2月24日晚间，天图投资公告称，已完成出售优诺中国约86.96%股权，总对价约15.65亿元，交易完成后彻底退出该联营企业。
这场交易颇具戏剧性。2024年，优诺中国交出一份堪称惊艳的成绩单：营收8.1亿元，净利润9545万元，同比暴增1038%。养了六年的“孩子”终于考上清华，天图却选择在这个节骨眼上“断舍离”，套现离场。
这究竟是资本的精准逃顶，还是对消费赛道日渐拥挤的避险？
天图的六年
时间拨回2019年。彼时正值中国高端酸奶烈火烹油之际，天图投资从通用磨坊手中接过优诺中国控股权，花费近3亿元。
那时的优诺，虽然顶着全球第二大酸奶品牌的光环，在中国市场却活得并不滋润。
后来的剧情更是跌宕。疫情三年，低温酸奶赛道杀成红海，优诺成了天图财报里的“亏损大户”——2020年到2022年，累计亏掉近1.9亿元。
那几年，摆在货架上那杯动辄十几元的酸奶，经常让消费者伸手又缩回，转身拿起了旁边促销的简爱或卡士。
转机出现在2023年。优诺中国实现扭亏为盈，虽然839万元的净利润薄如蝉翼，但终于看见了光。
到了2024年，业绩像是坐了火箭：营收从4.54亿跃升至8.1亿，净利润直接破亿。
天图投资这笔买卖做得精明。早在今年1月，天图旗下两家附属企业出售优诺中国45.22%股权时，就已套现8.14亿元，而当初的收购成本合计仅2.98亿元。
这意味着，哪怕不算这次清仓，天图已经在收回成本的基础上赚得盆满钵满。
对于这次彻底退出，天图的解释很官方：基金进入退出期，需要向投资者返还资本。但圈内人都懂，能在最高点离场，是投资人最体面的告别。
一个酸奶顶流的崛起
能让资本反复青睐的优诺，自带“传奇基因”。
1964年，法国南部六个产区的十万奶农为打破分散经营的困境抱团成立联盟，次年“Yoplait”品牌诞生，自此将“品质为王”刻入基因。
这个从乡村走出的品牌，用两次颠覆性创新改写了酸奶行业的历史。
1967年，世界上第一杯水果酸奶在优诺诞生，让原本单调的酸奶变成果香浓郁的美味；而灵感源自欧洲发酵陶罐的“倒置杯”包装，不仅解决了倒勺洒漏的痛点，更成为从1965年沿用至今的经典符号——搭配艺术家Philippe Morlighem设计的法国雏菊花logo，精准传递出自然纯净的品牌调性。
凭借创新力，优诺迅速开启全球化征程：1978年登陆美国，以绵密口感和真实果粒刷新市场认知，成为美式早餐的“营养明星”；1982年进军澳大利亚，“Berry Delights”浆果组合装瞬间引爆市场；1996年推出的“Perle de Lait”女性系列，以优雅定位圈粉无数。
2011年，优诺迎来里程碑时刻——长期合作伙伴通用磨坊斥资16亿美元，拿下其全球业务50%股权及商标控制权，此时的优诺已成长为每分钟卖出18700杯、年销售额突破46亿欧元的乳业巨头，版图遍及50多个国家。
优诺在中国的征程则充满波折与突破。
早在1990年代，它就曾在上海试水，却因市场时机未成熟折戟。直到2013年，通用磨坊豪掷1.2亿美元在昆山建厂，优诺中国运营主体正式成立。
经过两年供应链打磨，2015年优诺带着优丝、果层多等系列高调回归，坚持100%生牛乳与11小时法式慢发酵工艺，靠着“倒勺不洒”的浓醇口感，一年内便冲进上海高端酸奶市场份额第二。
2017年后品牌增长遇阻，2019年天图投资以近3亿元从通用磨坊手中拿下优诺中国100%股权，这也是天图首次控股全球品牌的中国业务。
在天图操盘下，优诺中国实现从亏损到规模化盈利的转身，完成了“国际品牌本土化”的关键一跃。
再度易主
如今，命运的齿轮在2025年再次转动，优诺中国迎来再度易主，IDG出资15.65亿将其收购。
IDG是一家老牌私募股权机构，在消费领域的代表性投资项目有喜茶、瑞幸、元气森林、Insta360、SHEIN等。
据了解，此番接手优诺中国，IDG资本将调动资源支持品牌向华南、华北地区拓展，加速其在中国市场的进一步布局。此外，IDG资本还计划协助品牌拓展多元销售渠道。
同时，优诺也有望借助IDG资本在消费领域的投资生态，探索与瑞幸、喜茶等连锁餐饮渠道在品牌和供应链方面的协同机会。
作为源自法国的百年乳制品品牌，优诺凭借“高品质+大果粒”的定位，成为中国高端低温酸奶市场的标志性品牌。特别是在华东地区，形成了较强的品牌忠诚度。
近年来，随着消费者健康意识提升和冷链基础设施完善，低温酸奶市场持续扩容。
据欧睿国际数据，2025年中国低温酸奶市场规模已达672.8亿元，2021—2025年复合年增长率达8.5%，预计2030年有望突破1100亿元。但市场规模增长的同时，竞争激烈程度也同步飙升，呈现“巨头垄断、新锐突围、区域割据”的复杂格局。
公开资料显示，当前低温酸奶市场CR5集团市场份额高达70%以上。尽管优诺自2023年以来业绩快速增长，但其市占率处于较低水平，市场份额长期排在第15位左右，尚未形成规模化的影响力。
在此背景下，IDG能否带领优诺中国突破增长瓶颈、突围行业竞争也备受市场各方关注。
潮起潮落，周期更迭。我们正在见证更多big deal的诞生。