杭州萧山，杀出一只超级独角兽。
9月末，估值480亿元的微医，更新招股书，奋力冲刺港股IPO。
其创始人廖杰远，在IT圈大名鼎鼎，早年跟刘庆峰一起创办科大讯飞，同字节跳动张一鸣、美团王兴是龙岩老乡。
据披露，经过多年苦心经营，微医2024年收入为55亿，号称是中国最大的AI医疗健康解决方案提供商。
手握1.15万家医疗机构、32万名医生资源，廖杰远的上市路，却走得坎坷。距离微医首次递表，已过去四年半时间。
其尚未盈利，2023年至2025年6月底，累计亏损38.3亿元。“健共体前期需要投入人力及资金，用于基础设施建设。”招股书解释。
这一次，微医背水一战，下决心叩开港交所大门。
盘活资源
多数互联网医疗公司靠卖药挣钱，廖杰远创立的微医不同，创收靠卖服务。
展开来说，其有两大业务板块：AI医疗服务、线上线下医疗服务。其中，AI医疗服务是主引擎，2025年上半年贡献九成收入。
其挂钩的“健共体”模式，是廖杰远的创业抱负所在。
这个听上去拗口的名词，对准医疗资源结构失衡问题——大医院人满为患，基层医疗单位门可罗雀，老百姓看病“两头难”。
看病难，在于基层资源未盘活。基层如果有承接能力，老百姓就不必总跑大医院。
对症下药，“健共体”打通医疗、医保、医药，落地医保“按人头”打包付费改革，以提升基层服务能力。
其攻坚难度大，需要将基层医疗机构、医生、患者、卫健部门及公共医疗保险基金，四方力量连通串成体系，同时，打造标杆很重要。
2020年，微医与天津政府合作，率先推行健共体。
天津微医数智医院牵头，联动全市266家社区卫生服务中心、2000余站点及卫生室，管理统一、责任共担。
微医控股高级副总裁、微医云平台总裁闫晋红，曾在接受《21CBR》记者专访时提到，数字健共体和其他模式不同的是，切入医药医保，进入医改链条里的深水区。
“做慢病管理、在线健康服务的很多，但没有动到医疗的核心。”闫晋红说。
天津健共体，从糖尿病开始实施基于病种的按人头付费，从过去的“价差”走向“效差”，改变生产关系。
这种按效付费模式下，费用打包给健共体，公共医疗保险基金设定一个固定年度预算，微医根据预先约定的比例，与其他参与方，分享盈余。
接近微医人士向《21CBR》表示，健共体做的，并非传统To G业务，其客户是各级医疗机构。
微医与基层医院，通过健共体服务患者，最大的支付方是医保基金。医保基金使用效率越高，基层医院与微医能获得的分成就越高。
截至6月底，天津健共体于打包付费模式下，已服务约110万名居民。
拆掉围墙
创办微医的想法，源于廖杰远一段心痛不已的经历。
他曾带着一岁半的侄儿在各大医院辗转10个月，做了两次手术后，才发现孩子被误诊。
站在医院台阶上，他想了半个小时，发现无人可找，找谁也没用，下定决心，要做医疗服务。
全无医疗背景的廖杰远，以挂号为切入口，创办微医前身“挂号网”。
他打听到复旦大学附属华山医院有开设网上挂号服务的打算，花了半年时间游说，先拿到5%的号源，后获得所有专家号预约权限。
拿到敲门砖，扩展合作医院，他从外围深入内部。
如何拆掉医院封闭的“围墙”，廖杰远感叹，“经历过无数的歧视和挑战”。
单是靠近铜墙铁壁的医疗体系，就花了五年时间，而后创建运营互联网医院，实现线上线下诊疗一体化，微医团队也下了好一番功夫。
冲击上市，微医处在加速跑的关键阶段，作为灵魂人物，他却只能隐于幕后。
因未及时披露在易联众的持股变动等问题，2022年6月，证监会对微医控股及廖杰远分别罚款3030万元、8万元。
事件发生后，廖杰远主动辞去所有职务，承诺今后不在集团任职，并放弃投票权。
其股东身份保留，微医IPO前，廖间接持股约11.5%。
变数之下，微医设立联席董事会主席一职，制定总裁轮换制度，要求高管轮岗。
8名董事组成的董事会，包含2名执行董事，为63岁的王永才、39岁的张君，分别负责战略及投资管理、业务经营。
据官方批露，其在2022年底完成G轮融资，投后估值67亿美元，约合人民币480亿元。
提速扩张
微医大部分业务，集中在天津。截至6月底，来自天津的收入比重，超过九成。
招股书中，公司透露野心勃勃的扩张计划，要将成功模式，复制到天津市内其他地区，以及国内其他主要城市，推动收入增长。
挑选地区的标准，核心是三个，有人口结构优势、医疗保险盈余稳健、家庭医生覆盖率完善。
管理层认为，能在新区域维持稳定利润率，其信心来源于四点：
复制天津模式，不做重大改动；选择跟天津有相似政策和经济特征的目标市场；在其他地区直接复用天津的盈余分配条款；用数字化手段控制质量及成本。
其正洽谈合作机会的城市，包括重庆、银川、上海等。
6月，微医与重庆沙坪坝区签约共建“数智健共体”，并与上海交通大学、上海交大医学院达成合作，共建“上海交通大学人工智能医院”。
管理层带着团队埋头深耕健共体，大模型风一来，可讲的故事更多了。
廖杰远曾说，他是“医疗里做AI最久的、AI里做医疗最久的”。早在2017年，微医就组建专门团队，探索医疗AI应用。
目前，微医为健共体配备一套AI应用程序，用于临床决策支持、处方审核、个性化健康规划以及管理监测。
从6月开始，微医团队动作频频，围绕健共体的推广，一手抓金融，一手抓AI。
其先后官宣，与农行、中信银行达成战略合作，为AI健共体加速走向全国，提前找好金融圈的“队友”，以获得全方位金融支持。
年中，又与阿里云签约，将共建医疗AI基座，联手打造临床级医疗AI解决方案，还要一起拓展城市级AI数字健共体。
微医乘势追击，期待在资本市场有所突破。