PART 01
西门子能源报告盈利十亿欧元并上调预期
在过去的12个月里，西门子能源股票经历了惊人的发展。据报道，西门子能源的股价涨幅高达335%，甚至超过了被称为“Magnificent 7”的美国七大科技公司（微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉）。
相比之下，最近几个月在“Magnificent 7”中涨幅最大的是人工智能芯片制造商英伟达，其股价上涨了近200%——尽管与西门子能源相比，这一涨幅显得并不那么夸张。
如果将关注的焦点扩大，并将回顾的时间延长，西门子能源的非凡表现就更加引人注目。在2023年10月股价开始飙升之前，西门子能源的股价曾长期大幅下跌。2021年1月，西门子能源的股价还曾超过32欧元，而到了去年秋天，股价已大幅缩水至不到10欧元。而现在的股价已经超过40欧元。
据悉，股价暂时下滑很大程度上是因为风电子公司西门子歌美飒的危机。2023年，西门子能源斥资超过40亿欧元，将其在境况不佳的风电子公司的股份从67%增至100%。随后，重磅炸弹袭来：就在完全收购的几周后，歌美飒陆上风力涡轮机的转子叶片出现了严重的质量问题。
一场噩梦开始了，已经让公司损失了数十亿欧元，但直到今天仍未结束。歌美飒涡轮机的新业务仍然低迷，工程师们仍在研究解决方案。前景黯淡，西门子能源的风力涡轮机至少到2026年仍将是主要的“烧钱机器”。
那么，为什么会在股市上出现轰动性的股价上涨呢？投资者显然决定在很大程度上忽略风电灾难，转而专注于西门子能源的其他业务。毕竟，风力发电只占西门子能源业务的30%左右，而其他业务的表现都非常出色（相关链接：西门子能源重回复苏轨道，再次大力投资）。
近几个月来，该集团受益于电网技术的强劲增长和对燃气轮机的持续需求。快速增长的电力市场也确保了订单饱满。截至第三季度末，西门子能源已拥有1200亿欧元的积压订单。
首席执行官Christian Bruch原计划在今天公布2023/2024财年（截至24年9月）的业绩，但他在周二晚上就宣布：“得益于所有业务部门强劲的订单量和成功的项目执行，我们实现了所有目标。“在一份临时公告中，西门子能源宣布将上调直至2028年的中期目标。该公司现在的目标是，2028财年的利润率达到10%至12%。平均而言，分析师预计年度利润可能达到12亿欧元，其中一次性出售印度业务的股份将产生约20亿欧元的积极影响。实际上，西门子能源报告的税后利润超过了13亿欧元，这是这家2020年从西门子集团中剥离出来的公司过去几年来的首次盈利。然而，在证券交易所交易的是未来，鉴于最近的股价上涨，人们不禁要问：西门子能源的前景如何？
分析师和该公司一样乐观。在新的财政年度，他们预计天然气和电网技术的销售额和收益都将进一步增长。再加上风电业务的亏损将进一步大幅减少，因此调整后的营业利润将进一步增长。分析师预计新财年西门子能源的销售额将达到369亿欧元，这也高于刚刚结束的财年（周二晚间公布2023/24财年的销售额为345亿欧元）。
在新业务方面，专家们的预测略显谨慎，认为新业务的订单量可能会略微停滞在略低于476亿欧元的水平。大家一致认为，高水平的订单不太可能持续，尤其是在电网技术领域。在刚刚结束的一年中，新订单总额达到502亿欧元。
PART 02
风力发电的下一步是什么？
然而，在研究股价时，有一个问题似乎尤为关键：西门子歌美飒及其在风电方面的问题接下来会如何发展？
无论如何，这些问题尚未得到解决，仍然存在风险。早在9月份，媒体就详细报道了风电业务对西门子能源资产负债表的影响程度。2023 年，在危机最严重的时候，甚至有人提出干脆关闭风电业务。然而，首席执行官Bruch认为这并不是一个明智的选择：“关闭陆上风电业务的成本要比继续开展业务的成本要高得多。”“无论如何，没有风能的能源转型是行不通的。”
经营业务也进展得并不顺利。在西门子歌美飒，现有合同仍有待敲定，由于成本增加，已不可能盈利。与此同时，两种陆上风力涡轮机的质量问题也让公司损失了资金和新业务。因此，即使在上一财年，亏损额也达到了18亿欧元，而2022/23财年的亏损额甚至为46亿欧元。从投资者的角度来看，这些负担不太可能对股价造成任何压力，这一点与2023年不同。当时，尚未实现完全整合的西班牙子公司歌美飒经常发布坏消息，迫使母公司西门子能源发布盈利警告。
除此之外还存在政治风险，最近这种风险变得更大了。欧盟不再像欧盟委员会主席Ursula von der Leyen第一任期内那样始终如一地推行绿色转型政策。在德国，随着红绿灯政府的结束，也出现了新的不确定性。基民盟总理候选人Friedrich Merz刚刚发表声明，称风能只是德国能源供应的过渡技术，这引起了人们的关注。他在一档脱口秀节目中谈道：“我甚至相信，如果我们采取正确的措施，总有一天我们将能够再次拆除风力涡轮机，因为它们很丑，而且不适合景观。”
而在美国，由于美国总统特朗普已经宣布要停止在美国沿海开发近海风力发电项目，许多风能股在大选后立即承压。西门子能源的股票没有受到抛售的影响，可能是因为其业务组合更为广泛。不过，资产管理公司伯恩斯坦的分析师认为，特朗普宣布的措施对这家DAX上市公司的潜在影响是 “负面的”。
但总体而言，分析师预计风电业务的订单量未来将再次大幅回升。西门子歌美飒还启动了一项重组计划，以提高盈利能力，其中也包括裁员。新任负责人Vinod Philip希望通过这种方式实现决定性目标：到2026年，风电业务将恢复盈利。