东宫的主人?

融资中国查阅信息发现,如今,比特大陆相关的核心团队中,已没有詹克团的身影。法定代表人为吴忌寒,最终受益人,仍是吴忌寒。

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天眼查信息显示,吴忌寒是2014年才成为比特大陆的自然人股东,而詹克团是2014年1月14日成为比特大陆的自然人股东,且为最大的股东。

按照当时双方增资的天眼查信息显示,詹克团作为最大股东占比高达74/125,而吴忌寒入股时的比例仅有1/126。二者的股比差距甚大,此后詹克团长期担任比特大陆的董事长及法定代表人,直到2018年11月7日,詹克团变为执行董事及法定代表人;2019年10月28日,詹克团的法定代表人变为吴忌寒。11月5日,上述公司的工商信息再次更新,吴忌寒代替詹克团担任经理一致。由此,吴忌寒成为了北京比特大陆科技有限公司的法定代表人、执行董事、经理,而詹克团被宣布“出局”。

值得一提的是,去年8月,比特大陆向港交所提交招股说明书,招股书显示,詹克团持股36%,吴忌寒持股20.25%。

詹克团沉默的一周中发生了什么?

有媒体报道称,比特大陆正在追查詹克团及其团队侵占公司职务和财产的事情,这或是詹克团一直保持沉默的核心原因。

该媒体还报道称,有接近比特大陆的内部人士称,吴忌寒在查账时可能发现了詹克团侵吞公司财产的证据,包括肆意挥霍公司财产和财务侵占。该人士还表示,詹克团曾在福建买楼买岛,将公司财产赠送给当地的同学和朋友。

对此,吴忌寒在朋友圈否认了该报道的真实性。他表示,买岛买楼送人完全是瞎编乱造。

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夺宫之战还在持续发酵。谁能成为继承人,充满了不确定因素。但究其原因,是两方势力的交缠,也是双CEO模式下,矿派和芯派之争。

 战战战!矿派还是芯派?


冰冻三尺非一日之寒。

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矛盾在就隐藏在比特大陆双CEO模式下。比特大陆成立后的很长一段时间里,公司都是实行双 CEO 制度。吴忌寒曾解释,他与詹克团两人的关系是互补组队——就像兵乓球双打比赛,球打过来,谁在最佳接球位置谁说了算。

吴忌寒主要管销售、矿池、矿场运营等业务,詹克团则管矿机芯片、AI 芯片的研发。吴忌寒是金融出身,而詹克团则是技术背景。

吴忌寒曾说,自己在人生的每个阶段都属于优秀的那小部分人。在创办比特大陆前,吴忌寒先后从事投行和投资工作。2011年中旬,他第一次接触到比特币。

当下,他立刻打电话跟朋友募资,“告诉他们有一个投资项目,风险是比较大的,潜在收益也很大。要么赔光,要么赚一百倍。”当时,吴忌寒按照关系亲疏挨个给身边的朋友打电话,最后他募得了10万元。当时,比特币10美元一个,他把这些钱在淘宝和Mt.gox买入了比特币。

2014年,吴忌寒将当时购得的比特币全部清盘,比特币最高行情突破300美元,大部分人都赚了几十倍。第一桶金,让他开始意识到比特币背后的机会。

另一边是79年福州闽侯人詹克团,币圈首富。

有人形容他:他个子瘦小,暴脾气,嗜酒,物欲却不高,80%时间穿一双new balance运动鞋与一件灰色polo衫。

在2019胡润百富榜中,他以300亿身家位列第100位,成为“中国区块链首富”。吴忌寒是170亿。

詹克团比吴忌寒大十岁,一直在从事集成电路的设计工作。在他的主导下,半年时间,詹克团就研发出代表55nm挖矿芯片最高水平的BM1380。

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量体裁衣的团队加上正确的产品思路,比特大陆在2013年11月推出的第一代矿机Antminer S1大受市场欢迎。

从2014年4月到2015年8月,蚂蚁矿机先后迭代4代。到了15年底,市场回暖,矿工回归,而市场上可以选择的几乎只剩下蚂蚁矿机。当时,蚂蚁矿机S7销售额就达到了4亿人民币。

市场由盛到衰再盛,坚持不断的研发,让比特大陆进入垄断时代。

但分叉口是,吴忌寒向左选择矿机,詹克团向右研发芯片。吴忌寒在全员大会上说,詹克团因为芯片流片失败,亏了15亿美元,他投资只亏了8个亿。矛盾开始凸显。

之后是漫长的拉锯战,比特币大跌,吴忌寒后退,詹克团向前一步走。AI芯片流片失败导致巨大损失,詹克团后退,吴忌寒向前。此消彼长,没有尽头。

直到宫斗正式拉开序幕。
 
矿霸比特大陆


自 2017 年数字加密货币市场进入百米冲刺模式以来,比特大陆这家成立于 2013 年的中国公司一直被外界视为是这个行业中最重要也最强大的力量:比特大陆生产的矿机占整个矿机市场 70% 的份额,旗下掌握的矿池算力超过比特币全网算力的 50%。比特大陆矿霸地位无可撼动。

在面对外界时,吴忌寒出现的次数更多。在比特大陆最强势的阶段,吴忌寒的形象也霸道起来。

吴忌寒也毫无忌惮使用自己的这种能力,他和他的比特大陆在 2017 年 8 月份启动了针对比特币区块链的硬分叉项目:比特币现金(BCH)。在极短的时间内,比特币现金就以比特币 10% 总市值的规模,成为数字加密货币市场排名前三的币种。

在2017年 3 月份的美国华盛顿 DC 区块链峰会上,吴忌寒也袒露了自己的雄心,这场演讲他对矿机,芯片只字未提,在演讲的最后,吴忌寒终于展示了那个惊人的想法:比特大陆会投资20-30家运用区块链技术发行货币的私有中央银行。这段演讲在第二天传遍了整个币圈,大家将此事视为BCH取代BTC,成为最有价值的数字货币的重要一步。

雄心勃勃的愿景、日进斗金的现实,似乎没有什么能够阻挡比特大陆继续推进历史的车轮前进了。

然而现实比梦想破碎更让人烦恼。在区块律动 BlockBeats 的调查中,比特大陆的这些闪光点正慢慢熄灭:豪赌比特币现金未见成效,矿机业务销售和创新困难,人工智能芯片落后。

受这三个动辄数亿甚至数十亿美元核心业务的拖累,正在不断地在数字加密货币熊市里消耗比特大陆辛辛苦苦积攒了 5、6 年的资本,比特大陆这一曾经的矿机霸主如今正在刀尖上流血前进,很可能正在遭遇不为外界所知的困局。
 
霸主的财团

 
比特币回暖之后,大量资本进入了这个圈子。2018年初,三点半不睡群,更是推动比特币成为茶余饭后的谈资,一时间,不谈币,就好像掉队了一般。

而比特大陆,就是这个圈子的权力象征。他不仅代表方向和绝对权威,也在几年时间中挣了大钱。

根据比特大陆招股书显示, 2017年和2018年上半年,比特大陆的营收分别为25.17亿美元、28.45亿美元。

比特大陆从2015至2017年净利润分别为0.486亿、1.136亿和7.014亿美元。

据投资人引述的财报数据,2017年,比特大陆中国和海外销售份额各占一半,2018年第一季度已达到2017年全年销售额,其中国内增长15%左右,海外市场增长了3-5倍。

比特大陆账面现金极为充裕。2017年年初其账面现金为2亿美元,年末已达到30亿美元,2018年一季度再增加4-5亿美元。并且,比特大陆目前账上没有短期贷款。在过去几年,比特大陆可谓是闷声发大财,赚得盆满钵满。

无论是哪路资本,都不愿意错过他。
 

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自2017年披露的A轮融资开始,比特大陆通过快速持续融资,估值翻了数十倍。2017年9月,比特大陆获红杉资本、IDG资本领投的5000万美元A轮投资,估值为10亿美元。2018年6月的B轮融资中估值为120亿美元。

Pre-IPO轮融资投资人名单中,腾讯、EDBI(新加坡经济发展局所设投资机构)、阿布扎比投资局和加拿大养老基金等在册。比特大陆Pre-IPO投前估值140亿美元,投后估值约为150亿美元,亦有机构贩卖至180亿美元。

众多知名投资机构均对比特大陆追捧的原因很简单——比特大陆的每轮融资估值相对低,有较大的投资回报潜力。

同为未上市前的估值,嘉楠耘智的P/E倍数达到了比特大陆的整整6倍。嘉楠耘智是全球矿机制造商排名第二的公司,仅次于比特大陆。pre-IPO轮融资比特大陆估值140亿美元,按2017年净利润12.5亿美元计算,P/E为11倍。而未上市前嘉楠耘智在2017年4月进行注资同时配发新股,宁波卓贤以1.5亿元购入4.6712%的股份,估值约为32.11亿元人民币。2016年嘉楠的盈利为5254万,P/E为61倍。

距离当前最近的一次融资发生在去年8月,淡马锡、中金等响当当的名字,都带着上岸的味道。

就在B+轮融资后的一个月,比特大陆向香港联交所提交招股书。招股说明书显示,詹克团持股36%,吴忌寒持股20.25%。

在其递交招股书前,有业内人士预计,其估值或将达300亿-350亿美元,资本市场即将迎来全球范围内最大的区块链IPO。部分投资机构认为,对标同行业嘉楠耘智的1000亿港币估值,比特大陆上市估值较为保守。有机构按照180亿美元Pre-IPO估值测算,预期可取得80%以上IRR。

然而,比特大陆的因6个月内未进入上市听证阶段自动失效。
 
矿机上市的艰难旅程


2018年下旬,第二矿机厂商嘉楠耘智和名列市场第三的亿邦国际,都相继在港交所披露招股书。这些似乎在向市场透露着一个讯号:矿机厂商必须得上市了。

三大矿机厂商扎堆上市,同时监管这两年对数字货币矿业的态度有所收紧,这像极了当年互联网金融平台上市潮——再不上市,可能就担心上不了了。

然而,数字货币下跌、挖矿难度增大、以及监管趋严,使得矿机业务前景笼罩在一片阴霾之中。

根据加密货币行业网站CoinDesk的数据,比特币自2017年12月的高点以来已经下跌了大约60%。同时,美国科技类博客TechCrunch的一份报告称,截至2018年6月30日,1000多个加密货币已经“死亡”。

业界预期,监管对虚拟货币的高压态势将继续。

结局是,被称为数字货币矿机三巨头的中国公司嘉楠耕智、比特大陆、亿邦国际赴港IPO无一成功。

政策的不明朗或是矿机企业上市的重要阻力。

最努力的可能当属嘉楠耕智,嘉楠耘智被调侃像个流浪汉,敲遍了各个交易所的门。

在港交所之前,嘉楠耘智曾先后尝试于创业板借壳上市和新三板挂牌,均受到交易所多次问询折戟。

这主要是因为“挖矿行业在国内不属于政府扶持的产业,资本市场接纳程度不高。”一位区块链行业资深研究人士表示,企业主营业务涉及到和加密货币相关产业,监管对其上市顾虑较多。嘉楠耘智和亿邦国际大概因而转向海外上市。

2017年,嘉楠耘智在中国以外客户贡献的年收益仅占总收益的8.5%。其招股书提到:“倘中国政府完全禁止挖矿、持有及使用比特币,我们将无法在中国销售我们的产品,我们也可能会无法在海外产生足够的销售额来弥补该等业务损失。”

今年10月10日,某证券公司负责人发布信息称,矿机生产商嘉楠耘智11月20日美国上市,该证券公司将提供USDT入金打新服务。又有知情人士跳出来介绍,此番嘉楠耘智的上市已是板上钉钉。

能否板上钉钉,实在不好说。如果再次折戟,那这将是他在创业板借壳、新三板挂牌、港交所后的又一次失败。
 
回到比特大陆。

内忧外患,背后的投资人,不知是否会介入这场闹剧。以投资人的角度看,快速平息事件,推出新的东宫之主,尽快靠岸、及时退出,才是他们真正关心的问题。

未来在投资时,互补的双CEO模式,可能也将成为大坑。权利是最好的春药。币圈的富豪们,亦不能逃脱这个魔咒。

关键词:币圈 比特大陆 双CEO模式 
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