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论坛5: 【GP LP对话专场】GP LP创新合作模式

来源:融资中国  时间:2018-03-08 14:03  字号选择:

【GP如何创造价值从而获得更稳健的投资回报?LP需要什么样的GP?GP需要什么样的LP?GP和LP如何建立良好的沟通渠道?引导基金、母基金和GP的合作如何共赢?上市公司LP如何利用股权投资实现转型发展?】

 

盛景母基金创始合伙人刘昊飞(论坛主持人):

盛景母基金平台于2014年成立,投资了美国顶尖成长基金 IVP、顶尖创投基金Menlo Venture、硅谷最创新孵化器500Startups、最大天使投融资平台F50;同时也投资了以色列顶尖投资机构 JVP、Viola、Vintage等。


中国活跃的VC/PE机构超过8000家,盛景只在最前面1%的机构中进一步优中选优,以期获得最大的安全性保障和最好的回报预期。更重要的,在资本全球化、中国市场全球化的大趋势下,盛景母基金已经走到了世界创新之巅的美国和以色列,通过出资于顶尖投资机构,覆盖全球最好的高价值机会。


 

创世伙伴创始合伙人周炜:

对于LP,首先,我们希望能找到长期支持的基金,我们基金坚持了十年,对很多LP来说周期是非常长的;第二,从GPLP来讲,对专业的VCGP来说更期待标准合伙人,而不是有非常个性化要求的,其中对GP来说时间要求是非常复杂的;第三,我们对投资企业做附加值,提供附加值的扶持。同时我们也希望得到更多的支持,包括一些项目的合作。


关于跟投的问题,不光在中国,全球的LP,包括大学基金现在都有一些根本的要求。我觉得代表着他们管理基金量太大了,管理不过来。从趋势上来看,金融越来越透明,中间层的价值就越来越小,所以每个中间层需要提升自己的价值。跟投一个成熟期的项目,可能两三年就有三到五倍的回报,这比投基金更快。

 

 

荣正国际·利宝资本董事长、创始合伙人郑培敏:

2015年我们成立第一支基金,规模四个亿。这四亿中,母基金占了五千万,三个财富公司占了五千万,另外有两个上市公司的LP,华侨城投了三千万,国内传播一千万。募资的关系,我个人觉得两点。第一,业绩,因为我投开心麻花、长城影视都是数十倍的回报。第二拼人品,华侨城是我的独立客户,他们觉得信的过。选择LP方面,主要希望是市场化LP。我们聚焦文娱教育行业,很多母基金是国有的,原则上我们不接受附任何行政条件的投资,我们只接受嘉定创投,因为他是市场化LP。我对LP的选择就是市场化,我保证给你挣钱,我们相当于发一个标准化的产品,你认可我们,你可以尽调,我们所有的投资业绩都可以给你看,让被投企业反馈我们GP怎么样都可以。所以我自己三个关键词,业绩说好,人品说好,接受市场化的LP。

 

 

富坤创投合伙人施伟:

我们现在正在发的三支基金在推进过程中,我们对LP的选拔,首先希望能够有市场化的母基金和产业进来。另外,就是企业集团的资金,和我们在过往投资项里获得成功的公司LP。


GP和LP是兄弟哥们的关系,特别近几年我们募资状态发生了一些变化。我有二十几个好的朋友作为长期的LP出现,现在我们的变化是,去拿项目跟这些朋友去谈,更多的发挥这些LP自主性。LP随着成长,开始更多的判断一个项目,有主动参与性。

中汇金集团创始合伙人何红:作为基金投资机构来讲,有两个变化。第一个我们2011年开始做股权投资业务,到现在八年了。LP从结构上发生了变化,最早是高净值客户,第一年LP大会就两桌人完全是高净值客户,基本上是合伙人的朋友。第二年第三年之后,包括到现在,我们有上市公司,有国家引导基金,包括很多机构投资人。另外我们投资门槛也有变化,我们现在维护成本越来越大,500万以下的个人客户更愿意跟第三方合作。


另外一个变化,我们LP跟八年前完全不一样,他们市场教育程度、专业化的程度越来越高。他们的关注度也不一样。另外我会觉得,GP和LP到底是什么关系?我觉得我的关键词与时俱进,互相成就的过程。


 

云月控股执行合伙人宋斌:

LP看GP的时候,首先看现在的数据,但以前投资规模、投资收益、投资速度,都不能够完全决定你将来是什么样。而这里就需要一些更加定性的,更深刻的判断。同时,GP也希望LP要有足够的耐心,因为投资是和经济周期,产业周期,企业发展周期配合的。以最佳的时点窗口进行投资,这也需要比较好的耐心,所以能够长跑的LP才是GP最近要关注的。


那作为一个GP,应该做什么呢?我讲一个独特的角度。作为一个成熟的专业PE,它的思考投资逻辑,寻找和判断逻辑首先要有足够的社会责任,只有足够的社会责任才能得到社会各个方面的支持。第二,需要要有足够的企业责任。第三,对投资者的责任。


 

亦庄产投总经理唐雪峰:

如果站在政府引导基金的角度选GP时,首先、作为政府引导基金,我们选择GP的前提条件和市场化的LP没有任何区别,需要长期稳定有很好的收益率,有很好的退出率,可以变成资产去配置这是基本前提。达到这个标准的GP其实有不少,但真正能够合作的是以一个朋友的身份出现的GP。


什么叫朋友?为兄弟两肋插刀的才叫朋友。政府想要的东西非常简单,用地方财政优势、地方税收产生的基金做对外投资,希望通过投资带动更多的税收,就是这么简单的道理。如果税收收上来的钱投入到一个纯市场化基金里边去,博取年化35%45%的回报,这较与民争利,这个事情不是你来做的。所以说大家会遇到很多挑战,政府引导基金说我要反投,要落地要注册,区域限制,产业限制等等,理解政府真正想做的事情就很简单了。

 

 

盛世智达执行董事方芳:

我们作为政府引导基金母基金管理公司在选择GP的时候,心目中理想的GP是什么样的?政府引导基金合作的GP,不一定是市场上最好的GP,但一定是最适合的GP。第一、要懂资金,熟悉整个基金募投管退原则、熟悉各个资金的属性,其中包括政府引导基金。第二、懂政府,申请政府引导基金是要和政府引导基金交上朋友,我们作为政府引导基金的管理人,在中间充当着政府机构和市场化GP的桥梁,起着翻译的作用,就把政府想要的诉求翻译成市场化的GP能够理解的语言。第三、懂基金。我们在遴选市场化GP的时候也会发现,一些GP是以前在大平台上单飞自立门户的以及在实业和上市公司产业方做的比较成功的,目前出来自己做基金了,有可能你之前投资业绩会非常好。但是我们现在选的GP是以基金的方式实现投资的。第四、懂产业,GP一定深耕于某个高精尖某个方向中,一定深根于一到两个,我们会选择我们心目中好的团队。


以上四点外,我们还会关注GP的投资策略和以往的投资业绩,这两个是不能割裂来看的。

关键词:GP   LP 
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