如何践行本土化ESG实践？凯联资本经历多年探索，得出了这些答案……

又到了一年全国节能宣传周。党的十八大以来，“加快发展方式绿色转型”不断被高层所提及，30、60的时间表又进一步表明了中国推进“碳达峰碳中和”的决心与魄力。据生态环境部披露，北京的重污染天数从2013年的58天降到了去年的8天。同时，我国实施能源消费强度和总量双控制度，成为全球能耗强度降低最快的国家之一，能耗强度累计下降26.2%，低碳转型成果显著。

当然，低碳转型的道路没有终点，需要靠人们低碳意识不断提升，更需要依赖企业大力发展低碳转型，通过发展节能技术、优化运作流程和应用场景，实现全面低碳转型。其中，自然也少不了具有前瞻性的投资机构助推。

作为一直注重ESG实践的投资机构，凯联资本在责任投资的道路上已经走在了行业前列，投资并成就了多家市值上千亿、百亿的企业，帮助企业在低碳转型、发展高精尖科技、开拓市场等方面多维度发力。

从部门结构设计上，凯联资本设有负责宏观研判的宏观研究院、把握行业增长周期的产业研究院、负责生态赋能的新周期创新研究院，从投资研判到落地执行，再到投后赋能，都已形成一套完善的流程，帮助被投企业长期成长。

同时，凯联资本的许多投资标的都与 ESG相关，包括新能源汽车、新型电力设施、工业互联网、半导体、数字化、先进制造、生物技术和科技农业技术等方向都遵循ESG投资理念，在双碳相关产业上下游，累计已经投入超过70亿元。

日前，凯联资本发布了《2023年可持续投资报告》，从多方位详细阐述了凯联资本的ESG投资实践。随着社会的发展，将来会有越来越多的科技逐步改变人民生活，凯联资本也会不断丰富ESG投资实践，助力社会向善、向前发展。

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不断探索ESG投资的本土化实践

ESG投资的目的是实现可持续发展，引导投资者除了关注企业的财务指标，还需要关注如环境、社会责任、治理等非财务指标，综合衡量企业的可持续经营能力，以获得长期投资收益。

过去很多投资者由于过度单纯追求经济利益、财务收益，为环境、治理等方面带来很多负面影响。而ESG投资实质上是从过去单纯追求股东利益的最大化，进化到追求利益相关者的共赢，倡导投资者从追求短期收益，过渡到实现可持续的长期投资收益，最终达到人与自然和谐共生、企业和社会实现可持续发展的局面。

近年来，国内的ESG投资更是受到来自监管层、交易所相关政策的青睐与推动。同时，ESG理念与党的二十大报告中许多内容高度关联，如“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”，ESG可以成为实现“双碳目标”和绿色低碳发展的重要抓手，与我国的新发展理念契合相融。

当然，目前国内ESG评级体系尚不成熟、不健全、不统一，国内上市公司的ESG信息披露不完善不充分。如何将中国现阶段情况融入到ESG理念的评审中，探索出一条适用于中国可持续发展理念的评判标准，是投资机构应该重点关注的事情。

相比西方重要资本投资市场近20年的成熟经验，中国ESG投资目前还处于起步阶段。

为此，凯联资本借鉴和学习国际上的ESG投资经验，并不断结合中国具体情况，完善ESG投资的本土化实践。

在投资过程中，凯联资本将党建引领、乡村振兴、共同富裕、科技创新、供应链安全、一带一路建设、区域协调发展、新型工业化建设，现代化产业体系建设、公共安全以及应对公共危机等因素，融入到ESG的评估体系中。

在凯联资本投资团队看来，这些考量因素都是在实践中逐渐抽离出的符合中国特色的ESG因子和标签，经得起历史回溯考验，也贯穿了凯联资本整个ESG投资的本土化过程。

与西方大多数发达经济体相比，中国具有独具特色的社会与经济制度。如果完全照搬西方标准与观念主导的指标体系进行中国企业ESG信息披露，不仅无法反映出企业的全部贡献，同时给企业信息披露也会带来一定困难，缺乏客观性和公允性。

作为始终注重价值投资与ESG责任投资理念的投资机构，凯联资本设立了一套完善的、符合中国本土化的ESG标准并专门设置了ESG委员会，将ESG投资理念贯穿到项目投资的各流程中，覆盖从项目初筛，到尽职调查，再到投委会和风控部门最终把控，以及投后管理等环节。

尤其在风控环节，凯联资本会着重看这家公司的历史沿革及公司治理、核心竞争力及行业壁垒、运营与管理能力。通过拉长时间线，凯联资本风控团队会追溯到公司成立之日起，通过数据了解到公司的全面发展过程，并通过结合宏观周期、行业周期、竞争格局等方面去判断这家公司的真实价值与核心竞争力，进而预见到未来发展。

为了验证项目的核心竞争力与行业壁垒，凯联资本的投资团队会通过研究研发流程、采购循环、生产流程、销售循环、分析供应商以及客户，能够综合判断出企业的实物流、资金流、信息流运营状况，从中真正看到企业的核心竞争优势及壁垒。

同时，凯联资本建立起由公司总经理领导的三级 ESG 组织架构，确保 ESG因素能够整合到所有资产类别和各业务部门的投资流程中，使得ESG理念从始至终贯穿于凯联资本的募、投、管、退全流程，也让凯联资本内部员工都意识到ESG投资是一项系统性工程，需要结合每个人所关注的领域而不断完善。

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凯联资本所投企业的ESG投资实践

目前，凯联资本管理基金规模超过150亿元，许多投资标的都与 ESG相关，包括新能源汽车、新型电力设施、工业互联网、半导体、数字化、先进制造、生物技术和科技农业技术等方向都遵循ESG投资理念，尤其在双碳相关产业上下游，已经投入超过70亿元。

比如在新能源汽车领域，凯联资本早在2016年就开始深耕新能源汽车产业链，先后布局了整车、汽车设计、汽车电子、智能驾驶、核心零部件以及车规级半导体等细分领域。在2022年9月，凯联参与了广汽埃安A轮融资引战。这也是近年来国内新能源整车行业最大单笔融资，成为国内未上市新能源车企最高估值的超千亿企业。

在凯联资本所投企业埃安的“零碳工厂”中，埃安创新性总结出逐级减碳思路，以 “网、域、点”逐级全方面减少碳排放。在能源综合利用网络的建设上，埃安大规模使用“光伏+储能”，建成了业内领先的智能微电网系统；在生产域，埃安深度践行“消除一切浪费”的生产理念，以先进绿色低碳工艺，提高生产制造能源使用效率；生产设备方面，广汽埃安积极导入节能减排新技术、新工艺，降低设备运行耗能。

通过打造零碳工厂，广汽埃安率先在行业中实现了生产制造过程零碳排放，对全社会形成节能减碳的良好风气，起到了带头示范作用。

再如凯联资本所投企业五粮液，作为四川宜宾大型国有企业集团代表，除了坚持绿色发展目标外，还肩负着高度的政治责任和社会责任。因此五粮液自2015年以来，先后参与精准扶贫累计投入和整合资金27.78亿元，帮扶受益贫困群众超15万人惠及群众近100万人，对口帮扶理塘县、屏山县、兴文县全数脱贫摘帽。同时，白酒企业为宜宾政府带来了良好的财政现金流，也为宜宾今天转型为新能源之城打下了良好的基础，今天宜宾在新能源工业的基础上，会继续走上新的绿色转型之路。

与此同时，能耗问题一直是我国双碳政策的重点布局方向。自国家明确提出“碳达峰”、“碳中和”目标以来，新能源行业以及传统制造业在供需两端共同发力，一方面推动供给侧生产模式和生产关系创新，传统制造业开始加快转型脚步，提升生产制造效能；另一方面促进可再生能源供给，能源企业进入快速发展通道。

在数字经济大趋势下，工业互联网通过全面构建人、机、物的互联，有效支持工业制造全要素、全产业链、全价值链信息的全面链接，大力提升了生产管理能效，减少了资源消耗，成为生产力提升与环境友好之间的新平衡点。

凯联资本所投企业卡奥斯COSMOPlat旗下好品海智布局电力领域的产品中，为配电场景定制的智慧电力全生命周期场景解决方案。

传统意义上，电力设备的应用分为发电、输电、变电、配电、用电五大场景，其中在配电、用电领域，传统中压开关柜在结构形式存在转运手车重心高易倾倒、柜内电弧直接释放存隐患等6大缺陷，影响设备的安全性和运行的可靠性。而且大部分企业电力设备的管理水平仍停留在计划检修时代，效率亟待提升。

基于用户的痛点需求，卡奥斯COSMOPlat“好品海智”推出智慧电力全生命周期场景解决方案则打破企业的困局，包含AI全智能中压开关柜及智慧电力全生命周期管理系统，实现中压配电方案的引领。

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投后管理与赋能

投资的本质，是忠于受托责任，对投资人（LP）的钱负责，帮助投资人尽可能降低风险，并实现预期的投资回报。

因此，在投资完成后，投资机构需要通过对项目持续的监督和赋能，不断提升项目价值，实现退出回报最大化。

在投后管理层面，凯联资本遵循了制度优先、激励参与、全程全面、专职管理、协同配合、及时处置、深入了解、小题大做等原则，让投后管理变得流程化。

投资机构需要建立规范化、流程化、合理化的投后管理工作机制，有利于发现风险并赋能企业，比如定期举行财务报告、股东会、董事会、季度/半年度/年度交流，以及不定期的保持一定频次的拜访交流和互动。

在管理层面，投资机构必须设立专职的投后管理团队，实现奖惩到人、责任到岗、分工到位。

在此过程中，前后台需要协同配合，投研、风控、交割等部门需要齐心协力，同时还需要配合外部沟通，与第三方专业机构如券商、律所、会计师事务所等协同配合。

在投后管理时，需要及时响应企业的紧急诉求，迅速组织资源进行处理，如果做不到，尽快尽早反馈给企业，以便企业做好应对措施。针对被投企业出现的内外部情况应深入了解并评估其重要程度，从而政策法规、产业形势、企业舆情、诉讼纠纷、人员变动等方面做出合理的处理。

在投后赋能层面，近年来凯联资本组织了多次政府、企业走访活动，连接主管部门、产业园区、被投企业、LP共建良性生态圈，赋能产业长期成长。

如去年4月份举办的凯联资本新周期企业家私享会·新一代智能制造专场活动中，凯联资本为在场企业家带来了中国制造业转型升级之机遇、工业数字化之路、智能制造与工业互联网三大主题分享，并与合肥市委领导、市经信、投促、工业、兴泰资本及金投集团等一同座谈，共同探讨数字化转型下，政府、企业、投资机构合作的新模式。

去年7月，凯联资本举办了汽车供应链创新协同企业家私享会。活动中，凯联资本邀请众多中国汽车产业链的知名企业，共同交流学习，分享经验，并与广州市番禺区政府进行交流，走访被投企业广汽埃安，通过政府、产业、资本方的联动，助力汽车产业转型升级。

去年10月，凯联资本在苏州举办了为期两天的凯联资本智能制造企业家论坛。监管机构、行业智囊、链主平台、上市公司以及行业重点企业创始人等汇聚一堂，打造高效的交流平台，促进产业融合和资源协同，打造产业良性生态圈。

去年11月份，由无锡市滨湖区人民政府主办，凯联资本联合无锡太湖国家旅游度假区管委会、滨湖区地方金融监督管理局、滨湖创投集聚区共同承办的“太湖生命健康创新发展产融分享会”中，凯联资本邀请到了产业高管、专业投资机构人士，共探讨生命健康赛道投资机遇与产业赋能。

2024年4月，在凯联资本新能源新材料企业家论坛中，与会嘉宾不仅领略到了南通作为我国民族工业发祥地所具备的绝佳自然人文环境与雄厚工业产业基础，同时也带来了宝贵的行业认知和洞察，从投资、产业、技术以及ESG等角度深刻剖析新能源新材料领域的当下全貌和行业节奏，并开放展望了潜在的市场机会与前方出路，达成了产业上下游通力合作以共赢致远的业界共识。

除此之外，在今年4月份，凯联资本还与首都经济贸易大学中国ESG研究院、工商管理学院共同组织了“ESG投资实践前沿分享”活动。凯联资本的各板块投研负责人为首都经济贸易大学的师生，带来了中国新兴产业ESG投资策略的实践方法与发展趋势讲解。让新生代的社会工作者更早地意识到ESG对于社会发展的正向作用，让投资成为促进社会向前、向善发展的不竭动力。

ESG在中国正由概念认知迅速走向落地与实践，需要全社会各方力量充分参与。凯联资本作为负责任的投资机构，也会不断深入实践并迭代优化ESG投资策略与方法，助推企业进步、社会发展。