国产老牌汽水，被KKR盯上了

烧烤摊常见的国产饮料，又传被卖消息了。

日前，有市场消息称KKR拟收购一家中国饮料公司85%股权，业内猜测是今年年初传出正筹备最快2025年下半年赴港上市的大窑汽水。甚至在更早的2023年年底，市场便流传“大窑或被可口可乐收购”的消息。

不论是对于频频传出“卖身”消息，抑或是还没消息的IPO进程，大窑方面给的回应都是，“不予置评”。

此番被KKR“盯上”的大窑，在国民度这块的含金量不言而喻。在2022年签约吴京后，为配合吴京代言，大窑借力主流媒体高举高打传播品牌形象。刷屏式的广告投放，让大窑汽水迅速风靡全国。

尽管那年光是广告费用就是上亿元的高额支出，但大窑也享受到了明星效应的红利——2022年，大窑销售额突破30亿元，意味着仅花一年时间，大窑的销售额超越了同为国产汽水老牌的冰峰和北冰洋，一跃成为饮料界的新晋黑马。

只是，作为一匹国产饮料界黑马，大窑的确在过去几年中取得了令人瞩目的成绩。特别近年来，老牌汽水陆续翻红，前有北冰洋拟借壳上市、冰峰独闯IPO，后又有前湖北首富带着“汉口二厂汽水”拿下“中国汽水第一股”……只可惜，热闹数年，仍未见一条清晰的资本化道路。

眼下，面对激烈的市场竞争、不断变化的消费趋势和日益复杂的资本环境，大窑下一步落子何处，值得关注。

占领烧烤摊的大窑，年销30亿

烧烤摊上的饮品大战，大窑汽水无疑是一匹黑马。

玻璃瓶、大容量、神似啤酒却是饮料带来的反差，在众多餐饮店中，大窑的独特包装无疑成了它与其他品牌区分的重要元素，更是牢牢占据了烧烤摊、大排档等消费场景，成为食客们的解渴首选。

大窑的历史可以追溯到1983年，当时位于内蒙古呼和浩特市郊区的八一饮料厂正式成立，它是内蒙古最早的军办企业之一。而大窑的前身，便是在这里诞生。

而在彼时，大窑与其现在掌门人王庆东尚未结缘。在大窑创立之前，王庆东还只是一名普通工人，只不过闲暇时间经常骑着三轮车沿街叫卖。一开始，王庆东主要走街串巷卖酒，但众所周知，餐饮渠道是酒类产品重要的展示窗口，与之相对应的是，在当时餐饮渠道中酒类产品不少，却没有出现销量不错的饮料产品。于是，瞄准饮品市场王庆东开始转变思路，开始挨家挨店推销饮料。

在走街串巷的那些年，王庆东在酒类产品横行的餐饮渠道中，更加笃定饮料品牌忽视了这个市场。于是，想做一款看似啤酒但是汽水的产品并卖到餐饮渠道去的想法，在王庆东脑海中生根发芽。

1996年，王庆东花光积蓄创办了自己的饮料厂，但创业远没有想象中简单。由于设备落后，产品达不到安全标准，产能和品控得不到保障，又因产品市场反响平平，一连串的打击使得厂子的经营举步维艰。

时间一晃来到2004年，上述的八一饮料厂因经营不善面临倒闭。旁人只看到一家面临破产的破旧厂子，但业内人士王庆东却看中厂子内一台台品相不错的设备。于是，王庆东孤注一掷，全副身家用以收购八一饮料厂。后于2006年，八一饮料厂更名为大窑食品厂，并推出大窑嘉宾和大窑橙诺等主力产品，主攻中小餐馆渠道。

王庆东当年思路的可行性，毫无疑问得到了时间的验证——大窑汽水采用绿色玻璃啤酒瓶搭配金属瓶盖，开启瞬间会和开啤酒一样发出“嗞儿”一声，而饮品果味足、气泡足、口感清澈，与烧烤等餐饮场景绝搭。

一开始，王庆东并未想到大窑能走出内蒙古，所以在营销上也并未下功夫，但后来不甘偏安一隅的王庆东转变思路，想着“拼一拼”，要在全国碳酸饮料市场上拥有一席之地。

在历经了初期的市场调研、产品策划和营销推广之后，大窑汽水在内蒙古市场渐渐站稳了脚跟，成为当地消费者津津乐道的爆款。但目光投向内蒙古外，鲜少发现大窑的身影。

为了成为一个全国性明星品牌，王庆东于2021年与巨头广告公司华与华达成合作，开始进行大规模的品牌宣传推广。在合作关系确立时，华与华对大窑的判断是，“整体处于渠道驱动力强，品牌认知度低的局面”，因为在随后的一系列动作中，选择具有“国民”属性的代言人是大窑走出的重要一步。

经过一番考核，“国民硬汉”吴京脱颖而出。

图/公众场合大窑的广告

来源/官网

在签约吴京后，大窑围绕吴京展开了一系列广告投放，刷屏式的广告投放，让大窑焕发了新的势能，迅速风靡全国。而吴京的硬朗大汉形象与源自内蒙的大窑“土味”完美融合，为大窑带来了巨大的品牌效应——有数据显示，2022年大窑的年销售额达到32亿元，约为冰峰的10倍、北冰洋的3倍。

过去几年，老牌汽水重回货架

迄今拥有40余年历史的大窑，在一众“国产老铺汽水”面前，只能算作“小弟”。

其中，上海正广和汽水厂前身为1864年英商史密斯创办的“广和洋行”，1893年建立正广和汽水厂；天津山海关始于1902年，开创了中国果汁含气饮料的先河；沈阳八王寺传承于1920年创立的“奉天八王寺汽水啤酒酱油股份有限公司”；北京北冰洋，前身成立于1936年；青岛崂山可乐诞生于1953年；重庆天府可乐创立于1981年……可以说，每个地方都有自己的代表汽水。

甚至20世纪80年代，还被称为“国产汽水的黄金时代”。彼时，北京北冰洋、上海正广和、沈阳八王寺、天津山海关、武汉二厂、重庆天府、青岛崂山、广州亚洲汽水合称为“全国八大国营汽水厂”，这“八大王”几乎各据一方，形成了百花齐放的局面。

但这局面持续不久，随着可口可乐和百事可乐这两大巨头进入中国市场后，“八大王”中有7家与“两乐”进行合资，此事在日后更被称为“两乐水淹七军”。其中，天府可乐、广州亚洲汽水、北京北冰洋等品牌被百事可乐收购，而沈阳八王寺、天津山海关、青岛崂山和武汉二厂等则被可口可乐收入囊中。

“两乐水淹七军”后，众多国产汽水品牌逐渐淡出市场，尽管中途有娃哈哈的非常可乐等品牌试图挑战“两乐”的地位，但仍未能撼动半分“两乐”的中国碳酸饮料市场霸主之位。

但近年来，随着国潮文化的兴起和消费者对本土品牌的重新关注，这些老牌汽水逐渐迎来了复兴的契机。

2011年，北冰洋终于结束了长达十多年的沉寂，重新回归市场。复产当天，3000箱汽水便被抢购一空，可见其在消费者心中的地位和影响力。此后，北冰洋不断拥抱新消费群体、拓展品牌边界。过去几年，北冰洋紧跟潮流，与“景山公园”“中关村论坛”“清华大学”等知名IP推出了联名款汽水；还推出多种新口味和包装形式，紧跟消费者喜好。

此外，同被雪藏多年的天府可乐也于2008年开始谋求重归市场。2013年，商标权回归天府可乐名下；2016年，天府可乐在重庆举行复兴上市发布会，宣布回归市场；2018年，天府可乐引入民营资本；2019年，天府可乐代表产品药草味可乐重回货架，并先后在西安和云南建厂，进一步拓展市场。虽然在2023年一度陷入破产乌龙，但目前品牌仍在继续经营。

除了北冰洋和天府可乐，其他老牌汽水也在近年来陆续回归。2014年，山海关汽水重启；2015年，沈阳八王寺还原了30多年前汽水的老味道；2023年5月，武汉的二厂汽水重新上线……无数个老牌汽水重回货架，并积极拓展电商渠道，提高品牌知名度和市场占有率。

不过，尽管老牌汽水取得了显著的复兴成果，但要真正实现“长红”，仍面临诸多挑战。

一方面，市场竞争依然激烈，可口可乐、百事可乐等外资品牌依然占据着较大的市场份额，国产汽水品牌需要不断创新和提升自身竞争力，才能在市场中站稳脚跟。另一方面，消费者的需求日益多样化和个性化，国产汽水品牌需要更加精准地把握市场趋势，开发出符合消费者需求的产品和服务。

毋庸置疑，老牌汽水的重回货架除了是对几代人记忆的唤醒，更是国产饮料行业在面对外资竞争和市场变化时不断探索的体现。未来，随着国潮文化的持续发展和消费者对本土品牌的进一步认可，老牌汽水有望在传承经典的基础上，不断创新和突破，续写新的辉煌篇章。

谁能解决老牌汽水的资本化难题？

但在老牌汽水翻红的背后，有个始终难以解决的现实问题——资本化。

无论是被传卖身还是传赴港IPO，都是大窑所做的尝试。而此前，冰峰、北冰洋等品牌曾尝试冲击资本市场，但均未能成功。

需要注意的是，“中国汽水第一股”其实诞生了。

时间回到2023年10月19日，这一日，武汉二厂汽水实际控制人兰世立宣布，通过并购方式，武汉二厂汽水成功登陆香港资本市场，成为港交所主板上市公司。简而言之，武汉二厂汽水通过并购方式，曲线成为港交所主板上市公司，而“中国汽水第一股”就这么诞生了。

时间线再往前拉，2022年5月，前湖北首富兰世立收购了武汉二厂汽水，并在短短一年多时间里筹备了并购上市这件事。

这起并购浮于水面时间为2023年8月，港股一家已经沦为“仙股”的上市公司RAFFLES INTERIOR发布公告称，公司作为买方与卖方武汉星航投网络有限公司（以下简称为“武汉星航投”）订立该协议，据此，买方有条件同意收购而卖方有条件同意出售目标公司武汉二厂汽水有限公司51%股权，代价2550万港元将于完成后透过发行可换股票据支付。而兰世立本人，正是武汉星航投的实际控制人。

只可惜的是，顶着“中国汽水第一股”光环高调踏入资本市场的武汉二厂汽水，不足两年时间便被控股上市公司抛弃，甚至被公开追讨损失。

今年月初，Raffles Interior发布公告称，公司已于2024年12月31日订立买卖协议，同意以1港元向买方出售其于China Soft Drinks Limited（中国汽水有限公司）股份的全部权益。中国汽水有限公司为Raffles Interior的全资附属公司，间接持有武汉二厂汽水有限公司51%的股权。

关于出售的理由，Raffles Interior在公告中表示，原卖方（兰世立实际控制的武汉星航投）在武汉二厂汽水的业绩、财务状况、商标使用权等三个方面存在失实陈述，有违约之嫌。

与此同时，武汉星航投曾与Raffles Interior签订过对赌协议。根据协议，2024—2025年，如果武汉二厂汽水未能完成目标纯利，需向Raffles Interior赔偿两倍差额；如果净利润为零或亏损，则要向Raffles Interior赔偿2550万港元。但自收购以来，武汉二厂汽水一直亏损且无盈利迹象，也无法证明其有能力通过日常业务来保证此前承诺的盈利目标。

Raffles Interior在公告中表示，将就潜在欺诈、失实陈述及违约等行为对原卖方武汉星航投提起诉讼，以追讨公司因收购带来的损失。

简而言之，“中国汽水第一股”，栽了。

除了武汉二厂汽水外，上一个冲击资本市场的还是2022年5月选择撤回申请的冰峰。

根据彼时冰峰递交的招股书显示，冰峰IPO拟募资的金额为6.69亿元，用于玻璃瓶装生产线改扩建项目、营销服务网络升级及品牌建设项目、信息化管理平台建设项目。其中占比最大的资金用途就是营销网络升级及品牌建设，计划开销为3.4亿元。

3.4亿元无疑是一笔大开支——招股书数据显示，冰峰在2018年至2020年分别实现营收2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，净利润分别为6969万元、7767万元和6525万元。充满质疑的冰峰最终还是主动终止了IPO。

“中国汽水第一股”的垮台，以及北冰洋和冰峰IPO折戟，都让老牌汽水未来的资本之路增添了更多不确定性。而大窑接下来的选择也因此备受瞩目，成为人们关注的焦点。