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港股升起蓝月亮,市值逼近900亿,掌门人身价暴增500亿!

来源:融中财经   作者:阿布   时间:2020-12-16 11:19  字号选择:

今日,洗衣液一哥蓝月亮登陆港交所。

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今日,洗衣液一哥蓝月亮登陆港交所,上市涨16.41%,报15.32港元,市值逼近900亿港元。


从今年6月29日,蓝月亮向港交所递交主板上市申请算起,蓝月亮IPO用时半年,伴随成功登陆港交所,蓝月亮老板罗秋平身价暴增500亿。蓝月亮背后的高瓴资本通过十年培养,也赚得盆满钵满。


10年前,高瓴资本投了3亿,获得了10%股权,期间已经通过分红收回2.3亿,即便按下限算,高瓴持股市值将达到50亿左右,10年将近20倍,堪比投资京东。

 

一“液”成名


36年前,罗秋平从武汉大学化学专业毕业,随后又到中国科学院攻读硕士学位。原本,他要走的是“读书、搞研究、做论文、发表论文”,这样的学术路线,硕士毕业后继续攻读博士学位。


但随着改革开放的浪潮袭来,罗秋平读到了很多关于“星期六工程师”的报道。


所谓的“星期六工程师”,就是一些平时在单位上班的国企员工,周末就到一些乡镇企业和街道企业去提供技术支持。


他注意到,有一个“星期六”工程师帮助沿海的渔民,把一些贝类生物的壳转化成建筑材料。



以前,罗秋平只懂得纸上谈兵,他这才意识到:“原来我们学的这些学问,在社会上是有用的。”


他放弃了继续读博士的想法,打算走技术路线,他想,“或许中国老百姓更需要不是论文,而是产品。”


罗秋平曾表示,另一个重要的触发点是他正好读到了美国化学家伍德沃德的一本自传。这个化学天才5岁会写方程式,21岁做了哈佛大学终身教授。罗秋平说:“我当时就跟同学开玩笑,等我们读完博士后都已经30多岁了,这一生到底能取得多少科学成就呢?”


在当时,市面上流行的清洁产品只有三类:洗衣皂、洗衣粉、洗洁精。


酒店清洁过程中,洗浴缸、卫生间、玻璃这些地方,都需要用到喷雾式的清洁剂,但当时国内市场上没有这样的产品。


家里清洗油烟机时,也需要把零件一件件拆分下来,然后泡在肥皂水里擦拭,不但清洁效果不明显,步骤也十分复杂。罗秋平抓住商机,决定研发出使“油污一擦就亮”的喷雾式清洁剂。


1992年,罗秋平创办的道明公司推出了蓝月亮首款产品——蓝月亮强力型油污克星,“蓝月亮”品牌就此诞生。这款装上合适喷枪的产品,成为了罗秋平进入家庭清洁用品领域的敲门砖。


两年后,罗秋平和其父罗文贵成立广州蓝月亮公司,从道明公司接手了蓝月亮品牌清洁产品的相关业务,罗秋平的妻子潘东也同时加入蓝月亮担任要职。2000年后,蓝月亮又相继推出抑菌型洗手液和洁厕液,进一步扩展家庭清洁业务。


而要追溯蓝月亮的崛起,则是在2008年。


当年,在一众竞争者都在生产状粉状类洗涤用品时,蓝月亮开始开辟液装市场,推出的深层洁净护理洗衣液,该产品是国内首批开发的洗衣液产品,由此蓝月亮迅速占领了市场。

 

赚钱机器  每卖100元就有60多毛利


招股说明书显示,2017年-2019年,蓝月亮营收分别为56.32亿港元、67.68亿港元和70.50亿港元,年复合增长率为11.95%;同期的净利润分别为0.86亿港元、5.54港元和10.79亿港元,三年涨了12.6倍,年复合增长率高达254.0%。


更值得一提的是,蓝月亮毛利率高达64%。


2017年-2019年,蓝月亮实现毛利30亿港币、38.8亿港币、45.2亿港币,毛利率分别为53.2%、57.4%、64.2%,毛利率持续提升。其中,家居清洁护理产品毛利率高达66.6%,衣物清洁护理产品毛利63.9%。


截止2019年底,以零售额计算,蓝月亮在内地洗衣液市场、浓缩洗衣液市场及洗手液市场的市占率均为第一,分别为24.4%、27.9%及17.4%。


根据弗若斯特沙利文报告,蓝月亮在中国洗衣液市场的市场份额连续11年(2009年至2019年)位居第一,在中国洗手液市场的市场份额连续八年(2012年至2019年)位居第一。2019年,以零售销售价值计,蓝月亮在中国洗衣液市场、浓缩洗衣液市场及洗手液市场均名列第一。


2020H1的最新业绩则显示,蓝月亮的营业收入和毛利润有所下滑,大概率是受疫情影响较大。但是公司的净利润仍从2019H1的2.17亿元增长至3.02亿元,主要是公司在销售费用、行政及管理费用上的开支有所减少。


利润表的数据显示,蓝月亮的毛利润在显著提升的同时,三费控制的非常好,其中占大头的销售费用甚至减少了2亿港元,行政开支略微增加1亿港元,无研发费用开支,此外财务费用也减少了将近2000万港元。一正一负之间,蓝月亮的净利润得以大幅增加。


线下失利,线上得意


2015年,蓝月亮与人人乐、大润发、欧尚、家乐福等多家大卖场决裂并中止合作。


当时,罗秋平想要在大润发设置独立专柜,而大润发要求添加专柜费,因为价格原因两者合作不成,蓝月亮撤出了大润发。同年蓝月亮从欧尚、家乐福等大卖场撤出,希望降低对于大卖场的依赖。当时,蓝月亮2014年的线上销售额已经达到了2.3亿元。


撤出大卖场之后,蓝月亮加大了线上投入,打造了自有社区小店“月亮小屋”,希望通过“O2O+直销”打出一条新路。然后,撤出大卖场的后果是,蓝月亮在2015年末的市场份额降到了30%以下。


此后,蓝月亮再度跟大卖场洽谈商讨回归事宜。回归之后,市场竞争更为加剧。


2017年,立白旗下的立白和好爸爸两个品牌的市场份额共占到了26%,蓝月亮已经降到了20.3%。直到2019年,蓝月亮以24.4%的份额夺回了第一的宝座,不过它只比第二名多了0.9%的市场份额,领先优势非常微弱。


此后罗秋平意识到线上渠道的重要性。通过张磊的牵线,蓝月亮与京东签了独家协议,成功抓住了这波移动互联网红利。截至去年年底,蓝月亮产品的线上销售占比达到47.2%,而整个洗护行业线上渗透率仅22%。


招股书显示,蓝月亮线下分销商、卖场/商超等大客户以及线上渠道,2019年占营业收入的比重分别为38.7%、14.1%、47.2%。三大主要类型渠道分布较为均衡,而且在线上保持不断增长且具有绝对领先优势。


高瓴10年收获20倍回报,堪比投资京东


随着即将迎来挂牌上市,蓝月亮与重仓10年的“伯乐”高瓴的故事也逐渐为人所知。


招股书显示,蓝月亮董事会主席潘东与公司首席执行官罗秋平为夫妻。目前,罗秋平担任蓝月亮首席执行官、执行董事,其妻子潘东则是董事会主席、首席技术官。股权结构显示,两人通过ZED及Van Group Limited共计持有蓝月亮88.92%股份,为蓝月亮实际控制人。


此外,高瓴资本旗下的HCM基金,持有蓝月亮10%的股份。



2010年,高瓴资本以4500万美元投资了蓝月亮的天使轮,并在第二年追加103万美元,到如今已重仓长达10年。蓝月亮上市后,该部分市值预计翻20倍。


张磊曾公开表达对蓝月亮的看好,“在2008年研究消费升级的高瓴资本看到,跨国公司宝洁和联合利华就占领了家用洗涤市场,但这些跨国公司本质上的历史包袱,让其无法抓住消费升级的趋势,这就给本土的蓝月亮带来了机会”。


高瓴资本创始人张磊在他的新书《价值》中写道:“在我们投资后的头两年,为完成转型,蓝月亮由一家赚钱的洗手液公司变成了策略性亏损的洗衣液公司,但到了2014年,蓝月亮的销售额开始大幅增长,在洗衣液行业的销售额比宝洁、联合利华之和还要多。”


蓝月亮的这个重要转型,就来自于高瓴的建议。更重要的是,高瓴牵线蓝月亮与京东合作,为蓝月亮打开电商渠道。


按发行价上限计算,蓝月亮上市之后,高瓴资本的持股比例将稀释至9.3%,持股市值约70亿港元。仅以持股浮盈来看,高瓴资本在蓝月亮上的投资,浮盈近20倍。


10年前投了3亿,获得了10%股权,期间已经通过分红收回2.3亿,即便按下限算,高瓴持股市值将达到50亿左右,10年将近20倍,堪比投资京东。

关键词:公司 
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