2017年，贵州茅台股价连破400元，500元、600元、700元。截至2018年1月16日上午最高报价788.61元，茅台微涨，总市值来到9823亿元，折合1534亿美元。15日上午，茅台市值更是突破万亿人民币。
据茅台2016年年报，其整体毛利率为91.31%。具体而言，虽然其他系列酒的毛利率仅为53.55%，但茅台酒的毛利率高达93.5%！
▌谁是天价茅台的推手
为什么原料成本就几十元的茅台酒，可以卖到上千元？茅台的顶在哪？
据媒体报道，2015年11月，基金经理董宝珍在北大光华管理学院授课时分析：
我说生日蛋糕不是蛋糕，你能同意吗？婚纱照不是照片。所以这种精神性商品它有一个特质，这个特质是什么呢？就是此类商品的价格一定是随着收入水平或工资水平的提升而提升。
这个规律意味着什么呢？它是印钞机，它不是印钞机吗？你开一家公司，这个东西的价格总是要涨，只要人的收入水平在涨它就涨，但是你的成本并不变化，利润都归你，你拥有这样的公司，你的未来是确定的。
▌文化论：
近日，在由深圳金斧子主办，主题为“价值投资的时代机遇”的第二届私募大会上，贵州茅台的忠实粉丝——东方港湾资产董事长但斌表示：
我一直在讲，茅台是菩萨给大家送钱来的。贵州茅台的企业特征比生产香烟的菲利普莫里斯还好，而后者200多年了还能创新高。很少有企业能够长期提价。
茅台1951年一瓶酒1.28元的出厂价，2017年刚提价提到969元，在计划经济时代，它的提价每年增长5.6%，在市场经济情况下，在这次没有提价前是每年14.5%的增长。茅台如果像菲利普莫里斯一样提价200年甚至1000年，只要中国的白酒文化不变，茅台的价值不可想象。
▌房价论：
国信证券在早前一份报告中指出，房地产周期对居民消费水平没有明显的正向或者负向关系，但会对居民消费结构造成显著变化：
在房地产销售上行周期，居民耐用消费品的支出增速会有明显上升，而对应的非耐用消费品支出增速则有明显下降。相反，在房地产销售下行周期中，非耐用消费品的增速则会有明显上升，而耐用消费品支出增速则有明显下降。
2016年，房地产销售火爆，包括汽车、空调、冰箱、洗衣机等耐用消费品的销量明显回升，而包括食品饮料、纺织服装等非耐用品消费需求则十分萎靡。
食品饮料等非耐用品的消费需求疲弱可以从些产品的PPI价格增速回落中体现：
华融证券首席经济学家伍戈也在此前一份报告中指出，房价以及房租的飙升使得居民消费支出结构发生了较大变化。
数据显示，自2014年起，城镇居民居住类消费支出大幅增加。2012年以前，人均消费性支出中居住类消费占比仅10%，而在过去四年（注：2012年-2016年）中这一比重大幅提升到了22%。
伍戈表示，居住类消费的提高挤压了食品、衣着和教育等其它支出，老百姓不得不节衣缩食去买房和供房，消费支出结构不断变坏。
值得一提的是，从历史看来，白酒行业的收入与固定资产投资有较强的正相关关系。中信建投证券在报告中指出，白酒行业除了受益于富裕/中产阶层人群的规模增长外，还受益于固定资产投资的加速增长：
2013-2015年房地产、基建投资因水泥、建材等周期性行业严重产能过剩，增速持续放缓，茅台等高端酒的价格也随之大幅回落，其业绩增速也呈现断崖式下跌。2016年前三季度，房地产、基建投资增速触底回升，衍生的高端酒需求带动茅五泸业绩实现恢复性增长。
2017年3月，华创证券首席策略分析师王君在接受媒体采访时表示，“2015年至2025年，中国将迎来45~49岁人口的消费高峰；围绕热点城市房产为核心……高端消费品相对普通消费品景气度明显。”
当然，必须指出的是，任何一只股票都不可能只涨不跌。也正因如此，当越来越多的人看好贵州茅台投资价值，投资者更要保持冷静。毕竟即便就是“奢侈品”也是会有跌价的时候。