瑞幸造假，已然成为全球资本市场的年度丑闻。
浑水创始人Carson Block是引爆这个丑闻的关键先生。1月31日，做空机构浑水在社交网站上发布了一份长达89页的瑞幸咖啡不具名报告，直指其虚增销量财务造假。不过，这份报告一度成为“哑雷”，瑞幸股价很快回归到做空前，直至4月2日其自曝22亿元造假事实。
骗局诞生背后，在瑞幸这场资本盛宴里，业界一线的会计师事务所、承销商和一级市场投资人几乎集体“失灵”，他们是骗局的参与者，是无辜的受害人，还是选择性忽视风险的包容者？正如Carson所说，在长期经济刺激政策的驱动下，投资人的风险管理意识似乎已被麻痹：“我们指出了欺诈行为，但是市场似乎并不在乎。”
瑞幸为何成为做空机构的狙击对象？浑水在这场做空战中究竟扮演了什么角色？瑞幸背后的明星投资人和承销商们应该担负什么责任？市场传闻中的幕后推手雪湖资本与浑水是什么关系？面对爱奇艺发起的做空反击战，浑水又会如何回应呢？《财约你》独家连线浑水创始人Carson Block，他将以“局内人”身份揭晓事件始末。
以下为访谈实录，仅代表做空机构浑水创始人Carson Block的单方面观点。
“是啊，我知道这是个大骗局，那又怎样？”
财约你：
有媒体说雪湖资本是浑水在中国市场的搭档，这个说法属实吗？
Carson：
我在中国市场没有合作伙伴，毫无疑问我知道雪湖是谁，过去几年也和他们的负责人聊过几次，但是浑水在中国市场或者其它国家都没有合作搭档。
财约你：
雪湖把瑞幸报告发给你之前，也发给其它二级市场投资人，但是当时瑞幸的股价没有变化。这对你是否意味着投资人并不为所动，瑞幸会是个很难的做空标的？
Carson：
你是想问我谁是这个报告的幕后操盘手吧（哈哈哈哈）？这才是你的问题。
我不会评论谁是这个报告的幕后操盘手，但是我知道作者是谁。所以在发推特的时候，我写的是不具名作者而不是匿名作者。我认识作者多年，我觉得他非常值得信赖。他的话很有分寸，比如有时我对公司的判断太过于负面的时候，他会纠正我的看法。我看到了这份报告后面的源数据，这样浑水可以衡量这个报告的真实程度。而且在做空报告的第一页作者就怀疑瑞幸通过和分众的合作来对财务数字做手脚。
（备注：浑水发布的这份报告指出：第三方媒体追踪显示，瑞幸夸大了其广告费用，特别是在分众传媒上的支出。瑞幸有可能将其夸大的广告费用回收回去，以增加收入和门店层级的利润。分众传媒投资人曾要求分众回应“是否参与瑞幸造假事件”，分众表示：作为广告投放媒体，公司不涉及客户自身的内部治理。同时，公司严格按照相关法律法规、规范性文件的规定核算公司营业收入等财务数据，真实、准确、完整地反映了公司的实际经营状况。）
如果你想让我谈谈弄虚作假，我肯定会拿分众传媒举例子。浑水在2011年做空了分众，他们最后得以私有化，凯雷和另外一家私募方源资本主导了对分众的私有化，让他们金蝉脱壳，但是在私有化之后，分众还是不得不拿出5600万美元和SEC（美国证券交易委员会）和解，我觉得这证明了他们的行径。
财约你：
1月31日时，很多二级市场的投资人并不认为报告里指出的造假有多令人吃惊，所以发布做空报告之后，瑞幸股价还走高了，你当时做了什么？
Carson：
首先我并没有拿着别人做的报告发推特说，我们对这份报告的内容完全确信，我们知道很多人收到了这份报告，我们当时是在和时间赛跑，因为这份报告早晚会曝光，所以我们选择率先将它公之于众。
为什么当时股价没有持续走低？如果你拉出瑞幸的主要投资人名单看下，我觉得这些投资人都认为这个报告说的是真的，但是他们觉得无所谓。
这些知名对冲基金的人会说，“是啊，我知道这是个骗局，是个大骗局，这又怎样，我们还是会持有它的。”
财约你：
1月31日后瑞幸的股价保持了平稳，你当时是加了空仓还是抛掉了些？
Carson：
我没加仓。我们建仓的时候会加对冲，当时的仓位很可控，我们对风险一向控制得很严格。我经常用的比喻是，做空就像推倒多米诺骨牌，刚开始时你不知道多少张牌会倒，也不知道哪张牌会倒，这是非常难预测的。我遇到的很多情况是，我们做空一家公司，很多牌会倒掉、公司会从内部土崩瓦解；有时候推倒牌靠的是审计师最终敲响了警钟，我觉得在瑞幸的案子中，就是这样的。
（备注：4月4日，审计机构安永回应瑞幸财务造假称，安永出具的审计报告期间为2017年6月16日（公司成立日）到2018年12月31日，目前瑞幸咖啡的2019年度审计工作尚在进行中，安永发现瑞幸在2019年第二季度至第四季度存在虚假交易的行为，就此向瑞幸审计委员会作出了汇报。）
另外一种情况是，被我们做空公司的董事会和经理们也许会对造假不舒服不认同，于是他们就不再继续像以前那样无法无天。瑞幸这件事不算是我主导的做空，我并不知道报告作者是否还有更多的料放出来，这也是我们管理我们仓位的重要考量。
“从营收上看，瑞幸的造假比自曝的22亿还要严重”
财约你：
你预计到这个造假的规模会达到22亿之多吗？
Carson：
我认为
比自曝的还要严重，我不信就是那一个人造的假。从营收角度来说，会比自曝的还要多。这家公司到底值多少钱呢？
如果这家公司的管理层都在造假，我认为这家公司的价值就为0。当然别人的看法可能不一样。
财约你：
你认为瑞幸的投资人黎辉和刘二海知道这公司有问题吗？
Carson：
我认为他们很可能就是问题的一部分，这是我的看法。
财约你：
20年前的安然丑闻中，五大会计师事务所之一的安达信倒闭了。你觉得这一次会有这样的后果吗？
Carson：