猴痘来袭!相关公司能扶摇直上吗?

来源:星空财富 作者:星空财富
2022-08-05

猴痘,俨然成了近期新冠之外最让人揪心的一个话题。


世界卫生组织(WHO)7月23日宣布猴痘疫情构成国际关注的突发公共卫生事件(PHEIC),正式提升为和新冠疫情一个级别。这主要基于目前的严峻形势:猴痘疫情不断蔓延,截止目前全球已经有75个国家和地区累计报告超过1.7万例确诊病例,而且数字还在加速增长。


虽然中国大陆地区还未出现猴痘疫情,不过并不影响各家公司的参与热情。毕竟九安医疗(002432)借新冠抗原检测试剂盒实现收入剧增,股价暴涨的例子“珠玉在前”。本轮猴痘疫情中,不少中国厂商早早启动,轰轰烈烈地投入到了猴痘的检测试剂盒业务里。截至7月24日,国内有整整100家企业争先恐后地宣布有相关产品获得了欧盟CE认证,似乎又一场业绩奇迹在徐徐展开。


各路资金也在围炉造势,甭管从业绩画饼到收入揣兜还有多远,反正先把股价吹起来再说。作为本轮题材排头兵之一的之江生物(688317)25日周一开盘后就收获了一个15%的涨幅,不过随后几天又还了回去。有趣的是,5月底猴痘题材上一轮发酵的时候之江生物短期涨幅更夸张,随后回吐的也更快。


之江生物股价走势图(20220429-20220803)

来源:iFinD


股价的摇摆不定反映出资本市场对几个问题始终心存犹豫:来势汹汹的猴痘会出现全球大流行吗?相关业务真能为公司贡献稳定收入吗?


01

猴痘和COVID-19比如何?


先来回答第一个问题。


猴痘(monkeypox)是由于猴痘病毒感染导致的一种疾病,和曾在人类历史上肆虐千年的天花病毒同属痘病毒科正痘病毒属。临床表现为发热皮疹和淋巴结肿大,猴痘患者皮疹的视觉冲击力极大,笔者在这儿还是不放图了。猴痘病毒有两个遗传进化枝——一是中非毒株,死亡率高达10%;二是西非毒株,死亡率在3%-6%(均为历史数据)。本轮全球猴痘疫情被认为是由后者引起的。


成熟的椭圆形猴痘病毒颗粒的电子显微镜图像

来源:CDC、华安证券研究所


可怖的症状和较高的致死率,让猴痘看起来比新冠狰狞的多。不过与后者不同的是,猴痘病毒是DNA病毒,相对稳定,不太可能出现频繁突变。作为一种以直接密切接触为主要传播途径的疾病,R0值暨一个感染者平均会传染几个其他人的个数也远比新冠这样的呼吸道传染病要低,目前观察到的R0值在1以下。此外,猴痘的自限性使得多数感染者可以在数周内自愈。


可以看出,猴痘病毒应不会像新冠那样传播迅速且变化多端,令人防不胜防。身处疫情防控严格的国内,我们更是不必太担心。不过相应地,猴痘相关产业的整体容量也会相对有限


02

疫苗&药物靠谱吗?


接种疫苗是预防猴痘的首要方法,而且由于猴痘和天花是近亲,天花疫苗对猴痘也能提供比较好的免疫能力,防护有效率在85%左右。然而天花病毒早在80年代就在全球范围内根除了,天花疫苗也陆续退出了各国的免疫计划。起码我国80及以后人群就不再接种天花疫苗了(咱们胳膊上的圆疤其实是预防结核病的卡介苗)。话虽如此,人类对付猴痘总比打新冠这种全无准备之仗要强得多。


不过相关疫苗的研发和上市进程倒也没有那么顺利。全球范围内目前只有两款疫苗获FDA/CE批准上市,且仅推荐暴露后人群使用。结合猴痘的传播速度和疫苗研发的长周期来看,市场规模不大且后续成长性受限。但这并不妨碍资本市场的坚定看好,疫苗制造商之一的Bavarian Nordic5月至今累计涨幅已经超过220%。国内水痘疫苗生产企业百克生物(688276)5月时也被媒体爆料有相应的技术和产品储备,股价同样获得拉升。不过百克生物立马祭出否认三连,表示“水痘和猴痘那可不是一回事儿啊。”


百克生物股票交易异常波动公告

来源:公司公告


人类对猴痘也没有什么特效药物。各国诊疗手段大差不差都是对症支持和针对并发症的治疗。倒是有几款本来用于正痘病毒属家族其他病毒的潜在药物被认为可能对猴痘有效,不过目前均未获得可靠的临床试验支持。上市公司优宁维(301166)和阿拉丁(688179)的产品线中倒是也有看起来类似的产品,不过产能有限也仅供科研使用,笔者在这儿就不多做赘述了。


猴痘药物及疫苗公开订单统计

来源:公开新闻,国金证券研究所


03

穿新鞋,走老路


总之,疫苗和药物市场不但空间有限,对国内企业来说那更是属于没影的事儿。


目前看来能贡献收入的,也就只有检测试剂盒出海了,这倒是熟悉的配方熟悉的味道。毕竟检测试剂盒技术难度有限,产能爬坡对中国厂商来讲也相对容易,能有需求汹涌而来的话业绩会膨胀的惊人。从妖王九安医疗(002432)最新发布的半年度业绩预告以及重大合同履行情况公告来看,2022H1公司不但实现归母净利润150亿元,同比暴增280倍左右,而且17.8亿美金的大合同也履行完毕,真金白银落袋为安。


那么猴痘检测试剂盒也能给相关上市公司带来如此夸张的增长吗?


很难,低门槛决定了入局玩家群体的庞大。上百家公司分这么一个远不如新冠大的蛋糕,注定僧多粥少。不过生意来了总会有人吃肉,有人喝汤,我们倒是可以拿九安医疗为样板,捕捉一些领跑者的痕迹。


在上一篇净利润375倍!抗原检测果真形势一片大好?中笔者曾分析过,九安医疗的成功主要来源于:


  • 海外团队成熟,尤其是有能力较早取得FDA认证。由于FDA认证较难较慢,所以美国市场玩家数量也有限,入局后面对的市场条件远比欧盟市场优渥;

  • 深耕海外渠道,经过新冠洗礼,现在越来越多的中国厂商也意识到了渠道的重要性;

  • 产能扩张迅速,吃的到也能消化得了百亿人民币体量的巨额订单。


总之,FDA认证、海外渠道及成本管控下的产能爬坡能力对于出海企业来说缺一不可。


猴痘病毒检测试剂盒方面,首先暂时还没有一家国内厂商通过FDA认证。而且公开信息显示,获得了实际订单的也仅有四家上市公司。之江生物7月以来多次在互动平台中表示获得了来自WHO及许多海外国家的订单,看着是领先了其他友商一步。不过订单规模不大,还没有到要发公告的地步,其他公司就更是如此了。


国内部分与猴痘检测相关的公司

来源:公司官网、投资者互动平台、华安证券研究所


综上,猴痘不会是下一个新冠。相关公司能飞多高,一要看能否获得更多的海外准入认证,二是看谁能实际吃下大额合同

行业
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