京东、菜鸟没上榜！物流50强榜单背后的秘密

“内循环，外循环，只要循环就是在流。除了钱流，最终要体现在物流上。”物流信息互通共享技术及应用国家工程实验室主任相峰称。

6月，德马科技成为首家登陆科创板的物流设备制造企业。9月份，中通快递上市，港交所迎来最大市值物流股。顺丰市值一度超越美国FedEx，成为世界最值钱的快递公司。叮咚买菜等社区团购新业态不断涌现，物流地产、物流科技、物流装备持续升温......

然而，一片欣欣向荣之下，物流行业在一级市场的表现略显冷清。

据公开数据显示，截至2020年11月底，物流行业共完成68笔融资，涉及金额逾200亿元。与2019年同期相比，今年融资金额大幅度缩减。经历了2014-2017年的投资热潮后，如今资本显得谨慎而理性。

物流似乎还是那个被称为“半山腰赛道”的物流，市场的关注度不断提升，存在一定的技术壁垒。不在风口浪尖，没有催生较大的市场泡沫。从“山腰”回首，物流行业已走过规模增长期。往前看，政策提倡降本增速，新经济浪潮下，智慧物流蕴含无限风光。无人驾驶、5G的到来也将促使物流行业发生一场效率革命。

既然是革命，革谁的命？物流行业能否在“半山腰”更进一步，趋势又将如何发展？

融中财经采访了在业内深耕近30年的物流专家，一线投资机构，整理了“2020年度中国物流企业50强”背后的投资机构布局、2020全年物流行业投融资情况，希望借深耕者的真知灼见，以及数据的呈现，能够帮关注者对于行业发展、投资布局有所洞见。

沪京多出物流强企，国企背景近三分之一

近日，“2020年度中国物流企业50强和民营物流企业50强”名单公布。此名单由中国物流与采购联合会发布，根据中国各大物流企业在2019年的物流业务收入进行排序。其中中国远洋海运集团有限公司居于蝉联榜首，物流收入为2437亿元，厦门象屿股份有限公司和顺丰控股股份有限公司分别以1634亿元、1059亿元的收入排行第2名、第3名。

物流业务收入规模逾千亿的有三家企业，在100-1000亿元之间的有19家企业，收入规模在50-100亿元之间的有16家企业。综合50强物流企业2019年物流业务收入合计1.1.万亿元，按可比口径计算，同比增长15.6%。

顺丰、百世、中通、韵达、圆通均入前十，分别位列第3名、第6名、第7名、第8名、第10名。另外，德邦、申通、苏宁物流分别位居第11名、第13名、第14名。

从分布地域看，在2020年度中国物流企业50强中，注册地在上海的多达10家，在北京的有7家，广东、浙江、江苏均为4家，深圳企业为3家。

身为国企，或具有国资背景的企业情况如下图所示（据不完全统计）：

融中财经制图，根据公开信息整理

50强中已上市企业包括顺丰控股股份有限公司、中国外运股份有限公司、圆通速递股份有限公司、德邦物流股份有限公司、上海中谷物流股份有限公司、北京长久物流股份有限公司、中铁铁龙集装箱物流股份有限公司等。

通过对所有上榜企业的融资情况整理，据不完全统计，（曾）获得机构投资的物流企业即投资方情况如下图所示：

融中财经制图，根据公开信息整理

此外，上榜企业中，不乏集团全资子公司，比如，隶属于中国铁建的中铁物资集团、一汽集团的全资子公司一汽物流、五粮液集团公司下属全资子公司四川安吉物流等。

围绕商流、物流环节的供应链平台通过供应链改造赋能提升行业效率。上汽安吉物流是一家第三方汽车物流供应商，致力于为主机厂和零部件厂家提供物流服务，形成有整车物流、零部件物流、航运物流等六大业务板块，为客户提供汽车物流供应链服务；日日顺物流为海尔电器的附属公司，为（其中包括）家电、家具、卫浴等品类的厂商、线下零售商和电子商务客户提供物流服务； 准时达(JUSDA)，富士康科技集团唯一授权的供应链管理企业，全球C2M2C（Component to Manufacture to Consumer）专业供应链管理平台服务企业等。

在民营50强物流企业榜中，顺丰、百世、中通、韵达、圆通、德邦、申通、苏宁物流、中谷物流、上海天地汇供应链科技分别居于前十名。上榜企业合计收入3528亿元，同比增长28.0%。榜单中并未看到菜鸟网络、京东物流等科技类物流企业身影。融中财经就此采访了京东物流相关人士，对方表示不予置评。

技术创新、模式革新成焦点，物流技术受资本追捧

社区团购、电商直播等新业态层出不穷，中国物流装备分拣设备市场份额已近4000亿。京东物流，阿里系菜鸟等在不断壮大中。物流是一个巨大的、具有多样化技术应用场景的行业。

从二级市场看，6月，德马科技成为首家登陆科创板的物流设备制造企业。9月份，中通快递上市，港交所迎来最大市值物流股。顺丰市值一度超越美国FedEx，成为世界最值钱的快递公司。而圆通、中通、顺丰、韵达等物流股在二级市场表现皆可称为良好。疫情下，京东外运、华贸物流、中原海控等不断走出新高。

然而，放眼物流投融资情况，数据略显冷清。经历了2014-2017年的投资热潮后，如今资本显得谨慎而理性。

据公开数据显示，截至2020年11月底，物流行业共完成68笔融资，涉及金额逾200亿元。与2019年同期相比，今年融资金额大幅度缩减。2019全年投资事件近80起，总额585亿元。2018年物流赛道的投资事件218起，融资总额851亿；

(数据统计区间：2020/1/1—2020/11/30)

融中财经制图，数据来源：IT桔子、运联研究院

从投资轮次看，今年物流行业投资处于B轮及B轮之前的企业居多，占比逾70%。

从赛道看，以技术创新创造价值的物流技术，以模式革新实现价值的货代、商用车后市场赛道最受资本青睐。在68起融资事件中，有近30起投资事件发生在物流技术领域，涉及金额逾30亿元。其中，仓储智能化、SaaS系统、自动驾驶、物流信息化、分拣技术、无人叉车、自动称重技术等领域吸金能力较强。

在跨境电商市场的蓬勃发展下，投向货代赛道的资金主要流向了引入可视化技术、实现平台化的货代企业。在商用车后市场赛道，维修、保养等平台受关注，有望随着产业的规范化产生成熟的网络型服务平台。

普洛斯、钟鼎资本、阿里巴巴、红杉资本在2019年成为投资物流的主力军，参投规模逾400亿元。在今年投资案例中，阿里系依旧活跃，投资了韵达股份、大掌柜、新环世、中国国际货运航空。普洛斯则投资了利丰供应链和赢彻科技，红杉资本和钟鼎资本投资趋于谨慎，均出手一次，分别投资了满帮集团和牛卡福集团。

综合被投企业的情况来看，技术创新、模式革新成为投资机构聚焦点。

出身“普洛斯”，曾设立国内首个物流生态领域投资专项基金的隐山资本投资过G7、嬴彻科技、壹米滴答、丰巢科技、跨越速运等50多家物流企业。隐山资本董事长及管理合伙人东方浩在接受媒体采访时表示，隐山资本投资关键词为“物联网相关的数据及软件服务，智能化，新能源”，聚焦B2B物流领域，关注通过科技手段、业务模式创新来提升物流效率的企业。

智慧物流受到追捧。毅达资本服务业基金将智慧物流列为服务业基金重点布局领域.今年，毅达投资了新石器。作为中国 AI 无人车第一品牌，新石器是国内最早的无人车的研发、制造及服务提供商。

“物流看上去传统，但黑科技含量非常高。目前行业盈利主要来自于物流运输网络效应、一级中心仓跟二级仓的基础设施改造带来的效率提升，这对物流管理系统提出了更高的要求。过去行业靠模式创新、精细化管理提升效率，如今一定要靠科技来赋能。”毅达资本合伙人朱爱民告诉融中财经，在物流领域的投资，“不能单纯地就项目谈项目，而是要看整个物流行业的格局是什么样的。新效率提升方案和科技发展将会给行业带来怎样的改变。”

此外，全产业链布局，生态圈打造，是毅达对物流领域投资的另一特色。“在投资燕文物流时，我们沿着产业链上下游进行布局，从中寻找投资机会，以点带面，进行产业链交叉验证后，选择标的投资，这样不仅可以更好地对被投企业赋能，也能找到更好的投资机会。”基于此，毅达投资了为新零售服务的燕文物流、以科技赋能提高分拣效率的金峰物流以及盛海航运等。

物流行业将掀起一场效率革命

“未来，中国的物流企业中一定会出现世界级巨头企业。”在深耕行业近30年的相峰看来,“物流需要强大的制造能力跟基础设施能力支持。目前中国处于基础设施红利期，国家高速公路的建设居世界第一，机场货运排位提升。此外成立于1993年的顺丰市值一度超过成立于1971年的美国联邦快递，这是资本市场对中国的物流领域给予的高度评价。”

再看政策环境，11月25日，国务院副总理刘鹤在人民日报撰文——加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。文中明确提到流通是畅通经济循环的重要基础。要构建现代物流体系，完善综合运输大通道、综合交通枢纽和物流网络。

政策利好下，物流行业将迎来怎样的发展趋势？

“产业链、供应链的安全稳定已上升至国家层面，这些背后都要有物流支撑。受今年疫情影响，物流地产已经成为炙手可热的资产类别。此外，以德马、潍柴动力为代表的物流装备产业、商务车市场、仓储港口、跨境贸易相关物流企业都迎来了新一轮增长。”相峰告诉融中财经。

这和财经作家吴晓波的观点异曲同工。

“在制造领域所有生产要素中，物流也许没有那么性感，但过去半年多时间里，中国供应链、中国物流产业抵抗住了这种压力。我们看到了它所具备对生产和商业革命的激发能力。”吴晓波称，过去十年，中国物流产业取得了四大进步：互联网电商引爆物流革命，制造企业云物流能力提升，一体化供应链模式形成，最后一公里快递网络完成构建。

未来，物流行业将掀起一场效率革命，中国将成为全球最具想象力的物流革命现场。

效率革命将革掉谁的“命”？所有的企业竞争都关乎于效率的提升，企业之间最终拼的将是科技+运营能力，这两者缺一不可。

科技可提高人们决策的科学准确性，运营会加大需求跟资源的匹配率。以满帮为例，让需求和供给方更精准的匹配来提升效率，减少浪费。

模式创新也具有发展空间和价值。零担物流行业的安能物流将快递加盟的模式用到快运，顺丰、京东也紧随其后探索加盟模式。此外，新的服务产品的推出也将提高企业竞争力。综上，任何领域的创新都是科技、产品和渠道模式的创新，物流行业也概莫能外。

而科技+运营能力、模式创新、产品这三者的背后都需要资本的助力。换句话说，资本推手能够帮助优质企业更快跑出来。通常情况下，在企业中后期，资本更热衷于押注赛道，而非单个赛手。

以同城货运为例。

成立于2013年的货拉拉为同城货运O2O服务平台，货拉拉通过对货车司机和货主的高效匹配，提升货车利用效率，并获得收入回报。满帮2017年成立，近日完成约17亿美元新一轮融资，以“运满满”为品牌大举进军同城货运市场。滴滴旗下北京小桔科技有限公司于今年4月成立全资子公司天津快桔安运货运有限公司。6月，滴滴出行App在其官方应用上线了同城货运服务，滴滴切入同城货运领域。

货拉拉、滴滴货运、满帮同属于“互联网+货运”领域，他们有一个共同点，即运用技术改变传统交易模式，整合社会化运力资源，提升效率。

更具意味的是，红杉资本、高瓴资本是货拉拉、滴滴货运、满帮的共同投资人，如果把周期拉长，按照押中同一赛道不同赛手这一打法，企业间会进行并购整合，最终谁“打”赢了谁将跑出来。

谁能坚持到最后？

不妨引用德勤的一句话，“物流企业在考虑运营模式创新和升级的同时，更要思考如何利用新技术在不断演进的产业生态中实现真正的商业模式创新，构建起独到、坚实、可持续的竞争优势。”