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同创伟业董事总经理、合伙人马卫国:国内并购基金的特点和提升空间

来源:融资中国  时间:2017-02-09 15:02  字号选择:

 

同创伟业目前管理基金规模130亿,完成IPO的企业高达30家,还有并购给上市公司退出的也有30多家。并购业务作为盘活资产进行资源整合的过程,并购基金在中间会发挥重要的作用。国内这种并购基金不是真正的并购基金,最多算在并购业务当中的财务投资,不是一个像国外的真正意义上的并购基金。真正意义上的并购基金有几个特点:第一对基金被投资方是控股的,第二有财务杠杆的,要通过银行做并购贷款的,第三需要安排人手进行实际管理,而且一定要参与实质性的管理。第四通过提升企业真正的价值,最后通过IPO或者资产出让获得并购收益。目前国内做的所谓的并购基金,大部分还是做一个财务投资,只不过上市公司要并购一个同行业的企业,或者做并购了,此时要么参与到被并购企业,卖出上市公司退出,或者参与到上市公司的整个并购过程中的配套融资。这个没有参与到企业的管理,对企业的价值提升没有发挥什么真正的作用,这跟整个环境也是有关系。毕竟做PE做并购的人大部分不是做实业出身的,没有做过大规模的企业管理,第二并购贷款整个银行系统做的不是特别的多,很多银行特别大行不愿意做,因为风险太大。国内整个环境还是有一些问题,还是做一些并购业务过程中的财务投资。

 

企业的并购是双方自主的谈判行为,相关政策不能限制此类并购,如果并购过程中存在一些问题在审核时候可以进行一些监管。现在为什么控制这个问题?因为过程中第一有内部交易,市场化就是炒概念二级市场炒的很高,目标没有达成预期造成暴跌中小投资者受了损失。第二就是定价问题,收购过程中被收购,互联网金融企业、或者VR影视定价证监会可以管,如果认为它的评估未来预测是做不到的,可以对它进行否决,但说这件事你不能干,完全一刀切是不合适的。上市公司业务目前跟不上时代的发展,需要调整和转型,需要多元化慢慢改成新的商业模式新的产品,必须要转型,因为原来的那块没有什么可做的了,找新的盈利模式很难了,所以要允许它生存允许它跨界。但是整个操作过程中技术环节是可控的,如果抓其内部交易对整个大的市场发展是不能做更多的限制,应该让市场化的机构投资者进行确定和选择,可以在股东大会上否决它,可以在二级市场不推崇它,所以市场上有很多不是很健康的行为,所以证监会只能通过行政命令的方式限制,但是这不是市场化的,所以不应该更多的限制。

 

这几年投资公司要在并购基金中跟上市公司体现自己的价值或者得到上市公司的尊重,首先还是要真正的专业化,对上市公司行业要非常的清楚,非常的了解,要替企业做战略,很多企业董事长视野并不是很宽阔,未来的外延式扩张海外并购想的并不是很多,这时优秀的投资公司需要帮它想到。第二需要帮它找到好的项目,例如海外的并购项目,这个资源需要有,如果没有这个资源,那么投资机构做并购基金是很难有利润的,所以第一懂行业帮助企业做战略,第二帮助企业找到好的项目,如果你能够帮助其在被收购的公司中再通过提升管理找人,提升被收购企业的内在价值将会有更好的合作前景。

 

关键词:并购 
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