三行资本:以梦为马,拼到极致的美 ——专访三行资本创始合伙人孙达飞

2017-11-27
来源:融资中国 作者:蒋皓

三行资本从成立一开始便带着独特基因。事实上,像三行资本这样用VC阶段系统性策略指导投前、投中和投后,在目前众多早期机构中似乎并不多见。


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三行资本创始合伙人孙达飞

 

一个秋意阑珊的下午,融资中国记者来到北京国际饭店十一层,这是三行资本的新办公地址。


三行资本盘踞建国门寸土寸金老商圈,具体地说,它是一个毗邻长安街东南角,号称是龙角的地方。


北京国际饭店对面就是IDG的据点中粮广场,再远一点的华润大厦是红杉中国的据点,离国开行也近在咫尺。金融科技范儿给古老长安街的雍容华贵平添了几分时尚现代气息。


大概是龙角氤氲缭绕的龙气,催旺了这里的财源风水。总之,三行资本都是跟惹眼的大牌机构们毗邻。而能拿到这样一个非凡的地段,据创始合伙人孙达飞透露,也跟LP的鼎力相助有关。


对于三行资本这样一个新锐创业机构来说,一丝不苟的严谨态度首先就体现在对办公地点的选择上。


出道仅2年多,三行资本就从全国近3万多家投资机构中脱颖而出,投资了易果生鲜、优配良品、造梦者、魔方招聘、机器岛、卓然影业、远孚物流、衣+、爱其科技、GetFun(盖范)等20个项目。

 

天行健,如烈马奔腾般的创业精神


站在三行资本办公室视野开阔的落地窗前,整个长安街的风景一览无余,可谓繁华落尽眼底,心中豪气顿生。不错,是个干事业的格局。


记者走进孙达飞的办公室,首先扑入眼帘的是墙上一副栩栩如生的红色骏马肖像,用考究的真丝和羊毛绘织,张扬着热烈奔放的原始生命气息,似乎与投资人惯有的冷峻的职业特性形成反差。


“这个办公室结合现代设计比较高冷的风格,再揉入金融的稳重感”,孙达飞说。


创业是需要激情的,这幅画宛如一个图腾密码,不经意间揭示了这位“七零后风险投资家”心中澎湃着难以磨灭的创业激情。


办公室的陈设非常能窥见投资人的性格特质,出生于1978年的他正好属马,也喜欢马。马是南征北战之物,孙达飞的个性中应该有几分马的“烈性”,潜意识中有崇尚英雄主义的情愫。马还寓意着“天行健,自强不息”的奋斗精神,这跟三行资本的精神内核高度一致——敢拼、敢干、把事情做到极致


作为一个东北人,孙达飞拥有着北方人骨子里的豪爽,而后又夹着一丝丝不同于北方人的细腻。


尽管在创投界逐浪多年,孙达飞从来都是一个时刻牵挂着家人的孩子,看着孙达飞拿着妈妈送给他的水杯满脸的温暖,竟无法与那个创投界叱咤风云的男子联系在一起。


在办公室拐角一个非常酷的新风机吸引了记者的注意力,这是孙达飞目前投资的颇感自豪的一个项目——Dream Maker 造梦者,为中国市场研发及生产适合中国空气环境的“超洁净新风系统”。目前中央新风仍是原装德国进口,壁挂式新风机由德国设计中国制造。


Dream Maker 每台新风机都努力把精密制造发挥到极致,室内新鲜充沛的氧气的确让人感到呼吸惬意舒适,头脑清醒,对比窗外北京的雾霾,也让整个下午的采访洋溢着小小的奢侈感。


 而三行投资DreamMaker造梦者,既是其看好造梦者在中国新风市场的发展,也是其在大健康领域的重要布局。


孙达飞从小是个学霸,拥有北京理工大学电子工程学士和硕士学位,清华大学五道口EMBA,是奇货可居的“理工+金融”的复合型人才。


但他又不是那种传统意义上疏于交际的理工男,其综合全面的社交能力丝毫不逊色于文科男,组织协调、综合管理能力,尤其在创业这件事上得到了淋漓尽致的发挥。他联合创立北京理工大学青年校友会并现任主席、北京理工大学教育基金会投委会副主任,北京市第十一届青联委员并担任金融界别秘书长。


“我融资的时候,北理工校友占了百分之二三十”,孙达飞说。


孙达飞这样一个有着理工科背景的金融男,履历让人眼前一亮。


——曾在国内顶尖私募股权投资基金、国际知名投资银行和国内顶尖政策性银行从事股权投资、并购重组、项目融资业务12年;同时自身早期项目经验丰富,创立三行资本前曾个人投资20余个TMT和医疗早期阶段项目。重点关注领域:技术驱动的2B服务、消费升级和大健康,主导及参与投资项目:易果生鲜、优配良品、造梦者、机器岛、云势软件、爱其科技、景昱医疗等。


在联合创立三行资本之前,孙达飞先生曾就职于弘毅投资,担任战略项目源部门负责人,重点关注装备制造、消费和互联网领域。在加入弘毅投资前,先后在苏格兰皇家银行和国家开发银行工作。

谈到之前在国家开发银行、苏格兰皇家银行(中国区融资部)和弘毅投资的三段分别近4年的工作经历时,孙达飞很感激也很珍惜。

 

从国开行到弘毅,梦想一点点照进现实


年轻的孙达飞金融梦开始的地方是国开行,这是他走出象牙塔的第一个里程碑。


“我一个学理工的孩子进了开行,开始所有的表都看不懂,完全没概念,后来才慢慢建立起来感觉。”他打开记忆的阀门,侃侃而谈。


谁也想不到他做投资的起点,竟然是从开行做评审开始的。“我在开行做项目评审,记得那时候写的报告是非常细的,一个项目中长期贷款的评审,跟现在做投资前面60%的框架是一模一样的,然后后面是分析的债项,偿债能力分析,这边分析的是交易结构跟IRR的分析。”孙达飞说,他在这里发现了两者的融会贯通之处。对于一个踌躇满志而又心思敏捷的人来说,总是能抓住一些常人不易觉察的机遇。


那么,开行特别好的机会是什么呢?“第一个人员少,跟发改委一样,一个处里就那么几个人,你迅速地就成为一个行业里的制高点的一个负责人,所以能拿到大量的事实,大量的渠道里的最真实的数据。”


在孙达飞看来,做分析的人需要锤炼的两个重要能力,一个是寻找事实的能力,搜集事实的能力,另一个就是做判断的能力。“我当时在那个过程中拿到了大量的事实。”


你能想象得到四年来,孙达飞所投放的贷款总额吗?他对记者吐露了一个神奇的天文数字——一千五百亿。他在那个阶段累计发放的额贷款超过一千五百亿。


“你接触很多大钱的时候,只要不迷失自我,会特别长经验。记得我做的第一个项目是北大方正,五省四个不同类型项目的贷款,现在回过头来看,我们当时做的珠海方正多层,现在成了方正科技最核心的资产,也是国内最大的PCB的制造企业。再看中国集成电路的发展,里面四大客户里有三个是我们贷款做的项目,中国两个最大的ICP企业的发展,华为、中兴都是开行支持的企业。”


真正的人生是从反思开始的。“开行干了四年,往上的路是一眼看见的,我开始琢磨,我要的真正是什么?”此时,孙达飞受自己在国外看到的一本畅销书《选对市场钓对鱼》的影响,他决定自己要转型做投资。


于是尝试做了几个小投资,但都失败了。他分析失败的原因是战略过于保守,贷款是把风险完全hold住,是防守反击型的,跟投资正好相反。于是,孙达飞就去投行“过渡”一下,在荷兰银行干了四年多。


“后来,到了弘毅踏踏实实去学,才有了基础。我就是从那个时候一点点走过来的。”孙达飞若有所思地说。


“我参加到弘毅几乎一年所有的已投的项目的复盘,把02年、03年弘毅建立起来的所有已投项目,不管是退出的,在管的,都拿出来,讲清楚,当初为什么投资?今天的现状到底怎么样?真的是一本教科书。我能在一年里静下心来,去聆听这些投资前辈们的分析真是一件很幸运的事。”他至今想起这段往事还兴奋不已。


在大机构学到了方法积累了经验之后,孙达飞决定创业。2015年,他离开干了4年的弘毅投资,自立门户成立了三行资本。


而创业几乎顾不上家庭,“这十天来我没见到自己的孩子们,我回家他们都睡着了。”


“投资跟打猎一样的道理,你不打手会生的,指望下面带的人去打迟早会出问题的。”创业以后,孙达飞说。“你发现责任更重了,把你绑的很紧,事情都是接踵而来的。”

 

“三行”梦想成真,激情与理性的完美融合


三行资本是一家独立市场化运营的专业创投基金,专注于对初创期及成长期优质创业公司的投资。三行资本人民币基金创立于2015年5月份,目前管理资金近5亿元人民币。投资阶段以Pre-A轮和A轮为主,兼顾B轮和大天使投资。专注于企业级服务、科技消费、娱乐消费、工业升级等细分行业。


比如在供应链领域,三行先后投资了优配良品、易果生鲜(安鲜达)、远孚物流等,“基本布局了新兴的B2B、B2C生鲜电商以及干线的供应链和物流企业”。


所投项目在同一条产业链,他们会对重点项目资源输出,对接LP资源(2家生鲜领域的准上市公司)等。比如三行资本联合晟道投资成立1.6亿专项基金,投资了易果生鲜。孙达飞在2014年弘毅投资时便接触了该项目,去年易果生鲜已处于C轮融资,“阿里、苏宁都不放,额度特别难拿”。但基于信任和三行的LP资源,最终投进。


他们甚至愿意把每一家早期企业,都当成一个中后期企业来看待。孙达飞时常在揣摩这样一个道理,“自己创立一家基金跟创企业是一样的,这个过程跟人打交道,跟不同制度打交道,只有把人用对了,把制度想明白了,把自己变成一种跟企业家共生共荣的关系,才有可能成功。”


“做事认真细致,逻辑非常严谨,尽调非常严格,这个过程中他们给了我非常强烈的安全感。让我感觉到他们是一帮真正在做事的人。”三行投资过的魔方招聘创始人郝耘琦曾经如此评价。”


而做事注重细节,追求逻辑严谨正是三行的特质。


“把之前学到的系统投资方法运用到早期投资阶段,第一个市场里极热的项目,比如像Mobike,如果你不能在A轮的时候,它还不热的时候抢下来,你想去在A+轮,B轮把它抢下来是不可能的。你要清楚地知道,什么阶段它会选你,认清之后,就尽可能在形成的早期阶段把它抓住。”孙达飞说。


“我们一再强调要有两条腿的同轴轮动,左手是动态的行业,右手是不断去看项目源。”


“我们往往在爱好的行业里去找一些不错的种子型选手,陪他跑,在我们舒服的A轮里面再投进去。”孙达飞说。


“大机构不如我们小机构灵活,沟通效率高。”三行合伙人陆海如是说,三年来团队磨合得特别有默契感,陆海的严谨与孙达飞的情商形成了互补。


“我是激情更多一点,理性也不错,激情会把理性稍微往远处拽一拽。”孙达飞说,而陆海恰好相反。


三年来的成绩是有目共睹的。从2015年5月18日公司设立,三行资本已累计完成投资2.9亿元人民币,共投资20家企业。截至2017年6月底,已投企业完成下一轮以上融资的占比约65%,其中三家A轮投资企业已启动IPO的准备与辅导,并于2017年1季度完成首家企业的投资退出。代表企业有国内B2C生鲜电商和冷链物流领先企业—易果生鲜、国内新风机领先企业—造梦者、国内新兴合约物流领先企业—远孚物流、国内S2B餐饮食材供应链领先企业—优配良品、国内在线招聘领先企业—魔方招聘、国内生命科学一站式SaaS服务领先企业—云势软件、国内智能云故事机领先企业—机器岛科技、国内新兴宣发领先企业—卓然传媒等。


“大机构出来的人,如果能够真正接地气,找到属于自己的方法论,这就是我们的根。”最后,孙达飞总结。

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