1月20日，永辉超市公告称，公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元。上年同期为-14.7亿元。
2025年，公司进行了重大的经营战略调整。门店布局方面，公司报告期内深度调改了315家门店，并关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店。
从郑州信万广场店的单日营收百万的爆火，到全国复制的轰轰烈烈，再到如今的巨额预亏闭店。被神话的“胖东来模式”，为何没能止住永辉的血？
21.4亿亏损由何而来？
永辉超市2025年的亏损数字虽在市场预期之内，但其幅度仍令人咋舌。
根据业绩预告，2025年永辉超市预计净亏损21.4亿元，较上年同期的14.7亿元净亏损预计进一步扩大；而更能反映主业经营情况的扣非净利润则预亏29.4亿元，较上年同期的24.1亿元亏损增加了逾5亿元。
这笔巨额亏损，背后是永辉超市为未来转型支付的“改革账单”。
永辉超市称，2025年，公司进行了重大的经营战略调整，从“规模扩张”转向“质量增长”，重新定位了“新永辉、新品质”的战略发展方向。
2025年全年，永辉超市深度调改了315家门店，并关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店。
大规模关店引发了一系列“一次性”的大额开支。首先是资产报废损失，永辉超市称，门店调改对公司利润的影响主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约9.1亿元。
其次是停业装修产生的毛利额损失，永辉超市估计该项目在2025年全年损失约3亿元。
换言之，永辉超市2025年由于“胖（东来）改”而产生的损失超过了12亿元。
“与此同时，关闭381家门店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。”永辉超市表示。
同时，在对外投资及资产减值方面，永辉超市持有的境外股权投资——Advantage Solutions股票股价持续下跌，2025年确认公允价值变动损益-2.36亿元。
此外，永辉超市对持有的长期资产（主要为持续亏损门店资产）进行减值测试，并计提了减值准备。根据初步测算，2025年度永辉超市预计将计提长期资产减值1.62亿元。
最大的对手
其实，永辉这几年陷入困境，也不能全怪它自己经营不行，这跟整个消费品销售渠道的大变革有很大关系。
随着线上渠道冲击、消费习惯变化，不止永辉，沃尔玛中国、天虹、步步高、大润发、人人乐等知名连锁大商超，都经历了不同程度的利润下滑、亏损、闭店等问题，还有更多的地区性中小型连锁商超，也普遍面临着类似挑战。
可以说，商超这种业态，这些年整体都在承受不小的压力。
而这背后，显然就是“人-场-货”关系的大调整。
这几年，随着即时零售模式崛起，消费者买日销品、生鲜等商品时，越来越多地转向即时零售渠道，不再像过去那般依赖商超，甚至都不想也不需要专门跑一趟。
但作为传统大卖场，商超在应对即时零售时，确实显得很有“壁”。
很多连锁商超都尝试过做官方小程序、APP，再加配送，来解决问题。
可惜，这些都不够。
因为连锁商超在规模效应、网点密度、配送效率等方面，相较即时零售完全不是一个量级，连锁商超的线上购买配送方案，根本无法在效率体验层面与即时零售抗衡。
这家超市，没打算躺平
2025年，永辉迎来了股权和人事的大变革。
名创优品子公司骏才国际以63亿元受让29.4%股权，成为第一大股东，叶国富带着“胖东来模式+永辉全国网络”的独特思路，掀起了一场自上而下的改革风暴。
他果断砍掉冗长的四级汇报架构，改成更高效的三级体系，让一线门店拥有更多自主权，决策和执行效率大幅提升；推行“裸价直采”模式，直接砍掉中间商环节，2025年引入超200家头部供应商，还建立年度对话机制深化合作，将生鲜直采占比提升至60%；全力发力自有品牌，专门成立浙江辉联供应链子公司孵化新品，首期就推出60款新品，计划3-5年将自有品牌占比提升至40%。
90后CEO王守诚的上任，更是给这场改革注入了新活力。
这位2017年以管培生身份加入永辉的管理者，在多个重要岗位上积累了深厚经验，尤其在永辉东来学习项目中担任调改小组负责人，为门店调改立下汗马功劳。他带着对企业运营的深刻理解和实战经验，推动调改标准体系化落地，平衡外部赋能与内部协同。
变革的成效，已经在部分门店显现：调改后的成熟门店销售额直接翻番，日均客流显著提升，郑州、新乡等地的门店，正是靠着贴心的服务和优质的商品，稳稳锁住了顾客，让“民生超市”的底色重新鲜亮起来。
超市里，有人提着满满一袋菜走向出口，阳光透过玻璃门洒在他身上。他没看过永辉的财报，也不懂什么叫“扣非净利润”，更不清楚这家超市已经连续亏损多年，他只知道，现在的永辉，买菜更舒心、更划算。
对永辉而言，这场转型的阵痛，或许是必经之路。货架亮起来的背后，是真金白银的投入；服务暖起来的背后，是无数细节的打磨；客流多起来的背后，是改革团队的日夜攻坚。
那些穿梭在货架间的普通人，那些为了一袋平价牛奶驻足的顾客，那些在休息区歇脚的老人，才是永辉赌上未来的底气。
或许不用太久，当调改的成本慢慢消化，当供应链的优势逐渐显现，当自有品牌深入人心，永辉的货架亮了，财报，也会跟着亮起来。