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钛信资本高毅辉:中国未来20年会是股权投资的黄金20年

来源:融中财经   作者:融中财经   时间:2021-01-28 12:07  字号选择:

钛信资本致力成为精品投资的时代标杆,目标是与我们的LP“携手20年,回报100倍”

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2021年1月13日-14日,由融资中国主办,融中财经、融中母基金研究院协办的“融资中国2021(第十届)资本年会暨颁奖盛典”在上海盛大开幕。此次会议以“平凡的荣耀——责任与创造”为主题,对股权投资行业的生态进行了一次全面的观点挖掘和问题探讨!


钛信资本创始合伙人、董事长高毅辉,带来主旨演讲《龙头崛起 科技领航——钛信资本的投资策略》。


高毅辉在会上介绍,钛信资本成立的时间比较短,到现在仅有5年,做股权投资实际上只有4年的时间。在创立之初,钛信资本就明确了企业愿景,致力成为一家小而美的精品投资公司。钛信资本投资项目数量非常的少,4年的时间只投资了8家企业,平均1年只投资2家。由于投的少,所以每个项目投资筛选过程都会非常精细,基本上是看100多个项目,可能最后只投资1家。


钛信资本所投项目,上市速度和收益都比较可观,投资的第一个项目、第二个项目都是在2017年投的,通过两年的时间实现了上市,带来了7倍的增值。


以下为钛信资本创始合伙人、董事长高毅辉的精彩演讲实录,由融资中国整理。


钛信资本的投资策略有三个方面,分别是投资龙头、布局硬科技、侧重Pre-IPO的投资。


第一个策略,投资龙头。去年大家已经明显的看到,整个市场已经进入龙头股的时代,我们也梳理了一下在过去各个行业龙头股和行业平均涨幅的数据,比如说隆基,一家公司的增速是行业平均增速的近100倍,其他公司都是几十倍,乃至几倍。所以,在市场上龙头股的涨幅确实是非常惊人的。


龙头股之所以能够涨的这么好,其实和龙头股超额的盈利能力是相关的。例如苹果,它一家公司占据手机市场份额30%,但是它获得的利润超过了行业的70%,在最高的年份,会达到行业的90%。所以这就是龙头股的盈利能力。像芯片,台积电一家公司就拿走了整个行业代工利润的80%。


另外,龙头股它穿越市场周期的能力也非常强,去年非常流行长期主义。在A股市场上面哪些公司具有长期的投资价值?我们也挑了一个比较极端的时间段, 2015年6月份至今,股市从5100点跌到了3500点,大多数的股票都在下跌,但是有400多家公司是实现了上涨的,而其中有20家公司是实现了5倍以上的上涨。这些公司基本上都是各行业的龙头。


此外,我们看整个国际市场,和A股有点不一样,比如香港、美国这些成熟市场,排在后面50%的上市公司,成交量只有整个市场的1%-4%左右,在A股里边,原来排在后面的小股票成交量其实非常的活跃,占到30%左右,但是这几年也在持续下降,去年已经跌到了19%。相信A股慢慢的也会和美股、港股一样。


未来排在后面的股票会无人问津,所以投资龙头股将是未来的一大趋势。


钛信资本在2016年开始做投资的时候,就已经看到了未来的趋势,所以就一直把投资龙头作为我们最重要的一个策略,现在钛信资本投资的8家公司中有6家都是中国的龙头,其中包括像奥美医疗,是做医用敷料的,绝对的全球第一。道通科技是做全球汽车智能诊断系统的,也是全球第二。


我们投资的这些项目,体量都比较大,平均利润都是过亿的,项目的投资周期也比较短,平均在两年左右能够实现上市。


第二个是投资科技股。钛信资本在早期做研究的时候,在以往美股里面,我们发现科技股是一个阶段性的行情。但是最近10年、20年情况已经不同,美股排名前十的公司里面有8家是科技股,而且其中的前6家公司,在过去3年的平均涨幅超过了120%,这么大体量的公司有这么大的增幅,是很恐怖的,这种情况在美国的科技股也是第一次出现。


在中国过去一年,A股的科技股涨幅也很惊艳,平均涨幅有两倍多。


科技股的上涨跟它本身非常强的盈利能力也有很大的关系,我们对比了科创板的上市公司和全部A股,可以特别关注一下它们利润的增速,科技股是远远的高于A股平均值。


第三个策略,侧重在Pre-IPO的投资,股权投资领域,Pre-IPO是难得的一个很完美的投资模式,它主要有三方面的好处:


首先,安全性特别好。要在中国A股上市的这些公司,其实都是处于他们发展非常好的阶段,而且这些公司在证监会严格的审核下准备上市,质地都非常优良,这些公司垮掉的可能性都是非常低的。而且我们投这种项目也会有回购条款,所以它的安全性特别好。


其次,收益总体比较高。比如我们投的前两个项目,一个4倍,一个8倍,在投资3年的时间里,它的回报率还是很高的。


此外,就是退出快。在股权投资领域,3年左右的投资周期,这个速度相对来说也是比较快的。所以我认为Pre-IPO可以说是一个非常好的投资模式。


对于中国未来的股权投资,高毅辉是非常乐观和有信心的,认为中国未来20年会是股权投资的黄金20年。任何一个国家,它从穷到富都要经历三个阶段:


第一个就是商品化的阶段;


第二个是地产阶段;这两个阶段已经过去了。


第三个是证券化时代,我们正迎来这个时代。


对比中国和美国,大家很清楚,美国股权资产和房产比例与中国是完全倒挂的,相信中国的未来一定是像美国一样,股权市场会很大。


全球所有的市场,任何一个股市,在几十年的维度里来看的话,都有非常好的涨幅,虽然也有人垢病中国的证券市场,说我们股市不健康,或者说是赌场,但是这根本不会改变一个市场的主流趋势。当然,最近这十几年,A股表现稍微有点弱,相信未来A股一定会表现的更加优异,并将原来错过的补上。


钛信资本在去年也给自己定了一个目标,提出跟我们的LP携手20年,回报100倍。很多投资人都觉得这好像有点惊人,但我们专业的人都知道,目标分解下来就是年化收益率25.9%,当然这也并不容易,但我相信,中国经济正处在高质量发展的新阶段,未来20年里,我们非常有信心来实现这个目标。


谢谢大家!

关键词:PE/VC 
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