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源坤控股董事长李智: 产业与资本的经纬纵横

来源:融资中国  时间:2018-02-11 10:02  字号选择:

2018年1月31日至2月2日,融资中国2018(第七届)资本年会在北京四季酒店隆重举行,来自政府机构、金融机构、投融资机构、第三方财富管理、以及热点、大型企业、上市公司齐聚一堂,共同探讨新时代背景下的股权投资行业趋势和方略。


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2月1日,源坤控股董事长李智发表主旨演讲,并对产业与资本融合等方面进行了解析。李智表示,源坤从2013年开始转型,比国家政策提前了三年,开始从重资产领域以金融化思维向轻资产化模式进行转型。他认为,过剩经济的背景下,唯有创新才能产生价值。


在食品安全领域,源坤不仅投资了上游畜牧企业、育肥饲料企业,还研发了智能追踪的软件终端,在全产业链的运营中持续布局。


他强调,何好的企业本身的核心都是长期运营。“比如说畜牧行业,从农业到食品,到冷链物流,一直到中央厨房,最后再到零售和餐饮。只要把链条把某一段做的相对过60分,价值就会非常大了。”

 

(以下为2月1日融资中国资本年会,源坤控股董事长李智的主旨演讲实录。)

 

产业+资本的关键:匹配


金融中有三要素,货币、资产和信用。货币代表资本趋利性,信用代表透支性,资产代表底层,作为VC和PE,从机构角度来讲,跟生态如何结合是很难的事情,而且过去十几年当中,应该是没有机构做到。

    

我们也一直想构建这样的事情。因为生态里自然成长,是需要不断的碰壁、沉淀、积累,这是很痛的过程,在这个过程能够活下来是很重要的。

  

现在是最好的时代,也是最艰难的时代。从这个话题开始,分享一下我们源坤做的事情,包括投资和资产运营角度的观点。

    

从2015年开始,整个资产收益率在下降,资产配置角度来讲,大类资产里年化收益15%以上的资产类型越来越少。过去十余年时间当中,资产的增值效应是非常快的,资本不会关注运营这个话题。我们一直想产业驱动资本,还是资本引导产业,这么多年来看还是需要落实产业和资本的匹配。


追根溯源,我们是做实业出身的,包括我们主要合伙人、团队大部分是实业的思维方式。通过实业的思维方式结合金融的专业和理念不断生根和发芽。通过20余年的时间,源坤深入了农业、房地产、建筑、矿业、医疗等领域,从2013年开始转型,从重资产领域以金融化思维向轻资产化模式进行转型,我们收益率开始变低,包袱越来越重,开始大量的去杠杆。比国家政策提前了三年,我们比较早的解脱了,相对比较轻松的在五大产业领域:健康医疗、食品安全、教育培训、影视文化、视频等不断的进行客户的培养,最终形成了产品和服务。

 

存量市场中价值的增长依靠创新研发


如果以资本为目标,从资产配置来讲,底层资产无非是五大类资产,包括IT,固定类投资,虚拟,人,到达产业资本实现网络化,精细化和标准化的过程。长期来看,我们一直以来是以产业链、价值链、供应链作为基础目标,三链联动。比如我们现在解决一个餐饮或者零售的问题,如果单纯从投资角度来讲,可能并购和投资一个成熟的团队就可以。但是我们更倾向于生态自然成长的模式。从0开始做,甚至上中下游一块做。上游非常大的问题是基因图谱方面,比如说畜牧行业,从农业到食品,到冷链物流,一直到中央厨房,最后再到零售和餐饮。零售餐饮代表对客户的管理,中游和渠道是对成本的管理和控制,上游是对质量和产品本身本做管理,只要从事这样的链条把某一段做的相对过60分,你的价值就会非常大了。

    

价值本身靠创新,现在世界经济的走向已经到了过剩经济。利润的来源相对而言会变得越来越难,这样就会出现各种各样的创新,创新带来新的财富增长。这才是为什么投风口,风口带来的就是裂变。

   

我们投资方式是控股投资,控股就是变成一家人,对你知根知底,你对我也知根知底,我们是全公开资料报批,甚至了解你太太做什么工作、孩子什么时候出生的、父母在哪里等等一系列的问题。通过控股,然后进行文化的融合和改变,到董事会、合伙人机制,有一套自己创新合伙人机制,非契约精神下的人文主导的合伙机制,通过合伙机制的改变,我们再把KPI职业经理人、高管确定下来,确定了研究发展目标,然后强KPI考核,这样我们相对而言是主动价值创造。


我们一直在看未来10-20年,最大的风口是中国的中产阶级会变成世界的核心力量,这是改变世界经济和政治格局的。人口爆棚导致挤压掉所谓发达国家的经济活力,美国东海岸基本上是没人创新的,现在波士顿还有环波士顿湾的创新圈,有MIT、哈佛。目前来看,那理的资本流动性和投资不强。再看欧洲和日本,这一代年轻人,85后、90后、95后完全没有活力。但是看我们中国,这一代创新能力没有受过去历史包袱的影响,他们的消费观点和整个生活的观念,我们认为基本未来5-10年这是核心。

 

深耕食品安全全产业链运营

   

我们做食品安全领域,不仅投资畜牧业,水果、蔬菜都在投,保森是我们很早就投了的一家企业。目前整个技术是国内最好的,规模是华北最大的,这里的核心就是通过创新。


此后,我们考察一家企业(温氏),目前有两个产品,猪和鸡,这两个产品帮助公司营业额达到一千亿,市值两千亿,两个产品占市场份额,猪5.8%,鸡8%。我们通过种输出给农民,每年翻4.5倍,两年以后在中国的占比会超过3%,光这块的市值就值40亿左右。


我们对这个行业还做了软件的开发,做了智能追踪系统。追踪每只羊的父母是谁、孩子是谁、生了几胎、基因是什么样的,出来的产品未来要走向生食还是熟食领域、保险度、口感、包括它的成长期等等。

    

育肥饲料方面,自己有饲料公司。中国所有农业的饲养成本比国外高非常多,我们走不了澳洲和欧洲的模式,欧洲目前农业产品的质量是非常好的。在人均资源稀缺的情况下,所有的农业产品基本上成本都是高于美国、澳洲,所以我们要解决成本上的问题。


终端方面,我们加工食品经过二次包装,经过冷链到中央厨房,到消费者手里进行分类,在门店、便利店、生鲜超市进行大批量的销售。总而言之,以我们这几年的发展来看,我们在市场中看的项目,基本上核心是:任何好的企业本身的核心都是长期运营。


未来三年的核心趋势,不管风口和方向在哪里,希望和我们有共识的企业越来越多,真正能够关心到毛细血管的最末端,整个行业的最末端。脱了西装,扎扎实实跑到基层,看蔬菜育肥,跟他们一块探讨和研究这样的东西,这就是深度运营到毛细血管的最末梢。


谢谢大家。


关键词:全产业链 
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