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上海金浦投资管理有限公司总裁高立新:金融科技的投资逻辑及未来

来源:融资中国  时间:2017-09-30 10:09  字号选择:

 

尊敬的各位来宾、各位朋友,大家下午好!

 

非常高兴今天下午有这样的机会参加融资中国关于金融科技的高峰论坛。

 

我想在介绍PPT讲金融科技投资逻辑和未来之前,我先把我们公司和基金做简要的介绍。

    

我们公司是上海金浦投资管理有限公司,是上海市政府背景的一家产业基金管理有限公司,我们是在2008年的时候,根据国家发改委的批复,上海市政府为了推动上海金融中心建设,上海金融产业发展组建成立的人民币股权投资基金,整体规模是200亿分两期。一期60%的资金投入到了中国金融行业和金融产业里面非常优秀,非常优质的项目,比如说大家耳熟能详的兴业银行、国泰君安证券、中国银联、中银国际证券等等一批优秀的金融企业。在二期的时候牵头投资了中国原来互联网金融现在叫金融科技的蚂蚁金服公司。与此同时,我们在2014年对中国的互联网金融行业进行了自上而下的战略性研究和梳理,研究了中国100多家P2P垂直搜索、众筹、大数据、云计算、网络信息安全,包括现在我们看到比较热的区块链、人工智能、智能投顾等等行业里面的领头企业。还有第三方支付,我们叫聚优支付、互联网保险、科技保险等等一类的公司。今天非常高兴就我们怎么看待金融科技行业,这样一个领域,有一些心得,利用下午的时间跟大家做分享。

 

关于金融科技的含义比较简单,从字面上来理解就是金融和科技的结合,有的叫科技金融,这两个区别我想因为在理论层面大家有探讨的。刚才朱总中午吃饭的时候还在讲,有的企业把自己定位成科技金融不是金融科技,从我们分析行业和领域来讲不在字面上做过多的纠缠,我们现在就在一般意义上来讲,把科技和金融的有机结合,或者说把Financial和Technology就是金融和科技这两个英文字母的有机组成叫做Fintech,我们可以从一般意义上理解就是由于科技的创新或者科技的发展,特别是在右边这一块由于科技不断发展,特别是以互联网技术为引领,为基础的人工智能、大数据、物联网、云计算包括区块链技术带来的对传统金融领域要素或者基础设施、银行证券、保险、信托、资管、支付、清算等等这一类的银行或者金融业态提升,或者叫一种改革,一种改良。

 

这两个有机结合通过技术手段解决金融行业,金融领域信息不对称所导致效率低下,征信成本过高,征信链条或者说金融链条过长的问题。从这个角度来讲,我们看到中间的东西就是由于科技和金融的有机结合产生的新的业态或者新的商业形式,或者说一种科技带给金融的变革和革新。

 

虚拟货币前一段时间受到政府监管部门高度监管,大家可能看到比特币、ICO这些,当然这个在国内受到了非常大的限定,但是从国际情况来看这个趋势还是在发展的,包括信用衍生品、互联网证券、电子银行、网络众筹、智能投顾、网络支付,包括网络保险大家比较关注的,昨天的众安保险中国的第一家科技保险公司或者互联网保险公司率先在香港证券市场登陆,昨天市值最高的时候突破了1000亿港币,也是书写了科技金融又一个神话,包括网络信贷。所以我们觉得科技金融简单意义上来讲,就是利用科技的手段改善金融效率,降低信用交易的成本,提高征信,去平台,去中介的有机结合。这时候我们讲金融科技,再来看一下这个图可以得到认识。

    

另外我们看到金融科技市场在2012年,当时人民银行原来老的研究所所长谢平,他第一次提出互联网金融的概念。实际上我们可以把互联网理解为技术的驱动、技术的推动加上了金融的支持,对金融的改革,所以叫互联网金融。到2015年下半年之后,我们看到这个提法有了更进一步的提高,不仅是互联网技术,是在互联网基础之上包括大量的前面提到的科技、大数据、云计算等等这些,我们现在有一个词叫赋能,赋能在了金融体系里面,对金融体系的效率提升,对金融体系的交易成本极大的降低,是这样一个概念。这幅图就是刚才我讲的,是有一个比较形象的,比较直观的表述。大家看到这个虚线,第一,就是互联网金融发展的时候更多的是靠什么?大家知道叫注意力经济,眼球经济,靠的是吸人眼球,靠的关注度,靠在线用户数,注册用户数,推动的,这是第一阶段,绿的字叫用户的规模推动。真正到了第二阶段之后,真正是要技术能力的推动,不仅仅停留在我们对传统眼球吸引,注册用户的提升,而是真正靠技术手段来提升效率,这是互联网金融或者金融科技的区别。

    

大家可以看一下这个图表,从2012年之后中国的互联网金融大幅度提升,通过互联网金融公司、Fintech公司的融资就可见一斑。大家可以看到像众安保险、点融网、陆金所、京东金融、蚂蚁金服都在过去这几年当中实现了大规模的融资,其中众安保险刚才已经讲了率先在香港的证券市场登陆。蚂蚁金服去年6月份完成了B轮融资,现在在紧锣密鼓的规范自己,也希望能够登陆资本市场,京东金融大家知道前一段时间拆VIE也是做的风生水起。我们通过互联网金融公司的融资也可以看到互联网金融产业的发展方兴未艾,为什么会出现这么大变化?我们讲这里面有四个要素或者四个因素的支撑,第一个是政策性的支持,我就不展开讲了。还有就是经济环境,老百姓手里面钱多了,对金融的需求自然会增加。同时这届政府提到供给侧改革,其中金融端的供给侧改革也是非常重要的一个前提。还有就是社会的整个环境发生了非常大的变化,另外就是刚才讲的技术的驱动,科技的进步为金融发展提供了非常强大的技术支撑。

 

有一个非常重要的标志性的事件大家可能知道,就是在今年5月份央行专门成立了金融科技委员会,就是顺应了金融科技发展的时代潮流,从监管层面、从研究层面为金融科技的发展立规立法。这是我们从行业的角度来看,我们觉得是保持这个行业或者说延续这个行业长治久安,持续发展非常重要的举措。

 

还有就是我们讲到了科技金融发展非常重要的一个基础,就是我们中国老百姓手里有钱了,就是长尾客户的理财需求不断加大,这个大家可能知道的蚂蚁金服里面专门有天虹基金就是理财宝,除了支付宝以外还有理财平台,现在货币基金的余额最高的时候达到了1600亿,这在传统的金融体系当中是不可思议或者不可理解的,怎么一个理财平台,货币基金可以达到上万亿的资产规模,并且上万亿资产规模短短在一年多的时间内就实现了。实际上这里面有两个因素,一个是我刚才提到真正是老百姓手里有钱了,有了大量理财需求,就是长尾客户的出现。还有就是互联网技术的支撑,没有现在的互联网技术,没有手机端APP这种上万亿的货币基金规模,靠传统的线下或者PC端的销售我们认为是不可思议的。我们通过这个角度也可以看到科技对金融强大的推动作用。

    

还有就是互联网金融的稳定增长,这里有一个图表大家可以看一下。绿色的是资管规模,2013年只有700多亿。到了2016年的时候大概已经达到了2.7万亿的规模,成几何极数的增长,网络信贷余额达到了1万亿。并且现在根据艾瑞咨询的报告来看,大概这样一个发展趋势在未来的10年当中每年基本上都会呈现20%乃至30%以上的高速增长,这样就为互联网金融或者金融科技发展提供了非常好的市场基础和前提。还有就是新技术的日益普及,我们看一下金融科技包括区块链、大数据的技术,包括人工智能、机器学习、模式识别,这个大家可能都对大数据像云计算了解的更多一些,现在最近,从前年大家看到的像人脸识别这样一个模式,实际上总体来讲生物识别技术,不光是人脸,人脸只是其中生物识别的组成部分,还包括大家最近听到非常多的关于像机器学习、人工智能在金融领域应用日益深化,大家可能提到说在坐很多都是从事金融工作的,大家可能看到去年包括今年像高盛、摩根史丹利大量的原来传统的投资经理,分析师下岗了,为什么?他们大量的工作被人工智能、被AR、被机器学习取代掉了,我们觉得这是一个非常明确的发展趋势。

    

在金融和科技相结合的领域,我们现在看到的几乎是每一个金融细分领域或者是板块,业态都渗透着科技的影子,大家可以看到比如说网贷、网络资管、网络保险、网络支付、智能金融、区块链、清算等等这些领域我们都看到了科技对金融的推动和渗透。

    

Fintech发展经过了三个阶段,第一个是阶段是1993年到2007年主要是政策主导资本扶持。第二个阶段是2007-2016年,我们叫互联网金融阶段。第三个阶段是2016年到今天,推动了Fintech3.0版的发展。我们觉得金融科技非常重要的特征也体现了人类普惠价值的共同点。比如,我们讲是普惠的非常多的老百姓、非常多的普通大众能够享受到金融带给我们的服务,原来我们讲金融是服务高端人士的,服务大企业的,中小企业很难得到,但是随着科技的发展、随着科技金融的深化,应该说金融能够普照到每一个人,每一个中小企业,这是金融科技带给社会整个推动和发展非常正面,非常积极的方面,普惠再一个就是平等的,在这方面大家是一样的,根据个人的信用,根据个人的资产状况我们进行平等的金融服务。另外就是绿色的、包容的、开放的,同时我觉得还是可持续的。

    

下面我们看一下,金融科技实际上非常重要的一条,有去平台和去中介的职能和功能。总体来讲我们可以用三个要素来概括一下,一个是能够优化业务流程,通过技术的手段把原来很多需要人工,线下的流程放到线上可以优化再造业务流程,同时可以降低运营成本,使运营成本大幅度的下降。第三提升协同效率,这里面实际上非常重要的一条大家知道,我们从90年代开始,从政府到监管部门就在提倡金融为中小企业服务、为三农服务,但是这个口号喊了二三十年始终落不了地,见不到明显效果,我不知道大家做金融的有没有深入思考过这个问题,这个问题的核心不在于政府推动,也不在于每一个金融机构不愿意为这些中小企业,不愿意为三农提供金融服务,核心的问题是,我要提供金融服务是亏钱的,就是我的效率是非常低的。大家知道农村的老百姓,我们养猪、养羊、养牛、养鸡要贷款,贷款可能要不了很多,最多10万8万,小的3万5万,那我需要买饲料,需要买种苗,那我可能就3-5天的时间贷款就要放下来,但是这个地方的金融机构想给你提供服务,要对你进行征信,要了解你的资产情况,大家知道要贷10000元按照10%的利息一年只有1000元,但是要对农户,对养殖户做净调花的成本远远比你带来利息收入大的很多这样我就没有积极性了。银行小贷也是逐利的,也不会做亏本生意,这样就导致了金融没办法为小商户和老百姓提供服务。

    

包括原来大学生买3C产品向银行贷款贷不到,但是我觉得有一条非常重要的就是,互联网技术或者科技的技术加金融的发展提供了前所未有的技术支撑,这里面核心要素就是我能通过对个人信用进行全方位画像之后,能迅速在短时间内对个人资信情况进行准确的判断和描述,而使我的征信成本大幅度降低。这就是我们理解最原始的科技对金融的改革,或者科技对金融提升非常重要的一方面。原来大家有想法但是没有技术,没有手段,做不到,或者说能做,但成本很高,现在我们通过科技的手段,通过科技的技术能够大幅度的降低信用的成本,征信的成本,提高贷款的效率。大家可能知道,比如说阿里小贷在蚂蚁金服上最快的一笔贷款,大家可以想像有14秒,我下这个单子,14秒钟款就放出来,这14秒我们看的只是短短的计量单位,但是在这背后是大数据对个人征信全方位的描述,有后台的支撑、大数据、云计算,没有这些东西、没有科技的力量、没有科技的变革,这些东西是不可思议的,不可想象的。这是刚才讲的对个人的,对商户的也是,在淘宝、天猫平台上,有大量的几十万家的商户,每天在网上进行交易,你的数据就沉淀在他的系统里面。按现在最流行的一句话说,大数据比你更懂你自己,你自己每天每年坐了多少次飞机,花了多少钱,在肯德基吃了多少次早餐,打了多少次滴滴,你可能不清楚,但当你打开手机APP端,打开支付宝你看的记录发现他比你更懂你自己,他都有详细的记录,这就是科技带给金融变革的力量。从这个角度上来讲,我们也可以看到技术对于金融的变革有多么的深刻。

    

降低成本提升效率前面讲了,区块链技术比如说去信任化、智能合约、可追溯、交易的不可逆、去中心化都是去掉中间环节提高金融服务效率。与此同时,还要提升资产质量,提升效率的同时,因为征信成本降低了,征信准确度现在我们讲精准营销,你把贷款户作为销售者或者服务者的话,你把贷款提供给他实际上也是在精准贷款。我贷的每一笔款放下去之后,我都能够比较准确的把控我的风险,而不像传统意义上,我们讲的概念或者大家也都知道在坐有很多做互联网贷款的,互联网贷款的坏账损失率远远比传统金融低的多的多,为什么?其中非常重要的一点就是客户画像更准确。从另外一个角度来讲就是我们投下去的钱如果是资产的话,资产质量比原来传统的金融机构提供资产质量更高。

    

还有提升了资金的使用效率,这个实际上是一脉相承的。银行机构的钱,金融机构的钱,也是负债所产生的,那我的钱放在账上一天我要给我的客户,对我的储户承担利息,但是如果我把所有的中介平台去掉之后,效率大大提升之后一笔对一笔,资金使用效率会大大提升。另外也提升了渠道的能力,现在有很多第三方做理财、做投顾的,通过这样一些技术科技手段支撑第一客户有一个非常良好的体验,与此同时也可以提升渠道的运营能力。

    

科技金融也使银行或者金融系统发展呈现出了,由电子化向智慧型转变的趋势,这里面大家可能看图表应该是和个人的体验高度吻合的。现在大家一般来讲去银行频率非常少了,要么去银行打一个交易记录,有时候我还要去银行打,还有的时候去开户要去银行,除此以外基本上大量的业务都可以通过线上,要么PC端,要么手机APP端的都可以操作了,现在除了年龄比较大的,退休的老头老太太和农村的到柜台办业务频率比较高,像城市里面特别是一线城市,基本上在银行办业务的概率越来越低了,这就是出现了从电子化向智慧型巨大的转变。

    

另外,从单一渠道向场景化转型,这个大家也是深有体会的。今天上午吃饭的时候很多人在交流,搞了很多以场景为基础的金融服务生态体系。比如说我搞婚庆的,我就针对婚庆市场提供一篮子的信贷服务,理财服务,还有针对医美市场提供相应服务,还有是针对大学生校园,购车的,有的是二手车,有的是一手车的,总体而言现在随着科技的发展,技术对科技对银行的推动,对金融的服务,由原来过去单一垂直的细分的,向市场深入变成了向场景化发展的演变趋势,并且这个趋势应该说不仅仅在银行系统,包括在保险、支付行业都有非常大的应用和体现,大家可能看到,最近像虹桥机场和虹桥高铁站下来之后原来在停车场里面要缴费的,不管信用卡也好还是货币也好是要缴费的,现在不存在了,你用支付宝直接把你的车牌和手机绑定,什么时候停进去,什么时候出来无感支付,大家知道的平均支付时间不到2秒钟,你的车基本上不用停都过去了,手机不管是在裤兜里,还是在汽车的座椅上,还是在车里面任何一个位置都不会有任何感觉,这就是科技在支付领域场景化非常重要的应用和体现。无人超市未来的发展也是这样的,包括大家现在看到西安坐高铁刷脸支付,直接就走过去,过安检包括支付都会达到这样的一个阶段,这就是向场景化发展非常重要的案例。

    

还有是传统金融和互联网金融的融合,大家看到今年上半年这个趋势非常明显。像中国银行、农业银行和建设银行分别和BAT三大公司签订了战略性的合作协议,真正实现了科技型企业或者互联网企业和传统金融的深度融合和拥抱。这里面就是讲优势互补了,强强联合,上面是传统金融企业的优势和特点,下面是金融科技公司突出的优势和特点,这两个有机的结合,就会实现金融企业利用科技手段降低成本提升效率的方向和发展,同时科技型、互联网型公司也可以深度全方位的服务金融企业。

    

前面讲了这么多,我想讲一下真正从投资角度来讲,投资Fintech、投资金融科技,会有这样一个大的逻辑在。从投资的角度来讲,我们有哪些产业布局和机会做了梳理。一个从资金获取端,大家看一下最左边的,因为有大数据的技术手段支撑,所以从资产获取角度来讲可以大幅度提升效率。还有精准营销,行业预测,从征信、反欺诈到模型开发、数据采集、联合风控等等角度都会对资产的获取提供非常好的前提和基础。在这个基础之上,我们资产获取了通过联合信贷、联合征信、混合型输出的方式可以对资产生成提供一个很好的支撑。还有就是有了资产和资金端对接,原来是老百姓把钱存在银行,现在不是了,现在是金融机构有了资产端形成的产品通过理财,通过私人银行对接我的银行储户,所以说整个的金融里面业态发生了非常大的变化,真正实现了,资金端和资产端高效有机的匹配和对接。在这个基础之上场景深入领域,包括大家看到AR/VR、深度识别、ERP系统、支付结算、物流追踪等等这一系列的场景都会孕育着一批金融科技类的公司在发展成长。其中像互联网消费金融,大家可能也都比较关注的,像京东金融的京东白条,国美金融,这些都是原来传统的物流企业,还有很多消费类的企业都在金融上进行了战略布局,其中非常重要的就是看到一条生态或者场景应用。细心的人注意观察一下的话,现在基本上大家能够耳熟能详的企业集团,比如说我们看的海尔金融、苏宁金融、国美金融、顺丰金融都是在沿着自己的产业链进行了供应链和消费金融的产业布局。这是供应链金融,实际上是一个问题的两个方面,消费金融更多针对是B2C的,供应链更多针对是B2B的,在产业链条上,产、经、销一体化的金融需求端服务,有金融企业,金融公司为产业链条上的产业生态要素型企业提供金融服务和支持。

 

供应链和消费金融平台基础之上靠的是大数据支撑,包括精准营销、大数据风控、反欺诈技术和手段。这个是刚才我们前面提到的生物识别技术,生物识别是非常庞大的体系,人脸识别现在是比较成熟的,应用面也很广包括像指纹、虹膜、手掌等等,包括未来大家知道DNA技术,昨天我们在北京看了一家公司,叫生物识别是可追溯保证食品安全,保证我们现在吃到的每一个鸡腿,每一片牛肉,每一片羊肉都能追溯到最源头,这个食品是从哪来的,都通过生物识别技术可以进行食品溯源,保证食品安全。刚才讲的是供应链销售食品领域,金融领域更多的是金融支付领域。还有是大家最近关注的智能金融,通过知识不断叠加,信息不断重复所导致的机器学习或者自我学习,在这个基础之上所形成的人工智能对原来传统的投资银行、投资顾问、理财业务的一种改革或者提升。这里面比如说,精准营销、智能客服包括安防与客户身份识别、风险防控、量化交易、智能投顾,现在看到了大量金融科技手段在智能金融行业领域有了非常深入的发展。

 

大家可能都知道上海虹口区原来有一个量化对冲基地现在叫智能投顾基地,这里面有一批很多从美国回来的搞智能、搞AR的专家,现在他们开发出来很多产品,智能投顾的、智能金融的东西,从技术角度上来讲跟西方国家,跟美国我们现在应该说不相上下,甚至有些个别行业和领域还要领先一些。

 

这个是区块链的,从目前的情况来看,过去两年更多的是在比特币或者虚拟货币、数字货币行业应用,但是货币生产是一个国家、一个政权非常重要的基础,我们前段时间进行了高度的监管,但是除了在虚拟货币、数字货币领域以外我们觉得区块链应用还是十分广泛的,会在去中心化、公开透明、共同维护、智能合约、匿名保护,可靠的数据这方面还会对金融未来发展提供非常多的有价值的应用。

 

未来金融和科技的结合,一定会使金融更便捷、更安全、更高效、更智能,在未来的发展当中,一定也会享受到智能金融或者金融科技所带给我们社会的变革,带给每个人的切身便捷化的感受。

 

谢谢大家。

关键词:投资 
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