近日，长石资本旗下四川长石硬科技三期基金完成终关，总规模12.75亿元。本轮募集获得了首关及二关基石与国资LP的追加出资、二期LP的复投加码，以及多家新机构的加入。新老LP的集中加注，显示出对长石资本业绩兑现能力的直接认可。
自2017年all in硬科技投资以来，长石资本的布局始终沿着智能终端产业链的演进方向迭代：一期瞄准智能手机，二期延伸至智能汽车，三期则全面聚焦AI驱动的硬科技全产业链，从底层能源基座到上层智能应用形成完整覆盖。
LP结构：追加、复投与新晋的多重验证
三期基金终关阶段呈现出"新晋加入、追加投资、复投加码"三重叠加的态势。基石投资方策源资本自首关即深度参与并在终关再度加注；成都交子于二关参与后亦在终关追加出资；上海科创作为硬科技二期基金的LP，也在终关复投加码。新晋LP方面，东莞产业链发展母基金、屹唐资本、风泉资本等机构于终关完成出资，标志着长石资本获得了从成渝、大湾区、京津冀到海西经济区等核心产业集群区域国资平台的一致认可。
与此同时，本期基金进一步放大了长石资本作为专注于硬科技投资的Founders' Fund的生态化募资特色，LP结构延续了“产业方+头部机构/母基金+高校母基金”的多元均衡格局：产业方包括卓胜微（300782.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、实朴检测（301228.SZ）、蓝海华腾（300484.SZ）等硬科技上市公司及创始人。
机构LP汇聚了中金横琴、中信私募、浙江金控、衢州金控等头部机构及母基金；此外，本期基金还获得了华中科技大学母基金、电子科技大学校友基金的加持，为LP阵容注入了深厚的产学研基因。多元的LP矩阵+更高比例的复投与加注，共同构成了对长石资本业绩最直接的背书。
锚定AI全产业链：在估值分化中锁定真实壁垒
在长石资本创始合伙人汪恭彬看来，AI正在带来第六次工业革命——它不再是技术进步的延伸，而是重塑产业结构的核心变量。中美基于禀赋差异走向错位竞争：美国在底座模型与架构创新上保持先发优势，而中国在供应链效率与复杂场景上的竞争力持续凸显，正在从“技术追赶”转向“场景定义”。
三期基金正是对这一判断的系统性落地。长石采取“自下而上”的产业链卡位策略，聚焦六大核心方向：终极能源（可控核聚变）、终极算法（量子计算）、基础设施（AI Infra）、交互执行（具身智能）、智能终端（AI硬件）及智能应用（AI Agent），形成一条贯穿AI全产业链的战略纵线。
具体到赛道上，长石资本在量子计算赛道已布局了中微达信（量子测控）、华翊量子（离子阱路线）、相干科技（超导路线）、纳开量子（中性原子路线）、中科酷原（中性原子路线）等企业，完成对国内主流技术路线的闭环卡位；AI Infra赛道中，出手了瀚博半导体、元启半导体、赛丽科技、迈时光电、三时纪、华科冷芯等企业，覆盖AI底层硬件与关键材料等核心环节，筑牢算力基石；具身智能赛道方面，入局了世航智能、微分智飞、赛那德、丽天智能、飞捷科思等企业，覆盖水下、低空、物流、光伏等多个垂直场景及物理仿真底座；智能终端布局了莫界科技。
贯穿全链布局的底层逻辑始终清晰：技术路线是否成立、企业是否位居细分龙头、商业化是否具备真实场景支撑。
投资组合管理上，团队每月复盘各板块项目的基本面变化与估值匹配度，以流动性预期、MOIC、DPI、IRR为锚动态调整配置。对于看好的细分龙头，长石持续加注放大确定性收益；同时通过前瞻性的多渠道退出规划，确保账面价值转化为向LP稳健兑现的DPI。截至目前，三期基金已出手24家企业，整体账面回报保持优异水平，部分项目已实现退出收益。
百人会生态：从产业中来，到产业中去
支撑这种密集出手节奏的底层能力，来自长石深耕九年的“百人会”产业生态。这一生态始于创始合伙人定下的目标——每年与100位产业领袖深度交流，如今已演进为横跨金融界、产业界、学术界数百位领袖的协同网络，嵌入长石项目发现、价值研判与深度赋能的全流程。
依托这一生态，长石将70%的时间投入投前与投后服务：投前协助被投企业对接战略客户与产业链资源；投后通过闭门沙龙、资源对接会等形式持续输出协同价值——4月“春日思享汇”聚焦量子计算、可控核聚变等前沿议题，6月“A股上市路径闭门交流会”提供上市实战指导，7月WAIC期间“具身之环”私享酒会促成产业链关键环节的精准对接。除此之外，长石资本还在资本对接、人才引荐、法律咨询、品牌传播等维度提供常态化支持，形成覆盖企业成长全周期的系统性服务能力。
这种由产业领袖LP、投资团队与创业者构成的协同生态，正在释放Founders‘ Fund特有的飞轮效应——被投企业壮大后反哺生态，形成正向循环。而驱动飞轮持续转动的根基，是长石以研究驱动投资、扎根产业一线所构建的认知体系，覆盖技术路线、供应链、客户及二级市场，沉淀出“精准研判+高效赋能”的系统性能力。
从智能手机到智能汽车，再到全面重塑产业结构的AI全产业链，长石资本的投资版图始终与国家硬科技的产业脉搏同频共振。当AI加速从数字世界走向物理世界，算力、算法与硬核场景的深入融合才刚刚开始，长石将继续以研究为底座、以产业生态为依托，陪伴卓越的企业家共同跨越周期。