12月21日晚，乐信登陆纳斯达克，这是监管新政之后首家赴美IPO的企业，为中国分期电商第一股。乐信IPO发行价定为每股9美元，发行1200万股ADS（美国存托股票），开盘价为每股ADS 11.8美元，较发行价上涨31%。
截至2017年6月，乐信已发展出分期乐、桔子理财、鼎盛资产等多个品牌，具备集电商消费、大数据风险管理、资产管理、金融合作、互联网理财为一体的互联网消费金融生态，总服务用户已超过2000万。招股书显示，2017年前三季度，乐信营收39.87亿，基于Non-GAAP（非美国通用会计准则）的息税前利润为3.89亿人民币。
发现校园蓝海
2013年7月，肖文杰离开了腾讯，8月，他成立了分期乐。
他在计划创业的时候曾思考过当时最火的O2O项目、电商类项目，还有垂直类的“互联网+“项目，但经过精确计算，他选择了一个“可以确保不会失败”的项目，即将电商消费场景与消费金融结合在一起，最初为年轻人提供全新的分期购物消费模式。
此模式并没有可对标公司，肖文杰称自己是一个实用主义者，以解决问题为导向，不会去寻找海外是否有可COPY的对象，只要能真正解决用户问题。“当年在学校时，我记得买一台手机可费劲了。新买了一台没用两天被别人偷走了，干啃馒头一个月又买了一台，分期购买手机这个需求，在年轻人中绝对真实存在。”
他从不相信感性推测，自己做了个模型，从搭建平台、推广成本、服务费、假设坏账情况，投入资源与回报，成单转化率算了笔细账。做完假设之后，还要在现实中推演。
2013年五一假期，自己做了一份问卷调查，拿到广州大学城做了一次实地调研。问的很细，一页纸两面都打满，发下去一千多份，收回来六七百份。当他问学生要不要借五千块钱时，都被拒绝了，认为他要么是骗子，要么是放高利贷的。但当换一个问题，问要不要买一台手机，这台苹果手机现在就可以拿走，每个月只用还两百块钱，十个人中八个人都会感兴趣。
回到家，他把这些全手工填的数字让太太花了一个月变成电子数据，加入到模型里面。
得出来的结论是“百分之百成功”。
稳扎稳打前行
2013年8月，分期乐获得了险峰长青天使轮融资。过程很简单，险峰知道腾讯有个团队出来创业了，就给肖文杰打了个电话，投资人周末订机票赶到深圳，见了一下团队立刻表示要投，签了投资意向书。
融资到位后，肖文杰并没有急于跑马圈地，虽然当时校园消费贷属于蓝海。肖文杰从基础平台搭建入手，花很多资源去把系统性、自动化、风险控制，以及财务系统方面的东西都建好。分期乐早期是体系化作战，对任何问题都希望找到整体解决方案。
分期乐的资金模式，需要公司先一次性付款采购，把货买进来，然后再把货卖给别人，分期将钱收上来。不难看出，周转过程中资金压力巨大。
正所谓时也命也，自2013年开始起，各种P2P公司如雨后春笋般涌现了出来，他们不缺资金，缺的恰恰是资产，肖文杰开始对接这一部分业务，彼此都是创业公司，更容易合作，分期乐成为行业内首家跨平台合作资产的公司。
这也是一个非常痛苦的过程，早期与P2P公司所有合作都要肖文杰个人签无限连带责任合同，他个人全部资产、征信都要审核，而且资金成本很高。
缺钱，是肖文杰创业早期最明显的感受，这也是几乎所有创业者的共同痛点，但肖文杰对此记忆更深刻。他要钱并不是用来“烧”的，而是销售这一端增速太快了。
与京东等电商平台从电商切入金融不同，分期乐从金融切入电商。最早期主打产品是手机，特别是苹果手机，因为SKU简单，品牌影响力大，而且单价高，学生群体分期付款意愿明显。
四年之后，分期乐成为苹果在国内T1级代理商，这是代理商最高级别。国内其他市场苹果与安卓出货量不过9：1，但在分期乐是5：5。苹果尤为重视这个新渠道，因为很多人第一台iphone就是分期购买的，等于分期乐帮助其完成了用户教育。
2013年10月，肖在广州建立了营销中心，每个月交易额达到了500万。这让他的故事变的很性感，从500万增长到2000万，似乎只需要把广州模式复制到4个城市就够了。
境外资金注入
2014年4月，分期乐启动A轮融资。
肖文杰没有安排太密集的见投资机构，而是精挑细选了几家，其中经纬中国是其中之一。“我不追求价格，就要这么多钱，就是这个估值。”肖文杰说。
2014年是P2P厮杀最惨烈的一年。经纬中国的投资在账上转一下就花光了。
竞争者也发现了分期贷款机会窗口期，纷纷杀入，市场就像干柴一样，一点就着。打的最激烈时，各平台对用户补贴非常疯狂，一台iPhone最高补贴1000元。“当时大家出招太快，我感觉但前所未有的压力”肖文杰说。对抗最激烈时，分期乐一天调过十几次价，都是降价，对手也一样。（压力来自四个方面：新一轮融资没到位；主流资金获取渠道没打通；价格战竞争惨烈；没有找到得力合伙人）
关键时刻，一位俄罗斯财神爷出现了，就是DST创始人尤里•米尔纳。
米尔纳2014年9月来到中国，分期乐的FA华兴资本曾和他提到这家公司，而经纬中国的创始人张颖也做了推荐。于是米尔纳约着肖文杰来北京见了一面，首次见面双方并未详聊，米尔纳没表态，只是觉得肖文杰做的事情“挺有意思”，他说了一句话让肖文杰印象深刻：我的运气很好，相信我会带好运给你。
（米尔纳的投资名录上，有Facebook、Twitter、Zynga、Groupon，更有腾讯、阿里、京东、小米、滴滴等公司的名字）
米尔纳与肖文杰约定，他会去香港，然后从香港再安排来深圳看一下。在十月份的一个周末，米尔纳果真出现了。
米尔纳一行三人根本不在会议室待着，就在办公区来回走动，问每一个岗位的员工在做什么，这个数字代表什么意义，所有细节都了解了一遍。之后他们到咖啡厅，又聊了15分钟。
米尔纳说：先等我五分钟，我给你一个决定。
三人在门外商量了一下，到了五分钟，他推门进来，第一句话就是：I'm sorry。肖文杰心里凉了半截，觉得这下没戏了，米尔纳接着说：对不起，我们可能要超过五分钟，还需要一点时间商量。
又过了十几分钟，米尔纳再次进来，向肖文杰伸出手，说如果你愿意握手，咱们就成交。
肖文杰迟疑了两秒钟，双方正式握手。
2014年12月，分期乐获得由米尔纳领投，贝塔斯曼等跟投的1亿美元B轮融资。
“危机”转型“升级”
2014年下半年，肖文杰就发现平台每天下单数据里面，约有七八百万用户让系统自动挡截掉了，而且数字越来越大。因为当时他们只服务学生，非学生用户根本过不了系统筛查，客服打电话去调研后，发现这些人几乎全都是小白领。“手机两年换一次，过去一些校园用户毕业以后要换手机，想到我们这儿能买，发现无法交易，所以我们慢慢打开了这个通道。”肖文杰认为刚毕业人群对分期购物需求依然极为旺盛，收入与消费需求不匹配，而且人群已在校园完成了用户教育，如今还款能力更优质。
2015年3月，分期乐获得京东C轮战略投资。从2015年上半年开始，肖文杰就发现“市场发生了变化，有些矛头已经不对了，市场不但无利可图，而且很多公司审核变得非常不严肃，太多黑中介出现，有人为了把交易量做上去，拿到下一轮融资，不顾风险。”以肖文杰对风险的意识，很快认识到，市场已经失控，覆巢之下焉有完卵，他必须尽快将自己的核心拓展到毕业后刚参加工作的人群。
2015年9月末，P2P行业整体交易额已超过9000亿元，全国有近3000家。突然，2015年底，一只黑天鹅袭来。“e租宝”案件爆发。随后P2P行业如寒冬将至。经过早期粗放发展，到监管细则加速落地，行业面临整体洗牌。
肖文杰幸亏在这之前做了备份，没受到特别大影响。他进一步觉察到P2P如同小水池，真正主动脉还是中国的传统金融机构，它们才是江河大海。
蜕变终成“正果”
2016年，对肖文杰而言可谓转向稳健之年，他不仅完成了客群向“新一代年轻人”这个更广泛市场迁移，还打通金融主动脉。
2016年1月20日，分期乐成为国内第一家成功发行标准ABS（资产抵押债券-Asset-Backed Security）的创业公司，发布首期“嘉实资本-分期乐1号资产支持证券”产品，规模为2亿元，基础资产为分期乐商城分期消费债权。
ABS如同给企业“信用卡”，基于企业出售资产的未来现金流。能够发行ABS，意味着可以有效降低企业资金成本。此事创造多个“第一”，是国内第一单登陆上交所的互联网消费金融资产证券化产品，也是第一单基于年轻人分期消费债权资产的资产证券化产品。
创业公司发行ABS难度重重，“你知道发一份资产证券化产品要参与的决策机构很多，有券商，还要有资金方、交易所，像我们这种征信不够的还要找征信担保机构，和各种机构不断地谈。”肖文杰回忆，因为此ABS针对的是分期乐的应收账款，意味着肖必须要先屯两个亿的货准备做资产证券化。
这一单ABS意味着分期乐合法合规性、资产表现、不良率都经过了严格检验。自此他们才开始打开与银行合作大门，不再需要与P2P公司合作。到2017年初几十家金融机构终于都成为了肖文杰的合作伙伴。
2016年6月，华晟资本、共建创投与一家国内大型保险机构领投分期乐，完成D轮亿级美元融资。
2016年10月17日，分期乐正式宣布升级为乐信集团。乐信集团旗下除了分期乐，还有针对互联网理财人群的子品牌桔子理财，以及资产管理开放平台鼎盛资产。
根据招股说明书显示：
肖文杰和管理层及员工共持有超过40%乐信股份。
其他主要股东还包括：
险峰长青，占股15.3%；
经纬中国，占股12%；
京东集团，占股11.9%；
泰康保险，占股6.6%；
ApolettoAsia Ltd（DST旗下基金管理公司），占股6%。
其他股东还包括贝塔斯曼亚洲基金、华晟资本、共建创投等。
招股书显示，截至2017年9月末，分期乐商城已拥有72万精选SKU（商品种类），从3C数码拓展到了与年轻白领品质生活最密切相关的14个消费品类，如户外运动、洗护美妆等。2017年前三季度，乐信集团营收39.87亿(人民币)，基于Non-GAAP（非美国通用会计准则）的息税前利润为3.89亿人民币。共拥有超过2000万用户，其中授信用户超过650万；乐信活跃用户平均在贷余额约为6000元，平均分期期限在9个月以上。