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只买“公募一哥”的基金,能赚钱吗?

来源:节点财经   作者:节点财经   时间:2021-01-28 11:05  字号选择:

只买“公募一哥”的基金,能赚钱吗?

业绩冠军!每到年初岁末,公募基金行业里,前一年的权益类业绩冠军,都是整个资管行业最靓的崽。


2020年的基金业绩冠军——农银工业4.0混合,年收益166.56%,想想如果2020年初买个十万,忍过年初到三月份的急速回撤,年末就是净赚十六万的收益。


伴随着那只绝无仅有的基金亮瞎眼的业绩,还有“为啥我当时没买这只“的悔意,每年都有大量初涉基金的投资者,满载军火弹药,冲进冠军基金、或者冠军基金经理管理的新基金里。


回看过往,从2015年牛市的起点和终点到现在,如果每年都买前一年的业绩冠军,不一定能跑赢大盘,甚至不一定能赚钱。而让公募冠军成为只暖一年的“渣男“的原因,其实有很多。


/ 01 /

每年都买前一年冠军

会亏,也会跑不赢大盘


不如让我们假设,如果有这样一位认准基金经理过往业绩的投资者,在年初准时买入前一年的冠军基金,年末时会怎样?

只买“公募一哥”的基金,能赚钱吗?


统计十年以来的基金冠军过往业绩,我们可以看到上图,买入前一年的业绩冠军,是可能会亏钱的,甚至亏的可能并不少。


如果2016年买入前一年涨了171.78%的易方达新兴成长灵活配置,2016年会亏掉39.82%,而2016年,上证指数跌去的也只有12.31%。


如果2017年买了涨了66.60%的东方红沪港深混合,第二年会亏21.15%。2018年,上证指数跌了24.59%,可以说和指数亏得不太分伯仲。


偏股基金的涨跌很大程度上受到当年大盘的影响,不能脱离大盘谈基金收益,本着这个逻辑就可以看到,不光有第二年直接亏钱的业绩冠军,也有第二年赚的跑不赢指数的业绩冠军。2014年,指数就涨了52.87%,而前一年赚了80.38%的中有战略新兴产业混合,仅涨57.29%,将将跑赢大盘。


当然,并不是所有公募冠军都是只好一年的“渣男“,2021年的业绩冠军刘格崧,就做到了在2019年拿到业绩冠军后,在2020年,还获得了相对不错的收益。


2019年赚了121.69%的刘格崧,在2020年,赚了66.36%,在可统计的3384只权益类基金中,排名875位,排到了前三分之一。但近年来,连续赚得不错的冠军基金经理,或许也就仅有这么一位了,刘格崧大可以在近十年的冠军基金经理堆里喊一声:“还有谁。“


接下来的问题是,为什么冠军基金会在接下来,显得这么不靠谱呢?


/ 02 /

冲业绩的方法,总是很渣


“主动偏股型基金永远是皇冠上的明珠,获得基金冠军对基金公司的形象影响巨大,每家基金公司都不会放弃追寻更好的业绩。”一位基金公司人士表示。


而无怪很多公募基金只能耀眼一年,到了年末,如果有多只业绩相近的基金,就形成了业绩的竞争,需要基金“冲业绩”。而基金冲业绩的方法,总有可能或多或少损害基金的后续业绩。“我承认我有赌的成份,但业绩和基民必须死一个“的感觉满满。


或许或多或少,有投资者记得2016年年初那场惨绝人寰的熔断,沪指在2016年开年一个月内,从3536.59点最低跌至2638.30点。


这种暴跌中,提前控制基金的股票投资比例非常重要,提前看到风险的基金经理,会降低股票持有比例来避险。但为了在年末短短的几天内,获得更好的业绩,很多基金选择了极限持有更多股票。


查阅过往数据,2015年末,冠军易方达新兴成长,作为灵活配置型基金(可以灵活调整持股比例),仍持有93.75%的股票,占净值比较高,迎头吃到了那一轮熔断暴跌,这也难怪2016年易方达新兴成长在反方向上大幅跑赢大盘。


当然,不止是赌仓位(仓位即基金持有股票占基金净值的比例),还有赌行业。


据报道,中信证券分析了近8年的冠军基金持仓后发现,这些年度冠军几乎都相对重仓了某一行业,第一大重仓行业的股票投资占比平均值为67.17%,前三大重仓行业的占比更是达93.35%。每年的冠军基金大概率是因为抓住了当年风口,并压上重仓。


2020年冠军农银工业4.0混合,在2020年这一年时间内,几乎将全部身家押上了制造业,而主要集中于新能源、光伏、半导体等板块。基金经理近期在接受采访过程中,也持续看好新能源。2019年冠军刘格崧,在2019年的震荡市当年,也抱紧电子科技,加上两只生物医药,对相关板块有相当的集中。


重兵布局某个板块,类似2020年下半年频频上社交媒体热搜的诺安成长混合,跌时恨不得跌停,涨时又涨得着实亮眼,但只要赌对了,就是最具话题,业绩最好的那个。


/ 03 /

刘格菘和任泽松

不知道未来吃香的是哪一个


抛开其他因素,大盘的风格轮动,也在根本上决定了,每年的冠军不会相同。基金经理中,有的擅长价值,有的擅长成长,有的可以长期持有,有的更愿频繁交易,基金经理的风格变化不大,但大盘总是在变的。


最明显的是在2013年到2015年间获得了极高收益的任泽松。2013年,中邮战略新兴产业混合,以80.38%的收益夺冠,那年沪指收跌6.75%。接下来的2014年,任泽松跑赢大盘后,2015年更是获得了106.41%的收益,能连续获得这样的收益,极为耀眼。


任泽松当时喊出的口号是:“享受创业板泡沫”,当时持有的乐视网、暴风科技等个股,确实让他享受到了泡沫带来的收益。


而此后的2016年,泡沫破裂,互联网的风口也不再,当年的冠军基金在2016年跌去了26.70%,在2017年跌了28.09%,从此黯然失色。站在2021年看他当年钟爱的泡沫,已经或是退市,或是被按在地板上磨擦了。


中国公募史上唯一一个多次问鼎公募基金冠军的基金经理王亚伟 (华夏大盘精选2007年上涨226.24%、2009年上涨116.19%),在2006年到2012年,任华夏大盘精选基金经理6年时间内,创造了1195.25%的神话业绩。


当年,“赌重组”而后迎来暴涨,是王亚伟的鲜明标签。


但到了全面注册制的当下,成立私募千合资本的王亚伟,在2017年,一汽夏利重组的豪赌中失败退出。2020年末,王亚伟的私募基金,已经开始备案量化产品。


2019年,偏向科技成长,以在科技股中挖掘成长股的方式获得了亮眼的收益,2020年,这个套路仍然实用,而即将到来的2021年,这样的风格是否吃香,是当下无法判断的。


/ 04 /

让那个冠军基金经理冲规模

冲哇冲


上述问题之外,还有一个非常影响基金冠军继续发挥能力的因素——基金规模。


基金公司主要收入来源,是基金管理费,管理费用按规模计提,基金规模越大,基金公司就赚得越多,这让基金公司异常重视基金规模。


如果基金公司出了业绩冠军,就一定不会放过这个机会,会打着冠军的旗号,发更多的基金,扩充规模。


刘格菘2019年业绩大火之后,广发基金推出多只刘格崧管理的新基金,在2019年12月25日推出了广发科技创新混合、2020年1月22日推出了广发科技先锋混合,并且在2020年3月18日推出了广发小盘C,2020年6月17日推出了广发双擎升级混合C,其中部分基金,因为认购火爆,启动了比例配售。同时,也有不少资金流入了此前的冠军基金中。


对于部分大基金经理来说,基金规模越大,基金的收益就越难亮眼。


光大金工基金研究2019年发布研报认为,规模过大基金存在业绩拖累效应。


光大金工举例:“假如一只优质的基金业绩突然大幅增长,吸引了很多的投资者申购,基金规模也从原来的20亿变成了100多亿,这个时候基金经理就需要从市场上去寻找优质的股票来满足仓位,但囿于同一家公司的股票持股占比不能高于10%的限制,市场上优质的股票数量有限,这时便不得已只能选择一些次优的股票持有,基金的业绩必将有所下滑。”


冠军基金,在获得冠军后的规模扩张,确实可能拖累业绩。


/ 05 /

高净值客户看长期业绩

小散买爆去年冠军


在2021年这整整一年中,作为普通投资者,可能都会不停地看到销售机构大红字加粗体的“年度冠军”,吸引着投资者购买,但购买前,需要考虑清楚。


造成冠军基金后续雄风不再的因素很多,这要求投资者在选择基金时,不仅要参考过往业绩,更要思考基金风格是否适合未来的市场,自己是否能承受配置这些基金的风险。


咨询面对普通客户的银行理财经理,可以得到一个明确的答复:“客户会被基金冠军这四个字吸引,而且也会更偏向购买基金冠军。”


与面对“散户”的理财经理不同,据了解,部分面对高净值人群的销售机构,甚至会避免销售冠军基金。


相关销售机构人士表示:“买冠军基金的人,对业绩总是有不切实际的期待,容易造成追高后遗症,以后业绩不达预期,肯定会产生很多问题。比起冠军基金,更倾向于推荐业绩长期前1/3或1/2的基金。”


一位有多年基金购买经验的投资者也表示:“虽然会被基金冠军一年翻一倍多所吸引,但是还会看看基金持有的股票。如果基金持有的股票与自己的投资概念相符,才会买。”


尤其对于普通投资者来说,在看到年度冠军的优异业绩后冷静一下,看更长期的收益,或许是更好的选择。

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