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青域基金管理合伙人林霆:投资中看人的估值

来源:融资中国  时间:2017-02-09 14:02  字号选择:

 

青域基金成立于2009年,到目前管理着4支人民币基金,我们是比较小的投资基金,一直走精品基金的策略,在杭州、北京、深圳设立分布。青域基金专注生态环境领域的投资和布局,目前每个基金表现都非常不错。

 

青域基金成立七年多以来,从生态环境去做投资,打造产业的生态圈。这使得青域取得了成功,也逐步形成了产业嵌入式投资的方法论。从项目开发到投资决策判断,再到投后退出,整个生态圈已经打通了。

 

青域基金从2016年以来感到了一些挑战之前。之前生态环境领域关注的PE机构和VC机构不多,造就了我们比较从容的做投资,2016年有大量的钱进入到生态环境保护领域。2016年的钱比2015年多很多,这里面有政府的引导基金,还有大量的从房地产转型的钱,传统制造业也在退出传统行业,他们要做产业的资产配制,很不幸的是我们的生态环境领域成为他们资产配制的重要领域,就造成大量的钱进来抬高了资产估值。我们去年只投了两个项目,就是因为估值太高。这是我们遇到的第一个挑战!

 

遇到的第二个挑战就是因为大量钱进来之后,他们对我们行业里的企业后续的发展所能提供的资本支持就需要更多,以前我们主要做早期的VC投资,做一些并购类的投资,特别做VC钱投入进去之后,企业后续无论是B轮C轮的投资,或者项目中需要产业资本也好,我们都不能给它提供,只能帮助他在社会上寻找。但是新进来的资本是一些综合性的资本都可以提供,债权类的产品,PPP基金,这也是我们所遇到的挑战,这也造成了我们未来可能要打造另外一个生态圈。

 

在谈到未来的投资方向,林霆介绍说,青域基金后面会放一些精力打造投资的生态圈,除了提供早期的资本之外,怎么能够保证这些企业后续发展中所需要的钱都能够比较快、比较顺利的提供。就会采取一些开放的姿态来做一些这类的产品,债权类产品,夹层产品,给我们这些企业提供后续的资本的帮助。包括退出,我们之前严重依赖于IPO和上市公司并购,很多所谓的PE+上市公司模式,最终的决定权不在PE而在上市公司,退出怎么让我们更有话语权,都是青域基金要考虑的环节。

 

当被参会者问到怎么看待对信息化的投后管理以及对整个创投项目的分析?林霆回答说,投后管理用信息化的手段管理可以,但是市场上没有这种现成的产品,都是会去找一些给VC订制的产品把投后管理模块加进去。另外,他强调,投后管理还是千差万别的,不仅是不同机构之间的投后管理不一样,不同行业的公司投后管理不一样,以及你同一个机构投的不同的公司、不同的阶段、投后管理也不太一样,比如说投的TMT和节能环保生态环境这两个领域公司要求的投后管理差别特别大,很难有标准化的信息化管理。其实我们投资还是一个基于人的行业,还是主要看人的。

 

当被参会者继续追问投资如何看人,看人的估值是怎么来的?林霆回答说,私募投资跟公开市场的股票投资不一样,私募投资因为信息不对称和买卖关系有一定的影响,但不是很大。如果所有的项目信息化都特别的发达,一个项目所有的投资机构都知道,项目的所有的信息,包括尽调信息都能够通过信息化的展示出来,又像二级市场的买卖关系来投资了,我们的对策还是尽可能的差异化项目来源。特别是成功的项目是自己篡起来的,而不是投的市场上的项目。基于行业资源行业里面,各种人的了解,其他机构无法接触到,就会有比较合理的估值。

关键词:投资 
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