数字化转型背景下，实体经济与金融服务的跨界融合应用趋势明显，科技创新备受推崇及青睐，Fintech将呈现一幅全新景象。在此趋势下，投资机构和科技企业如何破局成为当下热点。

2019年9月26日，由融资中国主办、融中集团协办的“融资中国2019（第七届）科技金融创新峰会”上，专注金融科技领域投资的曦域资本创始人黄晓黎以“科技金融发展的核心驱动力”为主题，做了精彩分享。

会上，黄晓黎对中美科技金融发展历程做了深刻对比解读，并坚信，未来十年是金融科技发展的红利期，把握时代机遇，深刻理解金融科技核心驱动力，未来三年更是早期投资机构投资金融科技的最佳时机。以下为黄晓黎分享精华集锦，由融中财经整理。

黄晓黎：原来我在景林主要做综合领域的股权投资，15年下半年出来创业曦域资本，开始聚焦在金融科技领域，截至目前大概投了20家金融科技创业公司，没有投任何P2P、互联网资管、数据征信公司，在几轮金融监管下，没有一家暴雷出问题。为什么？不管市场冷热，还是要回到我们投资的初心，第一要认识金融的本质，第二要明白什么是真正的核心驱动力，今天我要讲的其实就是这个问题。如果你认识了内在驱动力，而且对中国金融监管有深刻的理解，我觉得这是个非常广阔的蓝海市场，我是越投越有信心的。

首先是金融科技的定义。今年刚刚发布了金融科技发展的三年规划，第一次在央行层面将金融科技进行了定义，其实也是用了全球金融稳定理事会的定义。首先定义为技术驱动的金融创新，而且将狭义的金融科技、2B技术服务等概念明确的表述为“运用现代科技成果改造或创新金融产品、经营模式、业务流程等”。

而且清楚的表明其能够推动金融发展，提质增效。我们以前都讲降本增效，这回第一次讲提质，监管机构定义的金融科技跟我们投资机构一直理解的金融科技终于重合了。

我们内部将金融科技项目划分为Fin-Tech和Tech—fin，Fin-Tech是偏技术的，比如说公司主要运营的是一个技术产品，像我们投资的天云大数据，主要做的通用AI建模平台，再比如资管的核心系统。

还有一部分是Tech—fin，下一步的金融变革要跨越时空，能够跟各种场景融合。在这个变革中，下沉市场尤其存在着巨大机会。比如我认为好的金融信贷资产，首先是房和车，然后是消金。我们没有踩雷的原因就是投了场景，比如我们投资的巧房，是最大的二手房经纪SaaS平台，整个二手房的交易数据、交易行为、经纪人的行为都用我们的系统完成，尽管是技术公司，但我相信未来巧房平台上的数据、房的资产，整个证券化的过程，会在金融上产生很大的变现空间。

中美科技金融发展对比解析

我们内部总结了中国和美国科技金融发展情况对比。颜色代表不同的阶段，圈的大小代表估值，但不是完全成比例的。

这是中国的情况，我们从1995年开始去写这个历史，因为1995年开始才有第一拨金融IT公司诞生，这里面代表性公司就是恒生电子，恒生电子也是我们的LP。后面PC互联网时代比较有代表性的是东方财富，然后支付宝是在移动互联网化时爆发的，再后面是数据智能化阶段，我们还处于非常初期的阶段。

这是美国的情况，其实应该从1900年开始，但是我们把之前的省掉，从1970年开始，第一阶段也跟我们一样，电子IT化，然后是互联网化和智能化。最核心的区别其实非常明显，在第一个蓝色的区域，他们的大公司非常大，比如征信公司、数据公司、核心系统公司，他们用了几十年甚至上百年完成了细分行业整合并成为全球化业务的大公司。美国的Fintech40指数几乎全部是百亿美金以上市值的公司。

我们再来看中国，中国资管现在才打破刚兑，美国七十年代末、八十年代初就大力发展主动资管了，所以它能有黑石。我们相当于是个浓缩成长的过程，都并行发展的。

原来我们投金融科技领域的初心很简单，主要是看好大数据、人工智能、区块链这些集体涌现的新技术，深入行业融合的机会。但是投了三年以后，却发现中国金融行业发展极度不平衡，还有非常多领域处于电子IT化时代，差别太大了。

不过我们的互联网化和移动互联网化，中国做的是更好的，我们有弯道超车的机会。我们硅谷在金融机构的同学很受不了他们的系统，因为经过几十年的发展合规要求不断往上叠加，系统运行的非常慢。

美国的金融业务发展的很完善，社区都有金融办公室，我们现在说的小贷、个人信用卡他们都能很好的服务到。比如说商保、健康险美国已经发展很完善了，直联直付。但我们的互联网支付二维码支付就很先进，我们最近投了一个公司，就想在欧洲做电子钱包。

互联网时代中国的金融市场有非常多的机会干一些不一样的东西，我们永远不能低估技术的发展变化有多快速。未来十年一定是红利期，做投资一辈子抓住两个十年的趋势已经很强了，我们这代人很幸运，股票交易1991年开始，第一拨没赶上，后面都赶上了。

4大核心驱动力

下一个十年，我们的机会非常大。因为有核心驱动力，这些核心驱动力不是短暂的，不是某个文件给你的机会，而是一个能够持续十年的机会。

第一，比如国内的金融情况，我们主要依赖主体信用躺着赚钱，发展特别粗放。占有最大资源的这些金融机构做着最简单的生意，金融下不去，民营企业撑起的经济比重越来越重要，经济越来越靠民营企业的时候，民营企业拿不到钱，要提高内需，供给侧改革，发现老百姓消费投资的时候没有什么产品。

所以对整个国内金融，包括我们经济改革转型、产业升级，金融是血液。金融赶不上，将会影响整体运转。所以我觉得整个中国金融一定要深入到实体、深入到场景里面去，要跨时空，把这个金融变成无时不存在的服务。

另外就是摒弃原来粗放式的管理，这些靠体制内推动是很难的，还是应该多鼓励创业公司来做。把资源多开放一点，联合创业公司，鼓励市场化资本，这样更有效率。

第二个就是技术的核心驱动力，其实这个趋势刚刚开始。互联网只解决了数据的连接。还有物联网，比如我们现在看的非常多的供应链金融要跟物联网连上，你要知道货在哪儿，生产经营的状况是什么样的，整个联好之后才有数据基础。

比如说大宗交易、衍生品，这些为什么国外做的这么好，因为他们的数据好啊。我们整个工业的数据化还有很长的路要走。所以技术应用也有大面积实业制造业普及的问题，传统企业也需要多多应用技术。只有依赖技术才能做实业和金融的链接，这将是一个持续的渐进的长远过程。

何况还有这些集体涌现的前沿技术，前沿技术其实对于早期投资机构来讲的话要早布局，我们投了不少通用型的前沿的技术，这些通用型的技术未来一定是有空间的，只是需要一些时间通过市场把产品锻炼成熟。

第三个核心驱动力，是中美贸易摩擦带来的机会，这个核心驱动力短期内也不会消失。今年所有关于金融的政策很明显的显示开放程度在不断的加强，而且非常快速。全球的贸易支付大部分是靠美元结算的，整个支付网络在美国控制，金融证券化资产全球流动的话，估值定价交易的标准和核心技术全部是美国控制的。如果美国对中国金融制裁的话，我们还是存在太多软肋了。好在中国的经济体太大了，涉及到太多国家的利益，涉及到全球的利益，美国不至于跟世界这么多国家为敌。我们现在只是参与了全球贸易，但并没有融入到全球金融体制，这个路还很长。

今年央行的三年金融科技规划，我们意识到的问题上面都意识到了，而且有非常好的框架性的解决方案。第一方面要开放，得把你的市场开放给人家，让人赚点钱，他才愿意让你融入进来，才能一起玩。当然开放自然还带来了竞争，咱们不能全体成为外资的韭菜，大家要迎头赶上。另外就是人民币国际化的问题，我们离岸人民币制度，一路一带制度，对人民币走出去的效果是有限的。

第四个核心驱动力是监管和我们追求的安全可控。因为我们现在提的最重要的就是监管，监管对于金融科技也是驱动力，监管也要靠技术来监管吧，所以我们现在所有的新技术，会发现他的客户可能首先是交易所、央行、清算公司，监管对新技术的应用充分重视，反而能够通过监管来推动技术发展。另外一方面是所谓的安可项目，中国金融应该充分重视自主技术的开发和发展。很多领域等待着进口替代的机会。

所以这四个核心驱动力我觉得都不是一个短时间的机会，是未来十年的趋势。

张振新异国身亡

我觉得中国金融科技完全处于发展初期。我们内部做过统计，大部分金融科技公司都是在2013到2016年成立的，金融科技门槛这么高，又要2B，哪能过了三年大家都长大了，都很好了？不可能的。我们现在投的三到六年的公司就以AB轮为主。他们都在水下，大家还没有看到，这些机会才是真正的机会。

比如今年我们配置在资管的核心系统，这种是传统的2B业务，不好赚钱，但是重要、核心、稀缺。比如我们投的跨境支付，我们投保险里面的核心系统，还有配置了通用技术，包括AI、NLP技术。我们未来三年里面有两条线，一个是业务成熟度，一个是技术成熟度，不断去画这个格子，成熟一个我们去投一个，这是我们的方法论。

我们一直在建立一个投资体系，整个投资系统都是我们合伙人写的代码，做的APP，写的PC端数据分析。我们系统内看的公司有一千多家，成熟一个投一个，我们也不太着急，未来三年还有的是机会，我们希望它是一个稳定的系统的输出，而不是靠个人。

其实我觉得做投资，我们最大的优势是投资人给七年的钱，七年的钱能够让你赚到更大的红利，你就应该给更高的回报，那我们要做的就是建立一个稳定的系统，跟随这些红利大势，将方法论一一落实，持续输出好项目，通过分散和配置，最终获得大概率的赢面，享受长周期的红利。

中国的金融行业就像一个拔苗助长的年轻人，有各种毛病同时也存在各种机会，我们只有把它的颗粒度越做越细，才能找到真正的投资机会。

整体来讲我坚定看好未来十年是金融科技的红利期，而且未来三年是我们这种早期机构最好投资期，我也相信中国的金融科技的发展，对整个中国经济的产业转型也好，在国际市场的地位也好，都是至关重要的，我们团队也在这个难得的历史机遇干着非常有意义的事情。