AI企业迈入二级市场:融资额下滑、亏损严重,长周期视角下估值偏保守

2022-01-19
来源:蓝鲸财经 作者:齐智颖
2021年,对于人工智能(AI)领域来说,可谓是回归理性的一年。在经历了高歌猛进的飞速发展后,AI各个赛道的格局日趋明显,各个细分领域也相继迎来了第一股。

从商业化角度看,计算机视觉(CV)赛道依旧是主阵地,厂商在部分应用领域深耕多年,市场格局趋于稳定。但与此同时,该领域的投融资热度开始下滑,且依然面临着隐私与个人信息保护等问题。

记者注意到,在AI市场规模高速增长的同时,相关企业盈利状况并不乐观,随着各AI企业营收的规模大幅增长,其亏损程度也是越演越烈。业内人士表示,放在长周期来看,市场对于AI企业的估值仍偏于保守。

AI相关企业同比增64%,行业发展进入下半场

近年来,随着AI技术的成熟,科技、制造业巨头纷纷布局其中,举着AI旗帜的创业公司风起云涌。自从2015年AI火爆之后,AI行业经过长达7年的发展后开始进入到下半场,企业业务范围包含CV、语音语义、机器学习平台等领域。

天眼查数据显示,超8成的AI相关企业(全部企业状态)注册于近5年。具体来看,2020年,AI相关企业新增数量与注册增速均达到峰值,当年新增相关企业数量超40万家。以工商登记为准,我国2021年新增超67.8万家AI相关企业,同比增长64%。

在投融资方面,艾瑞咨询数据显示,经过2020年新冠疫情的行业洗牌后,2021年以来,资本回暖,资金在流入更为成熟的企业(C轮及以后)时,也流入了众多初创企业,投资者重拾对AI创业回报的信心。

在此情况下,多家AI企业集中开始计划IPO使得行业融资实现了跨越。商汤科技于2021年底登陆香港联合交易所挂牌上市;云从科技、旷视科技、格林深瞳、云天励飞均已过会,其AI融资即将打开二级市场的通道。

但与此同时,也有AI企业终止了上市进程。7月初,上海证券交易所发布消息显示,依图科技和保荐人国泰君安分别提交撤回首次公开发行存托凭证并在科创板上市申请文件的申请,上交所终止对依图科技首次公开发行存托凭证并在科创板上市的审核。

IDC指出,AI整体市场已经从2020年的疫情影响中恢复,AI企业登陆资本市场也为整体行业发展带来利好。

计算机视觉仍是AI商业化主阵地,年度融资额下滑

自AI第三次浪潮兴起以来,CV(CV)一直是商业化落地进程最快的赛道,并称“CV四小龙”的商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技一度成为明星企业。

近年来,在深度学习算法的加持与带动下,CV技术及软硬件产品在泛安防、金融、互联网、医疗、工业、政务等领域得到广泛应用。

艾瑞咨询通过对下游行业需求统计测算,2021年中国CV核心产品的市场规模达到990亿元,接近千亿元大关,是AI商业化主阵地。此外,与CV相关的计算机通信设备销售、工程建设、传统业务效益转化等带动相关产业规模超过3000亿元。

IDC数据显示,CV市场2021上半年达9.9亿美元,同比增长高达33%。从市场份额来看,中国前五大CV厂商为商汤科技、旷视科技、海康威视、云从科技和创新奇智,其中增速比较明显的企业包括创新奇智、商汤科技、海康威视等。

随着商汤的上市,二级市场迎来了“CV第一股”,且商汤科技只用了短短3天时间就实现了股价翻倍,市值一度突破3000亿港币;尽管此后几天其股价震荡下跌,但目前仍保有2000亿港元以上的市值。

对此,香颂资本执行董事沈萌对记者分析称,商汤股价大涨与绿鞋机制、保价机制、炒热度等因素有关,真实的市场反应还要看长期股价表现。“由于商汤的流通股数量较少,所以其能够在二级市场用较低的成本撬动更高的涨幅,但就现在商汤的股价表现而言,还不能认为是市场认可了商汤以及与其类似的AI企业的商业模式。”

不过,随着CV赛道趋于成熟,该领域的投融资热度开始下滑。艾瑞咨询数据显示,2018年是CV赛道的融资爆发期,融资金额高达273亿元;2019年以来,受疫情影响以及市场饱和度不断提升,该赛道融资热度有所降低,融资轮次与金额再未达到2018年的水平。2021年前11个月,CV赛道融资金额下滑至75亿元,但融资次数较2020年明显提升。

艾瑞咨询分析称,CV头部厂商在部分应用领域深耕多年,市场格局趋于稳定,留给初创企业的机会逐渐减少,预计新一轮的融资热潮有望在未来2-3年到来。

此外,深度科技研究院院长张孝荣表示,CV是AI发展较好的一个领域,但是该领域应用的主要场景是刷脸,这就会将长期面临隐私与个人信息保护问题。

AI企业亏损严重,长周期视角下估值偏保守

从盈利层面看,尽管AI市场规模高速增长,但相关企业的盈利状况并不乐观。根据企业提交的招股书,近年来,随着各AI企业营收的大幅度增长,其亏损程度也是越演越烈。

商汤在2018年至2021年上半年累计亏损超242亿元,依图科技2017年-2020年上半年累计亏损超70亿元,云从科技2018-2020年累计亏损超26亿元。

亏损状况不局限于CV领域。在AI芯片领域,顶着国内“AI芯片第一股”的光环上市的寒武纪自2017年以来归母净亏损累计超过22亿元。

寒武纪上市已一年有余,遥想2020年7月20日,寒武纪上市首日开盘涨近290%,市值一度超千亿元,一时间风头无两。但如今,寒武纪依旧难止亏,市值已蒸发700余亿元。

对此,沈萌对记者表示,寒武纪在上市初期也曾股价大涨,从其股价走势可以看出,长期来看,这些商业模式并不可靠、营业能力还没有得到验证的科技公司缺少核心技术研发和创新的基础,“所以放在更长的周期来看,市场对于这些企业的估值还是更加偏向于保守。”

而随着AI在人们的生产生活中的应用范围越来越广,AI也将在更多的领域发挥作用,自动化机器学习、知识计算、数字孪生、智能决策、文档型AI等新技术的成熟与应用将加速AI增量市场的挖掘。

IDC表示,一方面,行业用户进行数字化转型、智能化升级是原生内在需求;另一方面,AI技术也在不断进步与成熟,多方面因素驱动了AI市场的持续增长。

IDC中国助理研究总监卢言霞表示:“AI产业生态日益繁荣,也正在逐步回归理性。行业参与者一方面深化AI落地,另一方面回到技术本身寻求更多突破。技术进步,技术与场景的结合,将培育出更多打破原有产业边界与业态的创新型应用。”

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