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新一代信息技术十年布局,老牌PE的又一张产业地图

来源:融中财经   作者:融中财经   时间:2021-03-29 12:08  字号选择:

以华控二期成长基金为例,新一代信息技术领域的投资已经在华控的行业组合型基金中占到四分之一,成为重点布局的产业板块之一。

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在今年刚刚落幕的两会上,科技创新议题备受瞩目。政府工作报告和规划纲要中,都提到了“强化国家战略科技力量”,发展壮大新一代信息技术等战略新兴产业,加快关键核心技术创新应用,增强要素保障能力,培育壮大产业发展新动能。过去的十年,华控基金作为一家专注战略新兴产业投资的专业机构,在新一代信息技术产业的每一个布局,都踏准了科技创新政策发展的节奏。

业内谈及华控基金,第一印象总是投“军工”“智能制造”的PE机构。过去十四年中,在以军工为首的领域内,华控收获了不少头部项目,业内也将华控称之为军工领域的神捕手。事实上,在新一代信息技术行业,华控也早已未雨绸缪多时。

新一代信息技术的投资关山难越,为此华控朝耕暮耘,早在2011年就已开始布局。十年前,华控有意向这一赛道进行扩展,并开始梳理新一代信息技术领域内的投资机会,通过近10年的研究和投资布局,如今华控在半导体、5G、人工智能等细分赛道投资了一大批龙头项目。在红外MEMS传感器领先企业睿创微纳项目上,更收获了超过十倍的回报。进入2021年,预计包括中科飞测、泰凌微等数个项目都将步入上市通道。今年,或是华控的又一个丰收大年。

01

十年布局,“踩点”科技创新


对新一代信息技术的投资布局,华控已经深耕十年。而每一次投资端的深耕细化,都恰好踩上了科技创新的关键时间节点。

时间回拨到2011年,彼时,新一代信息技术尚未得到一级市场投资机构广泛的青睐。周期长、投入大且风险难以掌控,让投资人敬而远之。当时,恰逢十二五伊始,国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,新一代信息技术产业成为国家鼓励大力发展的8大战略新兴产业之首。

以此为起点,产业背景极强的华控基金在大船航线保持不变的前提下,释放小船侧击,开始谋求新一代信息技术领域的投资机会。

十二五伊始,以此为契机开始进行行业梳理。十三五期间,华控大幅度提升新一代信息技术领域的投资力度。十年耕耘播种,如今已开花结果。“华控布局新一代信息技术行业至今走过了10年时间,一个人深耕一个行业10年可以成为行业专家,在过去的10年里,华控已经在新一代信息技术产业领域构建起了自己的投资产业图谱,形成完整的投资逻辑。”华控基金新一代信息技术专业团队负责人表示。

在布局时,华控遵循着四个逻辑,其一是顺势而为。华控看来,产业价值投资需要顺势而为。十二五开始,大力发展新一代信息技术产业上升为国家战略,2020年国家提出再次提出数字新基建,成为新一代信息技术产业发展的2.0版本,资本只有顺应国家大势,服务于国家战略所鼓励的实体产业发展,才能在服务中创造价值、分享价值;

其二是高天花板。随着信息通信技术演进发展,整个产业呈现周期发展特点,每个周期中都会产生新技术、新业态、新企业,蕴藏大量的投资机会,而这也是华控想要抓住的投资机会;

其三是高门槛特征。华控看来,新一代信息技术产业具备高技术、高门槛的特点,跨过门槛的企业将能构筑起较深的护城河,享受较高的毛利率;

其四是高成长性。新一代信息技术产业在中国真正意义上的发展应该从20世纪90年代末我国开始参与3G通信技术标准的国际竞争算起,从3G追赶、4G并跑到今天的5G领先优势形成,我国的信息技术产业一直保持高速增长态势,华为、中兴、BATJ等众多行业巨头均是在过去的20年里快速发展起来的,我国的信息技术产业链从0到1再到N,快速成长起来。

“当前,我们处于以新一代信息技术与各产业深度融合、推动产业‘数字化、网络化、智能化’为特征的第四次工业革命时期,预期新一代信息技术产业在未来10年甚至更长时间内将会维持高速增长态势。”华控基金相关负责人表示。

在这样的逻辑指导下,华控在产业图谱上将新一代信息技术产业分为5大板块,包括下一代信息网络、电子核心产业、新兴软件与技术服务、大数据/云计算/互联网、人工智能,并且随着新兴技术的演进、变革,所涵盖板块也在不断扩充延展。

为了在行业扎得更深,华控专门组建了一支新一代信息技术专业团队,团队成员皆来自华为、中国信科、爱立信、摩托罗拉、TI等国内外知名产业企业,全面加强在新一代信息技术领域的行业研究、投资布局。

通过专业团队在新一代信息技术领域的持续深耕,华控在这一领域先后投资了中国技术最领先的非制冷焦平面阵列红外探测器公司睿创微纳、中国AI安防动态人像识别领先企业云天励飞、全球一流的半导体前道去胶和热处理设备供应商屹唐半导体、国内领先的物联网无线连接芯片研发企业泰凌微、国内领先的前道光学量检测设备企业中科飞测、国产WIFI射频前端龙头企业康希通信、国内领先的显示发光材料企业莱特光电、国内领先的脑机接口技术企业博瑞康等一批行业领先企业。

伴随被投企业的逐渐成长,近十年的耕耘已经走向收获的时节。预计今年开始,项目将陆续进入上市通道。

02

一张“脑图”,按图索骥式进攻


近几年,PE市场风云变幻。伴随科创板和注册制试点落地,企业上市的节奏加快。

 符合上市条件的项目能报会的都已经申报或在申报的路上,企业上市节奏加快,倒逼专业机构将投资节点前移,去挖掘“水面下的机会”。

水面下的机会,老船长可以凭借经验去分辨。对于华控而言,要挖掘藏产业深处潜在的机会需要通过深度的产业研究去研判。

悉知华控风格,就一定了解华控对于行业研究的重视。

年初,新一代信息技术团队刚刚更新了一版产业图谱。过去,受益于这种TOP-DOWN式的行业研究,华控建立了一套动态的投资图谱。这张产业“脑图”枝干丰满,每个行业都是一条粗壮的树枝,每条树枝上又能长出百余片叶子。

华控团队每年会数次修改更新图谱,随行业变化而进行修正,建立并保持自身的认知优势。在新一代信息技术领域,华控将关注的五大方向上加以深挖,细分出数百个细分行业。以产业为基础、按图索骥,团队开展主动型投资。

通过这样的深度挖掘,团队找到了睿创微纳,这是华控基金在新一代信息技术领域内收获的首个上市项目。据了解,通过该项目,华控收获了十倍以上的回报。对于一家PE机构而言,这已经是一个极佳的成绩。

睿创微纳这类通过行业研究而挖掘到的投资案例,在华控内部并非个案。

2018年以来,随着中美贸易摩擦加剧,中兴、华为等国内企业被美国贸易制裁,实现核心基础技术的自主可控成为新的关键词。

华控团队在产业图谱数百个细分行业中逐一筛选具备较强国产替代、自主可控需求的行业,加强了半导体产业链纵深布局。中科飞测就是在这样的大背景下重点投资的一家国产半导体设备企业。

华控找到中科飞测时,企业尚在成长的早期,产品多处于客户验证导入阶段。最初,公司内部也有顾虑,“最担心的就是这类企业在下游客户的验证导入周期太长,企业跨过门槛的难度太高。”华控经过大量的行业调研判断,在自主可控需求逐步凸显的大背景下,国内企业成长速度将会随着国内下游客户支持国产力度的加大而极大提高。2019年中,华控投资了中科飞测。在拿到新一轮融资后,中科飞测在下游客户积极验证、产品快速迭代的条件下果然进入快速成长期,在2020年开始有批量的销售,获得了国内多家晶圆Fab厂、先进封装厂商认可,逐步成长为国内集成电路量测检测设备的领先企业。

在华控的投资项目清单中,没有耳熟能详的大消费类项目,取而代之的都是能做强产业链、填补产业空白,且真刀真枪拼技术的硬科技项目。几年前,华控团队在对物联网芯片进行行业扫描时发现了泰凌微。在此之前,华控对物联网通讯芯片行业关注已久,一直在寻找合适的投资标的。

泰凌微是一家专注于对无线物联网系统芯片的研发与设计的企业,在国内的市场上,泰凌微在低功耗蓝牙和Zigbee产品上,处在领先地位。英特尔、GE照明、LG、小米等品牌均为其客户。华控结合行业和企业发展节奏,持续追踪泰凌微的发展,并保持了较好的互动在2019年与泰凌微成功牵手。

目前,泰凌微电子已经有芯片达到大规模量产,并已获得销售收入。据了解,泰凌微电子的低功耗蓝牙芯片出货量约1亿片。

无论是泰凌微还是中科飞测,华控的投资风格一览便知,都是通过重度行业研究、按图索骥的寻找有价值的项目。投资并不是赌博游戏,而是一种专业认知的比拼。华控认为,要无限接近成功投资这一目标,就要深度聚焦产业,挖掘细分领域中“水面之下”的机会。而这一脉络之下,华控还有三个罗盘,指向了三大类投资方向。

03

三个“罗盘”,控制方向和加速度


华控在新一代信息技术领域的投资主线非常清晰,包括技术创新、自主可控和产业升级三条主线。投资团队在内部会议上多次强调,这是未来10年,新一代信息技术领域重点布局的三大类机会。

在技术创新方面,华控不断寻找新兴技术演进、变革所带来的产业机会。基金相关负责人表示,“下一代信息网络,未来5-10年6G技术将会逐步成熟,空天地一体化将真正推动实现万物智联,量子信息通信技术将逐步从学术领域开始落地尝试。人工智能从感知智能到认知智能的演变,预期会诞生第二波AI机会。”

华控投资的下一代网络5G领域的大普通信、康希通信皆出自其自身团队对技术演变的认知而进行的投资;

在自主可控方面,围绕国家科技自强自立主线,华控重点关注那些补齐、做强产业链的机会。上述负责人在接受采访时强调,“半导体产业链,从上游材料、设备、软件到芯片等,仍然是未来10年产业链自主可控的主旋律。”

过去几年,华控先后投资的睿创微纳、中科飞测、屹唐半导体、莱特光电亦遵循了这一逻辑。

在产业升级方面,华控相关领域负责人指出,“新一代信息技术的价值在于能够融合、赋能到各个行业,推动产业实现数字化、网络化、智能化升级,即产业互联网。开展新基建是国家推动产业互联网落地的重要抓手,产业互联网的落地过程中,将会涌现出大量的新兴软件、硬件、商业模式创新机会。”

对云计算、人工智能领域的华云数据、云天励飞等项目的投资,则是在产业升级这一指南指引下进行的投资。

在三个罗盘的方向指引下,华控的投资速度直道加速。体现在日常中,华控团队基于三大投资主线、产业图谱,在各个细分行业中全面深入筛选优质“选手”。2020年,华控基金团队全年调研2000余个项目,最终优选约1%的项目进行投资。窥一斑,知全豹。稳中求胜是华控一贯的投资风格。随着调研项目的效率提升,投资出优质项目的概率会相应增大。在三个罗盘的指引下,华控内部认知更为统一,投资决策的效率不断提高,逻辑亦纲举目张。

以华控二期成长基金为例,新一代信息技术领域的投资已经在华控的行业组合型基金中占到四分之一,成为重点布局的产业板块之一。

新一代信息技术产业链从0到1再到N,正在快速成长。面向未来10年,我国新一代信息技术产业发展将进入2.0阶段。 产业的快速成长,将会为专业机构带来巨大的投资机遇。华控在三大罗盘的指引下已经渐入佳境,今年,该领域的多家被投企业即将报会。2021年,耕耘十年的华控在新一代信息技术领域即将开花结果。


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